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焦煤 現貨繼續探底

  • 發佈時間:2015-12-03 08:20:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:田燕

  近期焦煤盤面走勢強勁,焦煤1601合約期價持續在580元/噸附近徘徊。但是筆者認為,受焦煤現貨銷售不暢、焦化廠資金壓力上升、鋼廠限産意願加劇的影響,焦煤需求面惡化,現貨探底將繼續,並對焦煤期價形成拖累。

  焦煤現貨銷售不暢

  11月底,山西等地遭遇嚴重降雪,延緩了焦煤現貨的降價節奏。一方面,大雪使得高速封路,增加了焦煤銷售區域的運費成本;另一方面,運力受到大雪的限制,部分焦化廠、鋼廠道路不通,在庫存不高的情況下,焦煤使用相對緊張,部分焦化廠主動降低開工率以減少消耗煉焦煤庫存。

  然而,下雪因素的持續性極為有限,上周山西停雪之後,焦煤的運費、運力等問題正在改觀。從煤礦實際銷售情況來看,煤礦銷售價格不僅沒有隨著下雪因素上漲,反而出現了下跌。據了解,某大型鋼廠對個別礦點主焦煤採購價下調50元/噸,呂梁地區採購價下調30元/噸,並且12月仍有價格下調的訴求。從山東市場看,山東地區的煉焦煤降價壓力較大,特別是對河北地區焦化廠供貨的煤礦,感受到河北焦化廠對煉焦煤的採購需求出現明顯下滑。同時,臨近年末,為了在年底能夠回款順利,煤礦會根據下游結款情況對銷售價格進行優惠,這進一步壓低了焦煤銷售價格。

  焦化廠資金壓力上升

  上周至今,焦炭現貨價格連續下調報價,萊鋼永峰11月27日通知焦炭採購價下調20元/噸;日照鋼鐵焦炭採購價省內下調10元/噸,省外下調20元/噸;內蒙古神華一級焦自12月1日起調降40元/噸;國鐵至唐山執行780A到站預付款優惠10元/噸。同時,焦化廠受限于銀行貸款壓力以及化工産業鏈壓力,大面積停産的可能性不大,這是因為一旦焦爐開工率下滑,後端焦爐煤氣量將驟減,直接導致焦化廠的化工産品因缺少焦爐煤氣而無法正常生産。

  從焦化廠開工率可以看到,近期年産能100萬—200萬噸的焦化廠開工率維持在70%,年産能200萬噸以上的焦化廠開工率維持在78%。儘管焦化廠虧損嚴重,但開工率並未顯著下調。焦化廠開工率維持,焦炭的供給量就能得到保證,這使得焦炭價格持續走弱。同時,由於鋼廠對焦化廠一直採取延後結算的方式,焦炭結款經常要拖一兩個月才能夠結清,這使得焦化廠資金壓力上升。在産成品焦炭價格不斷下調的情況下,只能壓低煉焦煤的採購價格。

  鋼廠虧損壓力加大

  從調研反饋的情況來看,當前鋼廠減産正呈現蔓延趨勢。進入11月之後,鋼廠和貿易商的出貨都明顯下滑。究其原因:首先,下半年新開工地不多,尤其是房地産開工偏少,鋼材需求總量不足;其次,多地受到雨雪天氣影響,房地産施工進度普遍拖延,並且均無趕工期計劃;最後,市場資金緊張,而且信心不足,各環節均以降庫存為主,從而影響了鋼材需求的釋放強度。

  從鋼廠利潤來看,當前鋼廠虧損較前期繼續擴大,卷板企業目前普遍虧損300—400元/噸,建材企業虧損也較上月擴大,不同區域的鋼廠虧損從幾十元到200元/噸不等。總體而言,目前鋼廠虧損壓力持續擴大,部分建材企業已經達到了7月減産時的觸發條件,檢修減産的情況明顯增多。由於鋼廠減産意願加劇,對焦煤和焦炭的採購價格只會不斷下調。

  其於以上分析,筆者認為,焦煤需求面繼續惡化,現貨探底仍將延續,焦煤期貨空單可以繼續持有。(作者單位:國泰君安期貨)

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