多空分歧加大 期債持倉創新高
- 發佈時間：2015-02-26 00:30:54 來源：中國證券報 責任編輯：胡愛善
昨日國債期貨總持倉量再創歷史新高，顯示投資者分歧加大、短期觀望情緒較濃。分析人士指出，短期而言，考慮到當前期價已經反映了一定程度的寬鬆預期、短期內資金面難破緊平衡、2月數據披露窗口開啟等因素，期債市場仍存在一定調整壓力，投資者短線宜以觀望為主。
持倉量創歷史新高
25日，國債期貨市場早盤一度延續了節前的做多熱情，主力合約TF1506盤中創下99.498的歷史新高，但在匯豐中國2月份PMI初值公佈後，期價快速跳水，TF1506最低探至99.25，之後隨著PMI數據消化以及7年期續發國債招標結果向好而逐波反彈。截至收盤，三個期債合約全線小幅下跌，其中TF1506收報99.392，微跌0.028或0.03%。
從成交和持倉情況看，三個合約共成交7405手，較節前最後一個交易日微增139手；持倉合計32666手，增倉1230手，再創5年期國債期貨合約上市以來的最高水準。中金所數據顯示，截至25日收盤，主力合約TF1506的前二十大多空席位中，多方席位增倉1458手，空方席位增倉1314手，顯示多方有逢低加倉跡象。
相對於期債市場而言，昨日現券表現顯得更為樂觀。重要可交割券中，15附息國債03收益率下行1.48BP，14附息國債24下行4BP。
短線回調壓力猶存
目前來看，研究機構和投資者普遍對債券中長期行情的看法仍較為樂觀。如海通證券指出，相關部門最新公佈的春節期間消費和新房銷量等數據顯示當前經濟通脹仍低迷，2015年上半年經濟預計仍難有起色，在經濟低迷、通縮加劇的背景下，寬鬆貨幣政策仍將是主基調，因此利率債慢牛仍有支撐。
不過，經過了2月初降準到春節前的一輪連續創新高走勢之後，期債市場短期上攻動能日趨衰減，調整壓力則逐漸顯現。首先，雖然春節已過，但市場資金面並未出現立竿見影式的好轉，且緊平衡局面短期內有望延續。究其原因，一方面，本週公開市場有1800億元逆回購和國庫現金定存到期，造成資金大量抽離銀行體系；另一方面，節後現金回流通常會制約央行節後對資金面的扶持力度，而現金回流銀行體系又會有一定的時滯效應。再加上月末將至，導致資金面持續承壓；其次，當前中長端利率和期債價格水準已經反映了相當程度的政策寬鬆預期，若政策預期遲遲不能兌現或兌現不及預期，則存在短期價格修復的可能；第三，匯豐PMI初值開啟了2月份數據披露窗口，未來隨著進入數據密集披露期，市場謹慎情緒將持續升溫，在當前市場積累大量多頭獲利盤的情況下，期價短期波動的風險也隨之加大。
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