9月10日，資金面和新債發行結果影響偏負面，國債期貨市場延續弱勢震蕩格局，三合約全線小幅下跌。投資者在重要數據公佈前保持觀望，成交量小幅下滑，總持倉量則連續第三個交易日過萬，顯示多空雙方依舊僵持不大。分析人士指出，8月數據即將進入密集披露期，期債市場或面臨預期差修正帶來的短期擾動，期債操作宜多看少動、區間操作，而中長期來看，在M2增速持續走低、經濟面臨結構性失速風險的背景下，貨幣寬鬆的可能性持續加大，期債市場“金秋行情”依然可期。

　　觀望濃郁 量價齊跌

　　週三，國債期貨市場延續弱勢格局，三合約價格全線下跌。其中，主力合約TF1412收于93.370元，跌0.12%，再次逼近7月中旬以來的波動區間下軌；全天成交1352手，增倉182手至1.03萬手。TF1409、TF1503分別下跌0.13%、0.04%，成交15手、5手。總持倉繼續增加161手至10680手，連續第三個交易日站在萬手大關之上。

　　昨日貨幣市場資金面依舊偏緊，銀行間主流資金利率全線上漲，隔夜、7天質押式回購加權平均利率分別漲3BP、7BP至2.86%、3.23%；上交所隔夜、7天回購加權利率更是分別大漲65BP、40BP至4.87%、4.25%。受資金面持續偏緊影響，債券現貨市場亦表現欠佳，財政部新招標的280億元三年期固息國債中標利率4.00%，略超市場預期；二級市場上，可交割券價格漲跌互現，13附息國債03收益率下行3.25BP，14附息國債13收益率上行1BP。

　　中金所9月10日盤後公佈的持倉數據顯示，主力合約TF1412的前二十大持倉席位中，多方持倉8846手，較9日增加173手，空方持倉增加139手至10008手。數據反映當前主力合約賣單集中度仍高於買單，但隨著期債價格下跌，逢低做多情緒有所升溫。

　　短期震蕩 長期偏多

　　本週四至週末，8月份物價、金融信貸、工業增加值等重要數據即將陸續發佈。分析人士指出，在數據密集披露期，國債期貨市場或面臨預期差修正帶來的短期擾動，期債操作宜以多看少動、區間內短線操作為主，考慮到合約價格在運作區間下軌處續跌風險較小，可適當關注逢低做多機會。

　　而中長期來看，眾多分析機構和人士均認為，經濟失速風險要求貨幣環境保持適度寬鬆，國債期貨市場“金秋行情”依然可期。

　　中信證券表示，8月末廣義貨幣供應量M2同比增速為12.8%遠低於市場預期，在金融數據疲弱、經濟增長下滑趨勢明顯的情況下，結構性經濟失速的可能性或推動貨幣寬鬆持續加碼，從而極大利好利率債。該機構同時指出，在全球寬鬆的背景下，中國也有必要降低利率與全球同步，以免再次形成人民幣單邊升值預期，防止熱錢再次大量流入。

　　國泰君安分析師也表示，在7月份M2大幅走低時，市場認為季節波動、存款流失、企業需求回落等是主因，但8月M2繼續低於預期，則預示實體經濟復蘇動能不足，財政、央行主動擴張放緩，商業銀行主動信貸投放下降，預計9-10月份托底政策仍有可能出臺。

　　中國國際期貨研究員萬軍表示，目前市場最關心的是在經濟持續下行的同時，社會融資成本何時能夠得到更大改善，而可以預見的是，在引導融資成本下降過程中，市場無風險利率會首先下行，因而國債期貨中長期走強的大趨勢不會改變。