自4月下旬的低點5864.5美元到5月上旬的高點6481美元，銅價在半個月內走出一波600多美元的漲勢。但好景不長，自5月下旬來銅價開始回吐之前的漲幅，6月1日銅價刷新一個月內新低5985美元，自此銅價上一波漲勢的八成已被抹去。

　　中國經濟網記者注意到，這樣的跌勢在高盛看來顯然還不算完，該行在最新的研報中對銅給出的目標價是每噸5200美元，這意味著在目前的價位基礎上，銅價將再跌800美元。

　　供應恢復

　　受機械故障、勞工談判以及智利洪澇災害影響，一季度全球銅礦石供應明顯偏緊，銅加工費也從去年年底的110美元/噸下降至95美元/噸附近。從精煉銅實際産量來看，三四月份産量分別為63.64萬噸、60.35萬噸，較去年年底83萬噸的水準下降25%。

　　但是目前來看，市場上礦石供應將會逐步恢復，首先是前期停産企業已在四五月份逐步恢復産能，受暴雨影響的智利銅礦也在恢復。

　　另外，下半年還將有包括中國華剛礦業位於剛果的銅鈷礦以及第一量子礦業公司等銅礦，將陸續投産或擴大産能。

　　其次，三四月份銅精礦進口也從一二月份短暫下降之後迅速回升至正常水準，加工費也開始回升至110—120美元/噸附近，顯示出銅精礦供應趨於寬鬆。銅精礦産能恢復或將成為下半年銅價低迷的又一推動因素。

　　國內貿易商進口意願低

　　中國貿易商的進口熱情顯然沒有跟上國際銅礦供應的恢復。三方面的原因正制約著國內精銅進口意願。

　　首先是實體消費及需求預期趨淡。臨近傳統下游旺季尾聲，上期所銅庫存的出庫量明顯放慢。截止5月29日當周，SHFE銅庫存的周度減少幅度為6583噸，與此前6周動輒上萬的出庫量形成鮮明對比。由此，進口商關於實體消費的預期也在變得謹慎，並導致進口熱情降溫。

　　其次，銅融資需求不旺也打壓進口意願。從銅融資的流程看，不僅銀行審批授信環節把控得非常嚴格，同時在進口銅變現上也較之前更為不易。原先進口虧損在1000元/噸時，尚可依賴錢貨流轉速度快而覆蓋虧損面，但目前的流轉速度明顯失速。

　　第三，國內流動性更為豐沛，令借道進口銅而融資的方式漸漸失寵。從Shibor各期利率來看，在央行連續的降準降息後，已持續徘徊在低水準。截止2日，隔夜拆借利率為1.0340%，7天期為1.9770%。而在2日傍晚，央行雖否認坊間萬億元PSL的傳聞，但確認了今年前5月新增2628億元PSL的事實。同時，當前3.1%的PSL利率較去年時的4.5%明顯降低。這令市場進一步確認總體流動性更趨於寬鬆。

　　高盛看空

　　供應在恢復，最大需求國進口意願卻走低，因此高盛集團(Goldman Sachs)在最新的研究報告中表示看空銅價。

　　高盛稱，中國在其電網建設中可能放棄銅，轉而使用鋁。銅價是鋁價的三倍多，中國的鋁産能已過剩，而中國所消費的銅有75%以上必須靠進口。

　　“結果是，2016年銅需求量增幅中的一半可能被抹去。”高盛表示。該行對銅給出的目標價是每噸5200美元。

　　截至中國經濟網記者寫稿，倫敦金屬交易所(LME)3個月交貨的最新銅價報6020美元/噸，這意味著高盛認為銅價將再走跌800美元。