有公司欲與投顧共建資産管理公司

　　今年9月出臺的期指最嚴限令，給期貨公司經營及其資管運作帶來了不小衝擊，不少期貨公司資管業務放慢了腳步，也有一些期貨公司的資管業務幾近停滯。不過，這給期貨公司提供了一個重新整合資管資源、解決和完善資管激勵機制的機會。

　　期貨日報記者近日了解到，繼之前多家期貨公司高管稱可以給公司資管負責人合夥人身份後，華南地區一家期貨公司負責人也表示，公司可以與成熟投資公司合作成立資産管理公司，並強調他們公司的股東具有較強的渠道銷售能力。

　　在國泰君安期貨副總裁羅永迪看來，這是一種不錯的經營模式，同時也是期貨公司資管業務發展的方向之一。

　　“與成熟投顧合作成立資産管理公司，就類似于成立私募基金，能有效解決期貨公司資管部門無法吸引和留住優秀資管人才的問題。”羅永迪直言，期貨公司現有的激勵機制吸引不到優秀的投研一體化人才，“比如我們做主動管理，産品盈利後投資經理的提成與市場上私募投資經理相比有很大的差距”。

　　實際上，主動管理能力是期貨公司資管核心競爭力的重要體現，它關係著期貨公司資管業務的未來。但是，期貨公司資管業務起步較晚，加之期貨公司員工不允許做期貨交易，期貨公司資管的主動管理能力普遍較弱，大都以通道業務為主。

　　“建立長效的、富有競爭力的激勵機制，可以吸引和留住優秀人才，從而提升期貨公司資管的主動管理水準。”羅永迪説。

　　在不少業內人士看來，“與優秀投顧合作共建資管公司，或給予投顧合夥人身份”與期貨公司資産管理子公司類似，都是為了解決激勵機制問題，留住人才。

　　據了解，業內已經出現了期貨公司與優秀團隊合作成立的資産管理公司——永安國富資産管理有限公司。不同的是，該公司是永安期貨與其原來的優秀投資團隊共同組建的，永安期貨持有49%的股權。這是永安期貨除資管部外的又一個資管平臺。

　　對於投顧為何會選擇與期貨公司合作成立資管公司，羅永迪認為，期貨公司的品牌、人才、業務系統、中後臺、風險管理及業務處理能力等都會吸引投顧前來合作。

　　“雖然現在私募機構可以在自己平臺上發行産品，但很多私募都缺乏産品發行人員，而且在風控上沒有明顯優勢。”羅永迪同時表示，期貨公司與投顧合作成立的資産管理公司，其業務的開放性更大。

　　不過，也有期貨公司表示目前還沒有這樣的打算。“公司運作與部門運作不同，不僅對團隊的要求高，而且對業務基礎也有一定要求。”某期貨公司資管部負責人説，“比如資管負責人是否具備管理公司的能力，中後臺業務處理、風險控制、産品估值和清算、産品設計等能力也都很重要。”

　　除了解決激勵機制問題，一些期貨公司也在審視資管業務該向哪發力。

　　“原來的業務基礎、資源如何，資管能力尤其是主動管理能力如何，這都是我們主要考慮的。另外，産品結構如何，有沒有能持續應對市場風險的資管産品，有沒有主動管理能力好、對産品進行策略分析的FOF，主動管理團隊經過考驗能不能真正成長起來，等等。”羅永迪説。

　　在恒泰期貨副總經理江明德看來，期貨公司資管業務應均衡發展，過去許多對衝型資管産品大都是基於股指期貨而設立的，期指交易受限後，這些産品運作就遇到了困難。“期貨公司資管應重視商品期貨市場，從境外市場看，CTA的發展空間很大。”江明德同時表示，在資管産品設計上期貨公司也要靈活，“現在大家都把目光聚焦在集合産品上，但商品期貨市場的容量有限，CTA産品可考慮回歸到‘一對一’模式上，即定向産業鏈資管産品”。