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多方力推商業銀行參與國債期貨 有助利率市場化

  • 發佈時間:2014-09-02 10:08:18  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  國債期貨運作將滿一週年,商業銀行的參與條件正在走向成熟。證券時報記者日前從深圳地區銀行業國債期貨培訓班上了解到,銀行參與國債期貨在技術層面上已經無礙,監管部門和交易所正積極推動銀行做好各項準備。

  兩種參與路徑

  中金所副總經理戎志平表示,國債期貨運作一年來,市場交易理性,投資者參與有序,國債期貨的價格波動合理,與現貨聯動性良好,交割平穩順暢。在功能的發揮上,券商和私募等機構投資者積極利用國債期貨進行風險管理,7年期主要券種交易較其他品種更活躍。國債期貨上市初期力求平穩、安全的目的已經達到。

  持有國債現貨份額達到70%的商業銀行何時參與國債期貨,受到市場密切關注。目前來看,存在兩種可能性,一是商業銀行作為期貨公司客戶參與國債期貨,二是通過獲取交易所會員的身份直接參與。

  戎志平表示,中金所已經做好相關技術準備,技術系統的對接已無問題。接下來,中金所將持續優化國債期貨合約設計,降低保證金、降低持倉限額,提升市場效率。

  中國銀行國際研究所副所長宗良在接受記者採訪時表示,隨著利率市場化的深入,商業銀行利差收窄、利率波動風險加大,迫切需要提升風險定價能力,建立有效的利率風險管理體系,國債期貨是一個重要工具。無論是大銀行還是中小銀行,對國債期貨的參與都非常迫切。不過,大銀行可能更希望成為會員深度參與。

  在參與步驟上,宗良建議可以採取先讓一批具有代表性的銀行試點,再逐步擴大試點,最終完全放開的方式,做到穩定有序。

  利率市場化大旗

  構建一條重要的國債收益率曲線,對於推動利率市場化的作用不言而喻。“健全反映市場供求關係的國債收益率曲線”是國務院2014年的重點工作之一。

  中國銀行國際金融研究所副所長宗良看來,在利率市場化過程中,國債期貨相當於是基礎設施。

  從微觀層面上看,國債期貨的出現,使得最便宜可交割債券活躍度大幅提升,推動了國債市場互聯互通,為機構投資者提供了更有利的風險管理條件。國債期貨還令關鍵期限的國債之間價格傳導性增強。未來,隨著國債期貨市場的成熟,國債將會為貨幣政策提供更多調控手段。

  下一階段,中金所將在國債期貨跨部委協調機制的框架下,在相關部委的指導下,及時控制和化解可能出現的跨市場風險。以國債期貨跨市場監管協作機制為基準,適時增加中央結算公司、外匯交易中心成員,共同建立一線監管協作機制和資訊共用機制。

  10年期國債發行量大,為商業銀行及保險公司等機構大量持有,但目前尚無相關利率風險對衝工具。據了解,10年期國債期貨將作為下一個國債期貨品種優先推進。

  今年9月6日,國債期貨將滿周歲。據了解,今年以來,國債期貨日均成交近2000手,日均成交金額近18億元。機構投資者入市加快,參與程度進一步提高,目前參與國債期貨交易的法人客戶共有487個,其中證券賬戶94個、基金賬戶41個、期貨資管賬戶66個。國泰君安、銀河證券、西南證券招商證券等證券公司都已經參與交易。目前已經有證券、基金、期貨、私募等各類金融機構推出的近150個資管産品參與國債期貨交易。(記者 潘玉蓉)

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