前期利多因素淡化 焦炭將重回弱勢
- 發佈時間：2016-01-05 08:55:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
2015年12月中旬開始，焦炭主力合約在600元/噸附近止跌反彈，12月30日最高上漲至657.5元/噸，漲幅接近10%。不過，通過對市場影響因素的梳理，我們認為，此前支撐焦炭價格的四大利多因素逐漸淡化，由於焦炭市場供需失衡的局勢未改，焦炭期貨反彈動力衰竭，後市將見頂回落。
前期利多因素淡化
此前，支撐焦炭期貨價格上漲的四大利多因素分別是：焦炭供給端收縮、生産成本支撐、近月合約貼水的修復需求、商品期貨市場整體回暖。然而，隨著焦炭期貨價格上漲，這四大利多因素逐漸淡化。
首先，焦化企業減産範圍的確有所擴大，但與多年積累的過剩産能相比較，企業目前的減産力度尚不足。焦炭價格出現持續反彈，焦化企業的減産步伐可能就會終止，供給壓力將重新上升，而且當前處於需求淡季，在供給收縮的同時需求也在下降，只是當市場炒作減産的時候，需求下降因素被有意無意地忽略了。其次，成本支撐因素也不完全可靠，焦炭價格上漲會使成本支撐因素淡化，並且當前焦煤價格尚未跌破煤礦成本線。再次，近月合約貼水的修復需求，最長只能延續到1月交割日期。隨著焦炭期貨價格的上漲，期貨價格較現貨價格的貼水幅度也在縮減。最後，焦炭期貨價格短期受到市場氛圍的影響，但中長期的走勢必然取決於供需面。由此來看，我們的確找不到焦炭期價反轉的理由。
供需決定中期走勢
鋼鐵冶煉是焦炭的主要用途，鋼鐵的生産情況決定焦炭的需求量。國家統計局的數據顯示，2015年1—11月，全國粗鋼産量同比下降2.2%。預計2015年粗鋼減産量為1800萬噸，對應焦炭需求量下降900萬噸左右。據我們調研的數據統計，2015年全國鋼廠高爐開工率約為83%，較2014年平均開工率約下滑7.8%。以此推算，2015年焦炭需求量下降約3900萬噸，焦化企業減産量或在2500萬噸。
雖然當前焦炭供求過剩的程度有所減弱，但焦炭供過於求格局仍在持續，並且在將來相當長的時間段內難以逆轉，這就決定了焦炭價格中期不會出現趨勢性的反轉行情。
通過以上梳理可知，焦炭期貨價格反彈動力逐漸衰竭，後市有見頂回落的可能。從技術分析的角度來看，2015年12月30日的日K線的上影線較長，表明上方壓力較大，而12月31日的K線為小陰星，反映了市場參與者的猶疑情緒，上方60日均線存在較大阻力，或難以突破。由此建議投資者背靠60日均線做空，突破後則止損離場。(作者單位：西南期貨)
