連續回調後，23日國債期貨市場出現稍許回升，三合約全線小幅收高，但成交量繼續下滑，顯示投資者謹慎心態依舊。市場人士指出，短期內政策面或重新步入靜默期，主要數據已相繼披露，市場缺乏指引，或延續震蕩休整。

　　擺脫連續回調

　　連續兩日下跌後，23日國債期貨全線回穩，主力合約TF1412早盤略微低開後震蕩走高，全天呈現拉鋸走勢，收報95.492元，較前日結算價上漲0.056元或0.06%。

　　債市交易員稱，23日銀行間現券買氣亦有所恢復，國債等利率産品收益率小幅下行，日內公佈的匯豐PMI初值及資金面略微收斂都未對現券市場産生明顯影響，傳遞出市場總體上仍看好後市的樂觀心態。Wind數據顯示，23日銀行間國債市場上，代償期接近10年的140012尾盤成交在3.80%，較前一日下行約1基點；國債期貨可交割券中，活躍個券140013尾盤成交在3.76%，上行1.5基點。

　　23日早間公佈的數據顯示，因就業和庫存指數有所改善，匯豐中國10月製造業PMI初值小幅升至50.4，高於上月終值50.2，也高於市場預期。此前國家統計局公佈的數據顯示，三季度中國國內生産總值(GDP)同比增速為7.3%，雖降至五年半以來低點，但略高於市場預期。類似指標在一定程度上或有助增強市場對經濟增速走過短期低點的看法，但市場仍擔憂經濟下行風險持續存在，且缺乏造就經濟增速重回高位的新增長動力。

　　此外，23日市場資金面因新股發行等因素略微收斂。當日有3隻新股開啟網下網上申購，而隨後兩日還將有9隻新股陸續發行，對短期資金面造成一定干擾。

　　尚需震蕩整固

　　有期貨研究員表示，經過前兩日的調整，國債期貨獲利回吐壓力得到一定釋放，且股市繼續下跌提升市場避險情緒，有利於債券市場企穩。不過，前期政策及數據的利好相繼兌現後，短期內期債缺乏大的利好因素，震蕩休整難言結束。

　　成交數據就反應出，儘管23日國債期貨走勢有所回穩，但市場謹慎觀望心態卻在上升，成交量進一步萎縮。23日，國債期貨市場成交總量為3238手，較前一日大幅減少1715手或35%，為近期連續第二個交易日下滑。

　　中金所盤後公佈的數據亦顯示，23日主力合約TF1412持倉前二十席位多單減少84手，空單則增加59手，凈持有空單1351手，增加143手。持有多單較多的國泰君安期貨、中信期貨、中國國際期貨、新湖期貨等均小幅度調減了多單持倉。

　　在多數市場人士看來，債券市場牛市行情還有戲。申銀萬國證券的最新報告即指出，此次10月匯豐PMI初值雖較上月出現小幅反彈，但反彈力度較弱、分項指標並未顯示出未來經濟預期有所改善，在10月以來地産和貨幣政策刺激之後，基本面的改善路徑並不明朗。而在去庫存壓力以及外部需求走低的背景下，基本面的改善可能仍然有待時日甚至可能還需要政策的刺激利好，對債券而言，市場震蕩調整之後仍有加倉機會。不過，由於央行下調正回購利率、實施SLF後，短期內政策再做大幅度調整的可能性不大，且主要經濟數據已披露，市場缺乏重要的交投線索，暫時可能需要一段時間的震蕩整固。