鋅供應緊張預期重燃
- 發佈時間：2016-02-22 08:53:00 來源：中國經濟網 責任編輯：畢曉娟
2月以來，倫鋅在基本金屬中表現偏強。節後第一週，滬鋅經過小幅調整後延續節前漲勢，上週五滬鋅主力合約突破14000元/噸一線，刷新今年以來的高點。市場人氣恢復及短期風險偏好上揚助力鋅價企穩。伴隨著海外礦山的停産減産行為，進口礦加工費TC逐漸走低，精礦供應緊張預期重燃，或進一步推高短期鋅價。
節後避險情緒降溫
近期，股市和原油走勢好轉令市場避險情緒降溫。歐央行行長德拉吉表示，歐洲央行政策將長期性寬鬆助推歐股反彈。上周美聯儲1月會議紀要顯示，市場劇烈波動加重經濟前景惡化風險，這使得此前市場預期的美聯儲3月加息概率在逐步減低，美元走勢承壓利多大宗商品。
冶煉供應也在收縮
海外大型礦山減産或關閉，增加2016年精礦供應的不確定性。海外精礦緊張已初現端倪，這直接表現在今年以來進口鋅精礦加工費TC下滑。通常，精礦供應充足時，礦山將讓利冶煉企業抬高精礦加工費，反之則下調加工費。上周，進口鋅精礦50品位報價再度走低，主流成交集中在120—130美元/噸，較年初150—170美元/噸的報價下降約21%。2015年我國鋅精礦進口量折合金屬噸後約為162萬噸，約佔國內産量的35%，預計部分依賴進口礦的冶煉企業生産或受到抑制。由於春節前國內冶煉廠備庫充足，當前國産精礦加工費報價堅挺。隨著進口礦加工費節節走低，部分國內礦山計劃下調加工費，預計進口礦的緊張預期將向國內傳導。2015年我國鋅精礦已減産10%，供應減少預期重燃，有望帶動鋅價進一步走高。
1月鋅市場低迷降低了冶煉企業的開工意願，國內重點鋅冶煉企業開工率較去年12月有所回落。另外，我國鋅冶煉廠開會商討供應側改革，並聲明將落實之前2016年減産50萬噸的計劃。
下游需求有待啟動
受下游鋅需求疲軟影響，2月以來，國內鋅現貨持續維持貼水結構。從終端行業來看，鍍鋅行業因國外對華反傾銷，出口增速或有降低，國內汽配需求上升，部分基建訂單亦有所增加。下游廠家由於開工較晚，總體需求啟動還需等到3月。因此，短期需求疲弱或壓制鋅價總體的反彈高度。
總體上，今年進口鋅精礦加工費快速下滑，原料緊張預期或向國內傳導。2月國際年度加工費談判在即，供應預期減少將有助於進一步推高鋅價，倫鋅有望衝擊1800美元/噸一線。國內鋅市受庫存增加、現貨貼水擴大、消費有待啟動等因素制約，預計反彈至14500元/噸一線將面臨阻力。
(作者單位：金瑞期貨)
