□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF明顯上漲影響，週一50ETF認購期權價格全線上漲，認沽期權價格則相應地集體下跌。截至收盤，3月購2250、3月購2300、3月購2350、3月購2400、3月購2450、3月購2500、3月購2550期權合約漲幅均超20%，其中虛值合約漲幅較大，漲幅最大的為3月購2550合約，達到90.8%；認沽期權方面，除3月沽2550合約跌幅為39.69%外，其他7合約跌幅均逾50%。

　　現貨方面，昨日上證50ETF高開在2.472點，盤中繼續受金融板塊領漲影響，呈現持續走高，尾盤報收于2.510點，漲0.055點或2.24%；50ETF份額日內成交略有萎縮至1160萬手，成交金額為28.8億元。

　　而按照交易所關於加挂合約規則，期權合約存續期間，當與標的證券收盤價與靠擋價相比，實值合約或虛值合約少於2個時，需在下一交易日按行權價格間距依序增挂新行權價格合約，至實值或虛值合約數至少2個為止。因此，由於昨日標的上證50ETF收報于2.510，僅有行權價為2.55元的1個虛值合約，因此今日將加挂行權價為2.6元的合約。至此，期權合約數量也將增加至72個。

　　海通期貨期權部表示，從隱含波動率來看，昨日，認購期權隱含波動率繼續有所降低。且隨著3月期權臨近到期，深度實值和深度虛值期權合約時間價值幾乎消耗殆盡，特別是深度實值認購期權合約的時間價值甚至為負值，可考慮進行套利。

　　與此同時，期權總體成交量也有所回升，全日成交量為23880張，其中3月合約為15512張，佔比約65%。不過，隨著3月合約到期日的臨近，預計其交易量佔比將會不斷下降。

　　銀河期貨期權策略小組認為，3月16日，未平倉量Put（認沽）/Call（認購）Ratio數值稍降至0.77，表明認購期權持倉比例持續佔據優勢。此外，標的50ETF的22日年化歷史波動率再創年內新低至36.3%，期權隱含波動率則較大，其中3月平值（行權價為2.50元）認購期權和認沽期權隱波率均降至19%附近，而部分合約隱波率為0%，説明當前該合約權利金價值出現低估情況，投資者可在盤中隱波率出現此極端情況下，進行做多波動率交易。重點提示投資者，隨著3月合約到期日臨近，需關注持有頭寸風險及後續月份合約。策略方面，此前推薦的牛市價差策略仍是使用當前行情的最佳選擇，仍建議維持持有。

　　而基於期權隱含波動率以及標的50ETF未來行情向好的分析，海通期貨期權部推薦：一級投資者持有現貨；二級投資者買入4月行權價為2.50元的認購期權；三級投資者買入4月行權價為2.50元的認購期權，賣出3月行權價為2.45認沽期權。

　　長江期貨期權部則提醒投資者，目前距3月期權合約到期僅剩7個交易日，但由於虛值合約的杠桿率與溢價率都較高，需注意風險。比如在3月認沽期權合約中，行權價為2.3元、2.25元和2.2元的合約杠桿比率均已以數千計，而經delta調整的真實杠桿率也有好幾百。此外，行權價為2.2元和2.25元的認沽合約溢價率也都在10以上，這意味著若將3月合約持有到期，獲得盈利難度也就越大。此外，儘管當前虛值合約價格已極度低，但仍不建議投資者大量購買，因為當前價值歸零風險越來越高。操作上，可逐步換倉至4月，且當前隱含波動率偏低，可構造做多波動率策略。