“盤中大漲大跌輪番上陣，還能不能讓人愉快地交易了？”近期劇烈波動的期指行情，明顯令投資者有些無所適從。

　　“市場現狀就是草木皆兵，對於風吹草動都顯得尤為謹慎，這在3日的大幅跳空低開及隨後稍有反彈便被打壓的走勢中體現得尤為明顯，而4日盤中的大幅殺跌是更進一步的體現，跟風拋盤氛圍濃厚。”業內人士在接受中國證券報記者採訪時表示。

　　不過，2月4日晚間，平靜許久的消息面終於被打破。中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，並有針對性地實施定向降準措施。分析人士指出，央行此時下調準備金率，意在向市場釋放流動性，緩解通縮壓力，增強經濟運作活力，料此舉對股市亦有明顯的提振作用，期指有望迎來向上突破的空間。

　　波動加劇 多頭佔優

　　因近期基本面相對平靜，投資者謹慎情緒濃重，多空分歧劇烈，本週以來期指盤中頻現“過山車”行情。

　　2月2日，IF1502合約一度衝高至3427點，下午卻持續回落60多點至3360點附近，尾盤20分鐘內又急劇拉升近40點至3397點；2月3日，IF1502合約上午延續跌勢，下午則隨非銀板塊強勢反彈近60點；2月4日，期指又演出一輪“高臺跳水”的好戲，IF1502合約從3508.6高點一路急摔，最終收跌1.64%報3392點，盤中最低探至3383點，日內波幅逾125點。

　　中信期貨投資諮詢部副經理劉賓表示，最近幾天資訊面相對平靜，期指的波動更多是技術面的因素，週一跳空低開留下較大缺口，而且連續5天調整後市場呈現短線超賣，因此，存在一定反彈需求，但是週三上衝10日和20日均線交叉的阻力區明顯動能不足，最終導致反彈受阻，再度下探的局面。

　　從成交和持倉來看，多空展開了新一輪博弈，而多方領先優勢較為明顯。中金所盤後數據顯示，昨日IF1502合約繼續增倉2328手至117899手，其中前20多頭席位增持3953手，前20空頭席位增持2051手。個別席位上，中信期貨增多減空，大舉增持多單2177手，減持空單2848手；與之相反的是，海通期貨減持多單2786手，增持空單708手；此外，永安期貨、安信期貨、國泰君安期貨分別增持多單1401手、1192手、1142手。

　　劉賓進一步指出，匯總四大合約，週三前20多頭席位增加10311手，空頭席位增加6826手，凈空頭寸則迅速下降3485手，顯示短線多頭信心有所回升。而昨日中信期貨減空加多，也一定程度上顯示了看空意願有所下降，且該席位大幅加倉多單3716手，顯示有新多頭資金進場，加之永安期貨席位大幅增持多單3632手，彰顯短線投機資金信心有所回升。

　　降準料利好期指

　　因近期消息面處於真空期，期指走勢更多以資金面為導向。劉賓告訴記者，自2014年11月22日啟動的第二波行情更多體現了降息帶來的貨幣政策轉向預期疊加了加杠桿的資本重新配置的兩大力量。如果市場要再度啟動則需要看到新的較強的利多動能出現。

　　“臨近春節，央行再度開啟久違的逆回購對市場繼續注入流動性，此外，人民幣的持續貶值導致的私人部門結匯意願的減弱也加強了節前市場對於央行‘放水’的預期。”安信期貨分析師林冠男錶示。

　　這一預期終於成為現實。2月4日晚間，中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支援力度，對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

　　業內人士認為，此次央行下調存款準備金率有利於穩定經濟，對股票市場的下跌將起到有效的減緩作用。不過也有觀點認為，雖然貨幣政策放鬆有利於股指向上突破，但考慮到2月9日(下週一)起將有24隻新股密集發行，凍結資金料達2.6萬億元，綜合來看，預計節前繼續維持震蕩調整概率大。