在減産預期、霜凍炒作、春節消費啟動、臨時收儲預期等多重利好刺激下，2015年以來，國內外糖市“紅紅火火”，其中鄭糖累計漲幅約8%，1月21日早盤更是觸及漲停，美糖累計漲幅接近11%。

　　分析人士指出，巴西恢復徵收汽油稅對甘蔗乙醇是利好，間接利好白糖，但國內糖市基本面並未根本性好轉，多頭或透支上漲動能，也意味著此輪漲勢可能不平穩。

　　鄭糖多頭情緒釋放

　　1月21日，鄭糖主力合約1505收漲逾3%，至4958元/噸。“直接就這麼單邊漲上去不可能，畢竟現在國內是不缺糖的，現在的行情是一種預期改善的表現。基本面雖有好轉，但不至於變得供不應求了。”孫元奎説，準確地説是之前積累的做多情緒的釋放。

　　一般認為，市場積累了過多的做多情緒，一旦稍有利好，價格就會大幅飆升。

　　對此，光大期貨分析師許愛霞表示，近期白糖上漲，從外盤方面來看，巴西恢復徵收汽油稅，被市場解讀為提振乙醇使用量，利多原糖，但從長期看，庫存壓力仍比較大。從國內情況看，近期的上漲一方面是受節前補庫需求帶動，另一方面是資金推動，整體來看資金推動的原因更大一些。

　　2014年上半年，在經歷了三年的熊市之後，由於受到去庫存與減産預期影響，大量投機資金涌入糖市令白糖從低位強勢反彈。但是銷售進度的落後嚴重拖累了行情的發展，工業庫存出現了同比大幅增加情況。

　　“三年牛三年熊，過去三年是增産週期，國內積壓了大量的白糖，庫存高企，因此白糖下跌是自然的。”美爾雅期貨分析師孫元奎説，但糖價也到了該漲的時候，從2014年10月1日開始的新年度減産是必然的，之前糖協預測的數據是1200萬噸，比2013年減少了100多萬噸，而從實際情況來看，可能比這還要少。

　　據其觀察，消息顯示前段時間廣西出現了搶甘蔗的情況，雖然傳聞可能有所誇張，但卻真實地反映出市場心理在好轉。如果糖廠不看好未來價格，不可能跨蔗區搶甘蔗。

　　後期漲勢有所透支

　　孫元奎還表示，目前國家倉庫裏賬面上的庫存很高，差不多有600多萬噸，但白糖保質期只有一年半，過去三年一直在收糖，按時間算，國家倉庫裏的糖大部分早已過了保質期，實際出庫能用的估計沒多少，這一塊的損耗實際上是供給在減少。很多市場人士在分析供應量的時候仍然按600多萬噸來算的，意味著今年可能出現反轉行情。

　　不過，孫元奎也表示，鄭糖短期漲幅已經比較高，而且基本面的好轉需要時間，不能盲目追高。如國內糖價漲得太高，進口利潤就會出現甚至擴大，涌入國內導致價格承壓。

　　從2014年的進口情況看，數據顯示，去年1-11月份進口糖共312.39萬噸，同比減少24.01%，11月份進口30.4萬噸，同比減少36.1%。

　　從總量限制上來看，白糖年進口15%關稅配額194.5萬噸，全關稅進口“自律”配額190萬噸，總共略低於400萬噸的量。從進口驅動力來看，2014/2015年度前三個月的平均進口利潤在950元/噸左右(山東日照現貨基準)，在歷史上處於相當高的水準。業內人士表示，目前關稅外配額沒有利潤，預計後期進口量還會同比減少。

　　目前來看，在1月21日主産區大幅上漲130-150元/噸後，廣西糖價報價在4720-4800元/噸，仍較5月合約貼水超過150元/噸，且是期現貨急拉，雖然節前糖價還將保持相對強勢，但許愛霞認為，這種急拉行情不會持續。“不是很看空，是這波拉升過快，尤其是今天，透支了部分後期的空間了，所以後期空間有限。”許愛霞表示。