10月31日，證監會正式發佈《期貨公司監督管理辦法》(下稱“《辦法》”)，涉及簡政放權、降低門檻、對外開放、完善期業務範圍、明確多元化經營等多方面內容，為期貨公司發展鬆綁，期待期貨行業走出“大市場、小行業”的困境。

　　允許自然人持股

　　為期貨公司上市鋪路

　　與此前相比，《辦法》降低了準入門檻，優化了期貨公司股東條件，將期貨公司股東範圍擴大到單位和自然人。

　　目前，期貨公司融資渠道很單一，只能通過股東增資解決。魯證期貨股份有限公司首席風險官季秋紅表示，隨著期貨公司業務的多元化，資金募集越來越重要，單靠股東輸血已經不現實。因此，期貨公司亟需拓寬融資渠道。

　　據悉，2007年，證監會發佈《期貨公司管理辦法》限制期貨公司股東，是出於控制風險的考慮，期貨公司曾出現過自然人股東抽走客戶資金的情況。季秋紅介紹，現在市場監管已日漸成熟，客戶資金都處在銀行嚴密的監控之下，安全性不可同日而語。

　　《辦法》允許吸納自然人股東，無疑掃清了期貨公司的上市融資障礙。近日，證監會明確表示支援期貨公司利用資本市場拓寬融資渠道，夯實資本實力，“對於期貨公司上市將不設前置性條件，只要滿足上市的基本要求即可”。此外，證監會也支援期貨公司通過在全國中小企業股份轉讓系統掛牌或者在境外發行上市。

　　據了解，包括魯證期貨在內的多家期貨公司都已完成股份制改革，有望借助《辦法》的“東風”早日登陸資本市場。

　　拓寬業務範圍

　　為混業經營預留空間

　　《辦法》提出拓寬期貨公司業務範圍，將期貨公司可從事的業務劃分為公司成立即可從事的業務、需經核準業務、需登記備案業務以及經批准可以從事的其他業務等四個層次。這事實上明確了期貨公司多元化經營的相關要求，併為未來牌照管理和混業經營預留空間。

　　與發達國家相比，我國商品期貨成交金額和經濟體量比要低很多。中央匯金投資有限責任公司副總經理陳有安曾在去年5月召開的“上海衍生品市場論壇”中表示，2012年末，中國期貨市場持倉金額佔GDP的6.7%，美國持倉金額佔GDP的80%，如果算上場外市場，差距會更大。這與我國期貨公司一直存在業務同質化、層次低，盈利渠道單一等弊端密切相關。

　　山東大學經濟學院副院長李鐵崗表示，當前，基礎市場(商品市場和金融市場)的創新已經很多，要求其衍生市場(期貨市場和期權市場)避免風險的工具和經營模式的創新，這也有利於基礎市場避免風險。

　　不過，李鐵崗認為，多元化經營並不是期貨公司的核心業務，期貨公司要提高核心競爭力，應進行縱向深層次的業務創新，而非進入不熟悉的領域、低層次橫向業務擴張。

　　季秋紅則稱，是否採取混業經營取決於期貨行業和公司未來的發展方向，從行業發展來看，混業經營是大趨勢，未來市場上會出現不同類型的機構。“從期貨公司的角度來看，選擇縱向深挖還是橫向擴展，取決於各公司的股東背景和業務特點。”她説。

　　融入全球市場

　　落實對外開放承諾

　　另外，《辦法》還明確了期貨公司引進境外股東和設立境外機構的相關規定，並落實了我國對外開放的有關承諾，例如，外資可以參股期貨公司，期貨公司可設立、收購或者參股境外期貨類經營機構。

　　李鐵崗稱，資本市場是全球市場，期貨公司對外開放，有助於與國際規則、管理和標準對接，也有利於其産品和業務模式走進國際期貨市場。

　　季秋紅介紹，期貨屬於特許行業，在《辦法》出臺前，境內期貨市場基本處於封閉狀態，只有6家期貨公司在香港設立子公司。由於境內期貨公司無法走出去，在國際上，國內企業只能利用境外期貨市場産品進行套期保值，而通過境外期貨公司會面臨很大的風險，交易資訊很容易被洩露。

　　因此，未來國內實體企業可以借助國內期貨公司的通道進行交易，在安全性方面會有很大提高。當然，這需要國內期貨公司推出更為豐富的産品。相比國外期貨市場，國內期貨市場沒有期權品種，只有單一的期貨産品，期權類似于期貨的“保險”，欠缺了期權，期貨的風險對衝路徑就無法暢通。

　　季秋紅説，期貨公司的職能是幫助客戶管理風險，從客戶承接風險，必須拿到合適的場所對衝，目前國內的對衝場所尚未建立，限制了場外市場的發展，因此有必要儘快出臺相關的配套政策。