鐵礦石期貨價格與現貨價格的走勢高度契合，且市場流動性充分，為相關産業企業避險提供了基礎和條件。相關市場主體越來越多地利用期貨市場來規避風險、穩定利潤，催生了新的定價、套保和投資模式。近期，隨著礦山産能的集中釋放以及國內鋼材需求放緩，礦價由年初130美元/噸持續跌至目前的不足80美元/噸，而且一旦落地還面臨著30美元/噸的內外盤價格倒挂風險。很多現貨企業反映，如果沒有鐵礦石期貨，今年的現貨根本沒辦法操作。

　　現貨企業逐步掌握期貨操作

　　在常規的通過套期保值交易規避風險操作方面，目前參與的現貨企業己經較為嫺熟。如河北唐山國豐鋼鐵公司已摸索出利用期貨市場進行原料和産品風險管理的模式。今年以來，在鋼材出口形勢較好、出口增加同時又擔心後期原料價格上漲的情況下，公司先與國外客戶簽訂銷售合同，確定遠期銷售價格，同時在期貨市場買入鐵礦石期貨，鎖定相應利潤。待採購現貨鐵礦石時，平掉期貨倉位，從而實現對原材料的買入套期保值，規避價格波動的風險。

　　鐵礦石期貨與煤、焦、鋼品種共同完善了全産業鏈投資體系，現貨企業和投資者可通過焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等期貨品種進行組合，構建多樣的産業鏈的避險和投資模式。如山東某年産2000多萬噸鋼材的大型鋼廠在鐵礦石期貨上市後，成立了期貨部，有專門人員負責下單、風控、交割，並與集團的銷售、採購相關部門銜接，利用期貨工具服務生産。企業常規操作是根據期現價差做保值，同時也利用原料與成品做套利，根據買進的原料做保值，如做多鐵礦石時做空鋼材。而在今年原材料和鋼材都預期下行時，企業也靈活操作。例如鐵礦石期貨價格在720元/噸時做空，同時在螺紋鋼期貨3100元/噸時做空，鐵礦石後期到650元/噸時平倉。螺紋鋼期貨一直持有，最後決定選擇進行交割，保證部分利潤時，也解決了鋼廠訂單銷售的問題。

　　企業參與方式多種多樣

　　談到期貨市場套期保值功能時，江蘇沙鋼集團相關負責人深有感觸，“當現貨價格大幅下跌時，如果沒有期貨，特別是企業原料庫存較高時，往往會恐慌性地拋貨。現在我們可以通過期貨賣出保值，鎖定風險，心裏更有底”。鐵礦石期貨上市後，企業參與、利用期貨的策略和模式也很多樣。例如，通過鐵礦石期貨與新加坡掉期、普氏指數等進行套利。今年上半年，內外價差較大，新加坡價格比大連價格貴10美元左右。為了保證庫存結構的合理，企業會採取拋出新加坡掉期等買入鐵礦石期貨這樣的操作，在保證工廠正常的生産經營前提下儘量壓低廠內庫存。

　　據了解，今年沙鋼的産品出口量很大，較去年翻了一番。形式上多是訂單式生産，如9月份就接了12月份的訂單，由於用於出口的訂單較多，企業對鐵礦石這樣的原材料的套保意願很強。如當鐵礦石期貨價格低於現貨價格時，企業會通過期貨對衝來鎖定風險。

　　除了跨市場套利外，由於黑色産業鏈上期貨品種的日益完善，沙鋼集團還常採用跨品種的套利策略。如按照原料配比，通過買入鐵礦石期貨賣出螺紋鋼期貨來保證加工利潤。據介紹，年初在螺紋鋼價格3400元/噸左右、鐵礦石價格700~800元/噸時，企業採取了賣螺紋鋼買鐵礦石的操作，事實證明效果不錯。

　　這位負責人還表示，從鋼廠自身來講，鐵礦石期貨上市後，在現貨經營中企業心裏更有底了。以前命運掌握在別人手裏，市場一有風吹草動，就會恐慌。現在大家可以通過期貨操作，不用像以前那樣慌了。作為市場參與者，可以從過去“賭現貨”轉變成在期貨上操作，也不用“賭庫存”了。現在鋼廠內庫存平均25天，較以前35天少了10天左右，庫存壓得這麼低在以前是不敢做的，特別是有季節性因素時。在鐵礦石期貨上市前，例如冬天前，很可能買不到現貨，價格會漲，只能先增加庫存。現在有了期貨，特別是近期期貨較現貨呈貼水狀態，鋼廠會通過期貨套保，隨時隨地通過期貨買入保值，不會恐慌地增大庫存。

　　基差定價得到推廣

　　國際成熟期貨市場上基差定價的交易模式也在鐵礦石期貨市場上出現。如今年7月，日照鋼鐵集團與永安資本、中信寰球簽訂鐵礦石基差貿易合同，日照鋼鐵集團以I1409合約作為基準價，並以一定的升貼水標準，在為期一個月的時間內完成點價。這一成熟期貨市場上常規定價、避險模式在鐵礦石期貨市場上的出現，標誌著鐵礦石期貨在現貨貿易定價方面邁出了實質性的一步。中國鋼鐵工業協會副會長朱繼民認為，將基差定價貿易這一國際上普遍採用、國內農産品尤其是飼料油脂行業大量採用的定價模式推廣到煤焦鋼領域，表明鋼鐵産業利用期貨市場的水準又得到了進下提高。