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面臨空頭回補 期銅大幅向上修復可期

  • 發佈時間:2015-02-06 00:43:28  來源:中國證券報  作者:許勇其  責任編輯:郭偉瑩

  受美國大型石油公司勘探開支大減、美國國內石油鑽井數大降等因素影響,國際油價全線暴漲,銅價出現初步企穩跡象。然而,隨著春節臨近,供需兩淡的格局越發明顯。滬銅巨量空頭持倉因無貨可交,市場面臨空頭回補的釋放風險,筆者認為一波年前大幅向上修復的行情可期。

  由於銅價持續下滑,雲南東川地區品位偏低中小型銅礦山春節期間停産1個月,受損銅礦20多萬噸;而且前期累積的銅精礦由於價格太低,短期內業並不打算出售。受此影響,銅精礦市場乾淨礦現貨較為緊俏,冶煉廠接受加工費下滑10美元/噸,為105美元/噸。一方面是因為乾淨銅精礦産量呈現下滑的狀態,另一方面冶煉廠和混礦廠對乾淨礦的需求較高,進而使得乾淨礦TC大幅下滑。同時混礦現貨TC也出現下滑,市場成交在130-135美元/噸,但市場貨源較多,冶煉廠買這部分貨的積極性不高。國內市場,冶煉廠和礦山企業關於2015年長單加工費基本簽訂,以當前價格計算,20%銅精礦提貨價為81%。20%的銅精礦現貨到廠作價系數為83%-84%,25%的銅精礦作價系數為86%。

  富寶銅研究小組對華東地區線纜企業調研的結果顯示:1月份的總平均開工率為43.15%,比上月降低了4.2個百分。離二月下旬的傳統春節只剩半個月的時間,在原本需求低迷不振持續的情況下,加之貨款拖延問題有增無減,線纜企業訂單不斷降低,且資金方面的風險也在急劇提升,企業已慢慢步入了歇業前的收尾工作。市場拋庫套現積極性增加,主要也是為拿現運營週轉用,按單採購操作為主。現貨市場將迎來大面積放假潮。北方市場陸續開始放假,天津地區加工廠已停産,大部分工人也已放假;河北及天津大量廢料交易市場已基本歇業,而天津地區90%從業人員休假;華東及華南市場仍正常,但成交量也有所減少。提前休假或造成更多庫存堆積,交易所顯性庫存將繼續攀升,造成後期流通市場現貨供應不足。

  此外,1月交割後,滬銅增加了近15萬手的持倉,然而銅價跌幅只有500元左右,盈利空間有限。這部分持倉面臨春節前長假考驗,需要在節前降低倉位。技術上來看,MACD的綠柱收縮,DIFF向上穿過DEA形成金叉,銅價有望展開一波大級別修復行情,倫銅有望重新站上5800美元。

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