目前，螺紋鋼現貨市場處在供給和需求均縮減的弱平衡狀態。不過，鋼鐵行業化解産能過剩的政策措施正在制定中，這將減少螺紋鋼的供給量，加上央行再次降低購房首付比例，螺紋鋼市場可謂利好不斷。我們由此認為，春節後螺紋鋼期貨有望振蕩上行。

　　現貨市場處在弱平衡狀態

　　螺紋鋼的最大用戶房地産和基礎設施建設行業，受到天氣寒冷以及即將過年民工大量返鄉的影響，工地施工大幅減少，對螺紋鋼的採購也隨之大減。與此同時，螺紋鋼的産量也在持續減少。據中鋼協統計，1月中旬，144家會員企業的日均粗鋼産量比1月上旬減少3.6%。整體來看，螺紋鋼的供給和需求均在縮減，而且當前的螺紋鋼社會庫存處於低位，鋼廠的螺紋鋼庫存比去年同期也有明顯減少，整個市場的供給壓力不大，所以螺紋鋼的現貨市場處在弱平衡狀態。

　　不限購城市房貸首付比例再降

　　目前來看，房地産市場復蘇進度不如預期，據統計，2015年12月，房屋銷售面積同比上升1.6%，銷售額同比上升8%，增速均比11月大幅回落。此外，國內房地産也呈現明顯的分化格局。其中，北上廣等一線城市房地産銷售持續好轉，三四線城市房地産庫存則持續高位，房地産企業的投資力度依然低迷，而且2015年土地購置面積同比大幅下降31.7%，無法為螺紋鋼等建材産品帶來較大需求。

　　2月2日，央行、銀監會發佈通知稱，在不實施限購措施的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，在最低首付25%的基礎上可再下浮5個百分點。當前只有北京、上海、廣州、深圳和三亞5個城市依然限購，該政策所針對的正是庫存壓力巨大的中小城市，預計能有效拉動較多剛需購房者的投資興趣。

　　今年我國鋼鐵産量將減少

　　國務院提出，在近幾年淘汰落後鋼鐵産能9000多萬噸的基礎上，再壓減粗鋼産能1億—1.5億噸，並且國內經濟增速持續放緩令鋼鐵消費出現負增長，今年的鋼鐵産量勢必會減少。同時，河北唐山將在今年4月底至10月中旬召開世界園藝博覽會，屆時必然會有不少鋼廠減産限産。總體來看，今年我國鋼鐵産量少於去年已是必然。

　　此外，全國第一大民營鋼鐵企業沙鋼集團2月2日表示，今年煉鐵、煉鋼、軋材三項産量目標分別為2370萬噸、2560萬噸、2635萬噸，比2015年的實際産量分別大幅減少25%、26%、22%。沙鋼集團的主要産品是螺紋鋼，國內第一大螺紋鋼生産廠家大幅減産顯然有利於螺紋鋼價格的提升。

　　原材料市場整體表現穩定

　　近期，螺紋鋼的原材料市場整體表現穩定。首先，鐵礦石現貨價格一直在40—44美元/噸區間盤整;其次，全國寒潮推高了動力煤價格使得焦煤産量有所減少，現貨焦煤和焦炭市場也得以在需求淡季企穩，並在部分地區出現小幅上漲;最後，春節期間，大煤礦的工人也有3—7天不等的假期，屆時煤炭産量也會減少，現貨煤焦價格將繼續企穩，從而為螺紋鋼價格提供成本支撐。

　　綜上所述，春節後，螺紋鋼或開啟振蕩上行模式。

　　(作者單位：國信期貨)