3月CPI、PPI回暖

　　上週五，A股市場在經歷前兩日振蕩後重拾升勢，商品期貨市場則板塊分化明顯，基本金屬普漲，能源化工品普跌，農産品漲跌互現。有分析人士認為，當前中國經濟通縮壓力略有緩解，但經濟下行壓力依然較大，預計穩增長政策仍將繼續發力，為經濟結構調整創造條件。在此背景下，股市有望維持強勁走勢，商品期貨的整體回暖仍需時日。

　　3月PPI跌幅同比、環比雙收窄

　　國家統計局10日發佈的數據顯示，3月全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.4%，漲幅與上月持平，環比則下降0.5%。工業生産者出廠價格指數(PPI) 同比下降4.6%，降幅比上月縮小0.2個百分點，環比下降0.1%，降幅比上月收窄0.6個百分點。

　　中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍分析，從3月物價走勢來看，CPI漲幅溫和，PPI同比和環比降幅雙收窄，顯示物價有初步企穩跡象，通縮壓力有所緩解。但數據也反映出當前需求相對不足，經濟下行壓力依然較大，仍處於探底過程中。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，受春節後需求減弱影響，3月CPI同比漲幅與上月持平符合預期，但環比下降0.5%表明通縮風險仍需警惕。3月PPI同比降幅收窄主要受到大宗商品價格企穩影響，但環比下行壓力仍然存在。

　　值得一提的是，PPI同比降幅收窄是2014年7月以來首次出現。國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析，PPI降幅收窄的主要原因是石油和天然氣、石油加工、化學原料和化學製品等工業行業價格由降轉升。同時，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工等工業行業價格降幅收窄。

　　交通銀行首席經濟學家連平分析，當前經濟增長存在進一步放緩的壓力，對物價水準的推升作用有限。貨幣政策將在穩健的基礎上進一步寬鬆，但考慮到調結構和防止資本大量外流，政策措施較為謹慎，大幅寬鬆的可能性較小。

　　大宗商品仍不具備走強基礎

　　多位分析人士認為，滬指突破4000點以後有望維持強勢，而大宗商品則尚不具備走強基礎。

　　國研中心宏觀經濟研究部部長余斌認為，經過近幾年的結構調整、轉型升級，中國經濟合理性和增長的有效性是股市上升的主要原因。

　　中期研究院宏觀策略分析師李莉對期貨日報記者表示，儘管房地産維穩政策陸續出臺，但受地産自身週期及人口老齡化影響，短期內房地産弱勢局面難以根本性扭轉，這將直接影響商品市場相關品種的表現。

　　從中國經濟結構來看，李莉認為，政府大力支援向第三産業消費型服務業轉型，使得傳統製造業為主的經濟增長模式不斷淡化，對各類商品價格走勢構成持續壓力。

　　方正中期研究院院長王駿預計，4月中下旬國內農産品期貨將呈現飼料原料價格回落，穀物糧食價格上漲，雞蛋價格繼續下跌的走勢;工業品走勢將分化，鋼鐵建材品種價格保持底部弱勢振蕩，有色及貴金屬或小幅反彈，能源化工保持振蕩走勢;股指期貨將繼續大幅上行，股指期貨限倉放寬和兩個新品種上市將在4月推升股指期貨市場整體成交規模達到新紀錄，而國債期貨則將繼續下行。