近期大豆內外盤走勢背道而馳，一個月左右時間裏，大連大豆期貨主力合約累計漲幅超過10%，而芝加哥大豆期貨價格連連下挫，主力合約累計跌幅約5.64%，並擊穿去年9月低點。

　　分析人士認為，美豆近期加速下滑，主要受累于美國大豆種植進度穩定、全球供應充裕和美元上漲，而國內大豆種植面積減少、貨源緊張等因素支撐了內盤的漲勢。然而，在全球大豆供應趨於寬鬆、進口大豆入境加快和下游需求仍然疲軟的壓制下，國內豆粕或將震蕩走低。

　　大豆延續內強外弱格局

　　本週一，大豆內強外弱的格局延續，大連豆一1509合約收報4416元/噸，上漲0.52%；隔夜方面，芝加哥大豆期貨上週五連跌第四日，收于924.2美分/蒲式耳，跌幅高達1.51%。

　　另據中國證券報記者統計，自4月21日開始，截至5月25日，豆一1509合約累計漲幅達10.4%，美豆主連累計跌幅為5.64%。

　　在長江期貨研究員韋蕾看來，國産商品豆近期穩中有漲，主要原因有兩點：第一，目前大豆所剩貨源已不多，整體余糧預計不到25%，農戶賣糧積極性不高；第二，黑龍江玉米種植面積繼續增加，大豆種植面積出現減少，減幅在10%-15%。

　　“豆一交割標的是國産非轉基因大豆，由於近幾年國産大豆種植效益較差，東北大豆種植面積持續下降，大豆用作壓榨的比例逐步降低轉向食品豆為主，因此走勢相對強勁。”廣發期貨研究員李盼告訴記者。

　　而在美豆播種進展迅速、全球大豆供應充足且美元走強這三大利空的輪番轟炸下，美豆節節敗退，進而下挫至逾七個月低位。“市場利空積聚令美豆持續弱勢。美元上漲、南美大豆産量持續上調、美國中西部地區天氣良好及農戶加快大豆春播速度等因素，均令盤面承壓，目前市場新利多消息匱乏，短期美豆弱勢依舊，考驗900美分支撐。”韋蕾説。

　　豆粕預計震蕩走低

　　截至5月21日，阿根廷2014/2015年度大豆收穫完成87.5%，高於一週前的79.5%。全球大豆供應過剩的預期進一步升溫。截至5月19日當周，基金持有的CBOT大豆凈空倉為45，851手，較之前一週增加5倍，刷逾9年高位。

　　而隨著南美大豆入境量增加，第二季度我國大豆進口將呈現逐月增加趨勢。國家糧油資訊中心預計5月大豆入境量將達到710萬噸，6月將進一步增加至750萬噸左右；二季度入境量將達到2000萬噸左右，去年同期為1886萬噸。

　　“國內大豆入境加快及榨利豐厚，油廠開機率處於高位，而養殖終端需求恢復緩慢，豆粕庫存回升以及大量遠期低價基差的執行，短期豆粕延續弱勢，但豆粕在其他雜粕中的性價比優勢明顯或支撐豆粕底部空間。”韋蕾表示。

　　李盼同時指出，由於目前美豆主産區天氣良好，種植進度較快，美豆種植效益仍好于美玉米，因此在天氣炒作之前，美豆可能繼續探底。國內大豆5-7月份入境量在2200-2300萬噸，油廠仍有壓榨利潤，在下游特別是豬料需求疲軟的背景下，國內豆粕市場將繼續震蕩走低。