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煤價八月夯底 為“九翻身”暖場

  • 發佈時間:2015-08-05 04:32:03  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張明江

  盛夏用電高峰已走過半,煤炭市場“旺季不旺”格局也已基本定調。

  剛剛過去的7月,儘管有“大小暑”助陣,然下游電廠日耗煤量沒有明顯起色,需求疲弱致煤價微跌。8月正值酷暑高溫,但清潔能源的及時補充和電廠高庫存,減弱了迎峰度夏對煤市帶來的利好,業內人士預計煤市底部進一步夯實。

  分析人士認為,短期來看,在國內煤炭供需基本平衡的微妙態勢下,預計煤價將繼續弱勢維穩。不過夏季過後,9月份將成為電廠補庫的良好時節,考慮到此後大型線鐵路檢修、年底的煤電談判和11月北方開始供暖等因素,三季度末開始煤價可能迎來反彈。

  需求旺季不旺

  七、八、九月份是我國夏季用煤高峰,然“迎峰度夏”對煤價的提振作用並沒顯現。7月29日發佈的最新一期環渤海動力煤價格指數顯示,環渤海地區發熱量5500大卡動力煤價報收416元/噸,同比再次出現小幅下跌1元/噸。期貨方面,整個7月,動煤1601合約價格從426.6元/噸跌至387元/噸,期間最低下探至374.6元/噸,累計跌幅為9.37%。

  對於動力煤價格近期的微跌,申萬宏源證券指出,一方面,南方地區今年降水豐沛,水電發力,火電需求銳減,動力煤價格承壓;另一方面,電廠囤煤壓價,導致高溫天氣帶來的需求增加難以支撐煤價上漲。但是産地煤礦停産減産增加,煤炭供給的減少,對動力煤價格再次形成支撐,出現港口煤價盤整的局面。

  經歷了五月中旬到六月中旬的積極搶運之後,電廠庫存得到大幅補充,進入7月,雖然正值夏季用電用煤高峰,但受經濟增速下行壓力仍然較大、工業用電量增幅小、南方持續降雨等因素影響,庫存處於飽和狀態的沿海電廠紛紛減少了煤炭採購,派船數量相應減少,到達北方港口的下錨船舶也處於低位。

  據業內人士介紹,7月上旬,受工業用電量增幅小、南方持續降雨等因素影響,全國重點電廠日耗保持在270-280萬噸,同比去年減少了20-30萬噸,耗煤量處於低位;沿海六大電廠日耗合計保持在50萬噸左右,較正常情況下減少了15萬噸。7月下旬,我國很多城市出現持續高溫天氣,促使民用電負荷大幅增加,帶動火電廠耗煤量增加,從16日開始,沿海六大電廠恢復到了65萬噸的中位水準。

  總體來看,7月電廠日均耗煤60.86萬噸,環比上升2.60萬噸,從絕對值及回升幅度來看均低於往年同期,電廠庫存雖有上升但沿海需求環比走弱。7月底六大電廠日耗提升至70萬噸以上。截至7月30日,沿海六大電廠存煤升至1315萬噸,存煤可用天數高達19天。

  煤價料繼續築底

  在整體宏觀經濟增長放緩的大背景下,煤炭市場供大於求的態勢短期內難以根本改變,下半年煤炭行情仍是壓力重重。公開數據顯示,7月份官方PMI指數為50%,環比6月份下跌0.2個百分點;7月份匯豐PMI指數48.2%,環比6月份下跌1.2個百分點;1-6月份全國固定資産投資同比增長11.4%,環比1-5月份持平;1-6月份全國房地産開發投資同比增長4.6%,環比1-5月份回落0.5個百分點;6月份發電量同比增長0.5%,其中火電發電量同比下滑5.8%,水電發電量同比增長16.4%。

  “根據宏微觀層面觀察,無論是PMI指數、固定資産投資、房地産投資銷售數據還是發電量增速數據,顯示需求處於底部區域。”齊魯證券表示。

  廣發證券進一步指出,展望下半年,政府一系列穩增長措施的效果有望逐步反映在煤炭行業中,近期水泥和鋼材市場價格已有小幅提升,不過實體需求是否提升仍需密切跟蹤。

  值得注意的是,在能源結構調整、加大環保整治力度之下,沿海省市均增加了清潔能源的使用,減少了燃煤使用;加之沿海地區大量勞動密集型産業和資源型産業轉移至中西部地區,耗煤量和耗電量有所減少,遏制煤炭需求的大幅增加。

  短期來看,長江證券認為,8月高溫天氣將助力電廠日耗提升,但受制于下游庫存高位,沿海需求改善程度有限,今年以來進口同比減量較大,對內貿煤影響程度大幅減弱,預計8月內貿煤需求將隨沿海需求改善,但幅度可能不會太大。

  “總體來看,在需求邊際改善的背景下,煤價下行壓力不大,但反彈條件尚難具備,一是當前供需季節性改善持續性存疑,二是過往三年從電廠去庫入境口煤價反彈所需時間均在一個月以上,當前電廠去庫還未展開。預計8月煤價低位震蕩,庫存去化程度將對9月後煤價産生方向性影響。”長江證券表示。

  齊魯證券則認為,煤價將於二季度再次觸底反彈,未來煤價反彈力度將取決於需求,尤其是房地産投資需求的復蘇。“需求預期回升,宏微觀數據顯示需求疲軟,財政政策和貨幣政策雙重發力,按照政策滯後期3-6個月測算,需求將於三季度觸底反彈。”

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