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菜油 反彈即是沽空時機

  • 發佈時間:2015-11-19 08:49:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:田燕

  雖然全球油菜籽種植面積減少,市場預期菜油供給將緊張,但是這並沒有給菜油期價帶來有效的支撐。隨著美國農業部11月供需報告和馬來西亞棕櫚油局10月供需報告的公佈,油脂市場整體再度承壓走弱。筆者認為,在國內外油脂市場供大於求狀況沒有出現實質性改變的情況下,菜油期價延續下跌的可能性較大,反彈即是沽空時機。

  美國農業部報告上調大豆産量

  美國農業部公佈的11月供需報告上調美豆畝産至48.3蒲式耳/英畝,遠高於平均預期的47.5蒲式耳/英畝及上月預測的47.2蒲式耳/英畝,創歷史紀錄水準;上調美豆産量至9300萬蒲式耳,達到39.81億蒲式耳,高於平均預期的39.15億蒲式耳及上月預測的38.88億蒲式耳,也創歷史紀錄水準。

  從歷史情況來看,自1992年以來,美國農業部有6年在9—11月的供需報告中連續上調美豆畝産預測。其中,有5年在1月的最終供需報告中,仍會繼續上調美豆畝産預測,平均上調幅度為0.4蒲式耳。由此預計,美豆最終畝産或仍有上調空間,如果美豆産量再度上調,這無疑給全球油脂油料市場期價再度施壓。

  馬來西亞供需報告整體偏空

  10月棕櫚油産量較9月增加,庫存再創新高,出口小幅增加。馬來西亞棕櫚油局公佈的月度報告顯示,9月毛棕櫚油産量為1959064噸,10月毛棕櫚油産量為2037466噸;9月毛棕櫚油出口量為1678134噸,10月毛棕櫚油出口量為1711869噸;9月毛棕櫚油庫存為2628329噸,10月毛棕櫚油庫存為2834025噸。

  據了解,市場一直在炒作的厄爾尼諾現象並沒有帶來棕櫚油實質性的減産,造成這種情況的重要原因主要有兩個方面:一方面是馬來西亞持續數年來增加棕櫚油的種植面積,種植面積增加抵消了不利天氣帶來的減産效應;另一方面是全球棕櫚油消費減少令全球油脂市場供給不減。

  我國菜油消費情況不容樂觀

  菜油期價從6月以來的6372元/噸高位下跌至目前的5492元/噸,期價下跌已經超過800元/噸。但是比較豆油和棕櫚油的期價可知,目前菜油仍處在價格的劣勢中,豆油和菜油價差在180元/噸左右,棕櫚油和菜油價差在1350元/噸左右,由於比價差異巨大,貿易商更願意選擇價格低廉的豆油和棕櫚油。據了解,1—9月,豆油和棕櫚油的消費成交量始終保持擴大態勢,這説明菜油的消費空間已經被擠佔。另外,從消費習慣上來説,目前菜油的消費區域也僅限于湖北、湖南和四川地區,消費區域有限也制約了菜油的消費量增加。

  整體來看,全球油菜籽供給減少為菜油期現價格的上漲打下了基礎,但目前全球三大主要油料中,佔據份額最大的豆油和棕櫚油的産量仍居高位。所以,在需求依舊疲弱的大背景下,菜油期價延續下跌態勢的可能性較大,操作上建議逢高沽空,中線保持空頭思路為宜。

  (作者單位:格林大華期貨)

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