商業銀行在利率市場化條件下面臨前所未有的利率風險管理壓力，而國債期貨是國際上商業銀行廣泛使用的利率風險管理工具。商業銀行參與國債期貨市場，既有助於政府部門有效管理國債市場風險，又有利於銀行自身增強資産負債管理能力，促進金融和經濟穩定運作。應儘快制定並出臺商業銀行開展國債期貨業務政策，以國債承銷團和做市商銀行為切入點，放行商業銀行參與國債期貨交易。

　　從成熟市場經驗來看，上世紀70至80年代美國利率市場化進程中，大量銀行因利潤縮水而倒閉，利率風險管理手段缺失是重要原因。隨著我國存款利率上限管制取消，利率波動幅度明顯加大，商業銀行利率風險管理壓力凸顯。

　　一是國債市值波動風險加劇。2015年末商業銀行持有國債規模達到6.38萬億元，市場佔比為70%，國債收益率的小幅變化，都將引起國債市值的大幅波動；在承銷環節，商業銀行投標積極性有所下降；在做市環節，做市意願明顯不足。

　　二是利率敏感資産負債重定價風險加劇。目前，我國商業銀行利率敏感性資産和負債總額均接近100萬億元，借短貸長的經營特性決定了利率上行時，利率敏感負債成本大幅上升，從而降低商業銀行經營利潤和所有者權益。

　　三是銀行轉型發展壓力增強。大力發展以理財業務為主體的資産管理業務是商業銀行實現綜合化經營的重要方向。利率市場化與“資産荒”雙重約束下，理財産品收益與成本不斷縮窄，存在不可忽視的風險隱患。

　　現階段，我國商業銀行參與國債期貨有助於增強經營穩健性，加快轉型發展，促進國債發行，穩定債券市場供求關係，推動實體經濟發展。

　　在國債承銷環節，可利用國債期貨鎖定國債承銷風險促進國債發行，降低國債發行成本；在交易環節，可利用國債期貨對衝現貨市場波動風險，避免極端情況下大規模拋售現貨，防範流動性風險與利率風險交叉傳染；在做市環節，可利用國債期貨對衝存貨風險，避免出現單邊行情，穩定債券市場供求關係。

　　此外，商業銀行運用國債期貨管理利率敏感性資産負債的風險敞口，可以增強凈利息收入穩定性，降低資金風險溢價，從而降低全社會特別是中小企業的融資成本，推動實體經濟發展。同時，可以促進商業銀行轉型發展。

　　當前，我國國債期貨運作和市場監管均好，商業銀行參與利率衍生品交易的經驗已十分豐富，完全具備參與國債期貨交易的能力，入市時機已成熟。

　　一是國債期貨市場具備商業銀行入市的承載能力。目前，我國已經成功上市5年期和10年期國債期貨，2015年日均成交、持倉量分別達到2.5萬手和4.5萬手，規模分別達到250億元和450億元。國債期貨日均成交規模是國債現貨的64%，各類金融機構參與廣泛，為商業銀行入市奠定了基礎。

　　二是商業銀行利率衍生品交易經驗豐富，具備參與國債期貨的能力。利率互換平穩運作多年，商業銀行積累了豐富的利率衍生品交易和風險管理經驗。同時，商業銀行制度建設趨於完善，內控體系更加嚴格，前中後臺制約機制強，為參與國債期貨交易奠定了基礎。

　　三是監管制度日益完善，監管部門的監管能力與商業銀行的衍生品業務相適應。