螺紋鋼後市將重回弱勢
- 發佈時間：2016-01-12 07:55:00 來源：中國經濟網 責任編輯：畢曉娟
自去年12月中旬以來，受供給側改革展開、社會庫存降低等因素影響，螺紋鋼期價持續反彈。但鋼鐵企業庫存高企，需求依舊低迷，螺紋鋼反彈缺乏基本面配合，後市恐將回歸弱勢。建議投資者保持謹慎偏空態度，並密切關注減、停産進度。
短期資源緊缺推高鋼價
據冶金工業規劃研究院預計，2015年中國粗鋼産量約為8.06億噸，同比下降2%，1981年以來我國粗鋼産量首次出現負增長。産能收縮效果逐漸顯現，社會鋼材總庫存已降至855.96萬噸，創近7年新低，螺紋鋼市場供需關係稍有改善，期現價格持續反彈。本週上海、廣州和北京三大市場螺紋鋼 (HRB400 20mm) 現貨價格均較上周出現小幅上漲，分別報1910元/噸、2180元/噸和1800元/噸。目前鋼廠、貿易商普遍挺價，但鋼材尚處消費淡季，挺價行為恐難持續。
去年12月螺紋鋼期貨1605合約累計反彈近10%，目前持倉量、價格均持續下行，多頭獲利了結逐漸增多，短期內回調壓力較大。
利多因素逐漸消退
中鋼協預估，去年12月上中旬全國粗鋼日産量為208.28萬噸，較前一個月日産量下降1.32%。雖然産量下降和需求回暖使得鋼鐵社會庫存下降，但企業庫存仍處於歷史高位。中鋼協會員鋼鐵企業12月中旬鋼材庫存已達1467.25萬噸，較上旬末增長2.32%。今年1月中旬至春節期間，工地停工將逐漸增加，部分地區貨源偏緊的情況將得到明顯緩解，從而難以支撐螺紋鋼繼續走高。
隨著螺紋鋼現貨價格回升，鋼廠利潤改善，Mysteel調查的163家鋼廠本週盈利面達12.88%。在盈利改善的情況下，鋼廠進一步減産動力不足。本週全國高爐開工率小幅回升，供應壓力恐將增加，螺紋鋼反彈空間受限。
供給側改革有望加碼
展望2016年，人口結構變化導致城市化速度放緩，房地産投資增長依舊悲觀，各地政府負債率偏高限制基建投資規模，因此螺紋鋼需求改善暫不可期。
在需求疲軟的大環境下，供給側改革作用顯得尤為突出。近日，李克強總理在山西太原考察鋼鐵、煤炭企業時強調“要繼續堅持以壯士斷腕的精神化解過剩産能”，表明瞭中央對於推進鋼鐵行業去産能的決心。我們預期2016年鋼鐵行業供給側改革將在“去産能—利潤回升—産能抬頭—利潤下降—去産能”的迴圈中曲折前行。
綜合分析，我們認為鋼材需求改善空間有限，而供給側改革對市場的影響更為顯著。隨著春節臨近，下游用鋼需求清淡，螺紋鋼恐將重回弱勢，未來關注鋼廠産能退出節奏。
(作者單位：長江期貨)
