中鋼期貨有限公司陽海笑：黑色系反彈易反轉難
- 發佈時間：2015-04-27 07:21:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
受鐵礦近月合約多逼空炒作、期價創出新低後技術修正需求等因素推動，近期鐵礦引領黑色系顯著上漲，其中，鐵礦9月自最低點反彈逾13%，鐵礦5月更是在逼倉推動下半個月內飆升20%。從持倉來看，近期螺紋增倉下行、減倉上行，暗示多頭主動上攻動能不足，但鐵礦近日增倉上行、減倉下行，表明多頭控盤能力明顯增強。
基本面方面，4月份黑色産業鏈現貨價格環比出現一定下跌，近日受期貨帶動，現貨小幅探漲，但成交未明顯放大。根據“我的鋼鐵網”數據，上週全國高爐開工率連續3周持穩略高於86%的水準，盈利鋼廠佔比連續兩周處在60%附近。此外，近期除FMG外，其餘三大礦商一季報悉數出爐，四大礦山到岸成本均在50美元/噸以下，且三大礦山一季度産量環比降幅為2011年以來最小，同比增速為2011年以來最大，年內産量目標均較去年實際産量有所增長。顯然，四大礦商以價換量策略仍未轉變，鐵礦石供應仍較寬鬆。庫存方面整體仍呈現鋼廠原料庫存偏低、成材庫存偏高的局面，礦石庫存偏低、價格拉升且五一將至備貨需求上升或推動短期鋼廠的補庫熱情。
宏觀方面，國內政策面明顯回暖且不斷發力將顯著提振市場信心，累積效應後期多少會改善工業品供需面，不過就中短期而言，其傳導至實體乃至工業品需求端的效果仍有待時間檢驗。同時，作為經濟支柱産業，房地産行業最近兩年頻頻得到政策青睞，但相關政策集中于去庫存，雖然商品房銷售有所回暖，但房價仍未止跌，同時存量增量庫存高啟，房地産庫存消化尚需時日，傳導到當前極其疲弱的投資開工端更加遙遠，從這個角度來看，包括鋼材在內的主要工業品中短期需求仍難有明顯改善。
總體來看，黑色系近期儘管出現反彈，但短期黑色系（尤其是鐵礦）供需面難以逆轉，單純政策刺激效果有限，預計黑色系反彈高度有限，後期衝高回落概率較大。
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