一週來，棉花期貨連續在窄區間內震蕩，週四鄭棉1601合約小幅震蕩，收于12690元/噸，日內跌幅0.2%。隔夜美棉震蕩運作，仍處於近期震蕩區間。

　　分析人士認為，近幾個交易日鄭棉窄幅震蕩，成交量處於歷史低位，市場參與度不高；隨著期棉價格小幅走高，倉單有效預報量明顯增加，賣出套保壓力較大；國儲棉輪出和兵團棉競賣成交率持續低位，倉單持續流出，買方參與理性；近期期棉料仍延續弱勢震蕩。

　　現貨滯銷 庫存調增

　　國儲棉輪出方面，7月22日，儲備棉輪出數量為51592.31噸，實際成交4027.5046噸，成交比例7.81%。參與涉及競買成功的企業共計10家。其中，2011年度國産棉成交2753噸，平均價為12031元/噸，折3128B價13522元/噸，2012年度進口棉成交1275噸，平均價15890元/噸，折3128B價16140元/噸。據統計，截至7月22日儲備棉輪出累計成交33232.9321噸，成交比例7.86%。

　　浙商期貨認為，國家開始拋售儲備棉，成交比例偏低，此次拋儲將以不打壓市場為前提，但國儲的流出對現貨市場仍有壓力。目前現貨市場逐漸進入淡季，加上進口紗數量較往年同期增加，對棉花銷售形成壓力，現貨銷售滯緩，價格始終在低位徘徊。

　　7月份，國家棉花市場監測系統對國內産銷存預測數據做出調整：調增2014/2015年度國內棉花進口量6.1萬噸至179.7萬噸，2014/2015年度國內棉花期末庫存增加7.8萬噸至1407.7萬噸，期末庫存消費比為183.9%，較上月提高1.4個百分點。

　　高溫影響産量

　　此外，據中國棉花網報道，近期新疆大部地區持續出現37攝氏度以上的高溫，博州、哈密等地最高氣溫達40攝氏度，吐魯番最高氣溫已達45攝氏度。新疆棉花正處於花鈴期，部分分析人士認為，持續高溫天氣對棉花生長將造成不利影響。

　　今年新疆棉花可謂禍不單行，5、6月份，新疆部分棉區遭遇了冰雹、強降雨等極端天氣，7月又出現連續高溫。7-8月是棉花産量和品質形成的關鍵時期，天氣變化將對棉花生長帶來重要影響。

　　銀河期貨指出，近期新疆持續高溫乾旱天氣或對棉花單産造成不利影響，主要原因是持續高溫少雨影響棉花授粉受精和光合積累，少雨無墑不能滿足棉株水肥需求和生長髮育。

　　據國家棉花市場監測系統發佈的《2015年全國棉花長勢調查報告(6月)》，“西北內陸棉區76.1%的農戶反映天氣較好和一般；8.9%的農戶反映災害中度或重度發生”。

　　綜合宏觀因素來看，中信期貨認為，厄爾尼諾對棉花長勢的影響尚無定論，中國和印度儲備棉長期壓制美棉上行空間，在供大於求的大背景下，美棉難有出色表現，長線或延續震蕩。