豆粕短期料震蕩偏弱
- 發佈時間：2015-02-10 00:31:46 來源：中國證券報 責任編輯：畢曉娟
巴西和阿根廷大豆的收割將延續到4月以後，南美大豆現貨供應壓力將逐步增大；需求方面，春節前後養殖行業對豆粕的需求放緩，且禽流感疫情的預期也會給豆粕的需求帶來很大的影響。但3月底美國農業部可能公佈利好的種植面積意向報告，加之後期美國大豆種植生長期內的天氣炒作預期以及養殖業的逐步向好，豆粕的價格可能會出現中期的反彈行情。綜合豆粕行業的供求狀況和節奏，筆者認為春節前後，豆粕的價格仍舊震蕩偏弱，但4月以後可能會出現震蕩反彈的行情。
供給方面，2014年美國大豆的産量達到創紀錄的1.08億噸，較去年同期增加了18%，使得美國偏緊的庫存消費比出現了根本性的扭轉，大豆和豆粕的價格不斷走低。目前，CBOT大豆和玉米的比價關係已經回到均值附近，筆者預期今年3月末美國農業部即將公佈的大豆種植面積預測數據將比2014年大幅減少，可能會給大豆的供求關係帶來一定的調整。隨後5月是美國大豆種植的關鍵期，7、8月是美國大豆生長的關鍵期，存在天氣炒作的可能，會在一定程度刺激大豆、豆粕價格的上漲。
南美方面，目前2014/2015年度巴西和阿根廷大豆開始收割。由於在種植期之前，大豆對玉米的比價有利，南美農民種植大豆的積極性較高，巴西和阿根廷大豆的種植面積維持增長的態勢；根據美國農業部預測，今年巴西大豆的産量可能達到9550萬噸，較去年的8670萬噸大幅增加；阿根廷大豆的産量達到5500萬噸，較去年的5400萬噸增加100萬噸，新作大豆的供應非常充裕。從陳豆的庫存來看，由於巴西和阿根廷貨幣貶值，前期農民銷售大豆的意願非常低，兩國的大豆庫存創出了歷史新高，後期這些陳作大豆大量流入市場將給大豆和豆粕的價格帶來很大的壓力。從時間、節奏的角度看，巴西大豆的收割高峰在3月、阿根廷大豆的收割高峰在4月，這段時間大豆産量的利好將不斷給價格帶來下跌的壓力，但隨著收割的結束，供應方面對價格的壓力將逐步緩解。
從需求角度看，豆粕的需求與養殖業密切相關。一般情況下，春節前後隨著禽畜的出欄，養殖行業逐步轉弱，豆粕的需求將維持低迷的狀態。隨著春季的來臨，氣溫逐步回升，禽流感和生豬瘟疫有可能會不斷發酵，導致豆粕的價格維持弱勢。而4月以後，隨著禽流感和瘟疫的消失，禽畜的補欄將會逐步提高養殖市場對豆粕的需求。加之5月以後，水産養殖的快速恢復，豆粕、菜粕等蛋白粕的需求將會出現逐步放大的趨勢，從而帶動豆粕價格逐步走高。
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