沙烏地阿拉伯于當地時間3日晚宣佈與伊朗斷交。中東地區兩大重要産油國關係緊張的消息傳出後，紐約原油期貨價格跳漲約3%，升破每桶38美元關口，布倫特原油期貨價格也上漲超2%。地緣政治因素促使油價出現短期階段性反彈，似乎使得國際原油走勢變得撲朔迷離，但事實可能並非如此。由於國際原油市場供過於求的總體形勢沒有改變，短期因素難以改變國際原油價格在2016年繼續下探的趨勢。

　　近期，紐約原油期價已經接近每桶40美元，逼近2005年以來新低。布倫特原油期價也跌至每桶44美元的近十年低位，二者今年以來累計跌幅分別高達22.6%和21.8%。

　　在統計學上，美元和大宗商品價格存在負相關關係。而商品價格和美元之間又會有一種自我加強的關係，將商品價格和美元之間的相關性放大。受美國經濟持續復蘇和美聯儲收緊貨幣政策的影響，美元指數自2014年6月以來基本一路走強，而後隨著市場加息預期再度升溫，美元指數由短期低迷重拾升勢。特別是在美聯儲去年加息成為事實後，油價進一步下跌。

　　從需求方來看，2015年10月初，IMF剛剛將去年和今年的全球經濟增速預期分別下調0.2個百分點，至3.1%和3.6%。IMF表示，過去五年裏，全球經濟前景一再被下調，世界經濟面臨長期低水準增長，同時伴隨著不可接受的貧困和高失業率的風險。

　　由於中國的經濟增速持續減緩，中國對大宗商品需求下降改變了大宗商品市場的供求關係，近期其他新興經濟體增速明顯放緩也成為不爭的事實，而這些地區此前對大宗商品需求非常旺盛，相關産地也不斷增産。如今新興經濟體需求下降，但高企的産量暫時沒有降低，導致商品價格不斷走低。

　　從供給方傳來的消息也並不樂觀。去年12月初，美國非農數據公佈之後，萬眾矚目的石油輸出國組織成員國會議也宣告結束。如機構預期，各國沒有在石油産量上限達成一致，未來數月不會減産。在此影響下，國際油價再次下跌，紐約油價單日暴跌2.5%，一度跌破40美元大關，布倫特油價走跌至43美元，接近數年新低。六個月前，幾大國與伊朗就核問題達成協定，將解除對後者的制裁，這對油價來説並非正面資訊。

　　隨著近幾年美國頁巖油氣企業的壯大，美國對進口石油的依賴不斷降低，美國石油進口由2006至2007年高峰時的1000多萬桶/日下降到目前的700多萬桶/日，其中最受衝擊的就是沙特的石油出口。這不僅讓沙特在經濟上很受傷，失掉了一些美國客戶，在政治上也很受傷，沙特在美國政府面前的重要性大幅下降。所以，維持原油産量，壓低價格，以自己的低成本優勢給美國頁巖油行業以重創，重新奪回美國市場以及對石油市場的掌控權，就成為沙特目前的核心戰略。

　　從中長期的走勢來看，2015年度原油價格是處在空頭趨勢，反彈有限。原油的後市走向其實已經非常明顯，國際原油價格跌破40美元/桶不可避免，而原油在30至45美元/桶震蕩將是常態。與2014年暴跌後有明顯反彈不同，2015年的原油下跌則更為“溫水煮青蛙”。8月原油曾經跌破38美元/桶，9月至今原油一直窄幅整理，這都是為原油30至40美元/桶的常態做鋪墊。在原油價格扭轉的根本條件並未出現的情況下，2016年全球宏觀金融市場若繼續惡化，原油價格仍有可能創出歷史新低。