進入需求淡季的鋼鐵市場表現低迷。國內經濟缺乏亮點，鋼材需求繼續萎縮，雖然鋼廠減産，但鋼市依然處於供過於求的局面。巴西礦山事故對鐵礦石價格的利好有限，宏觀面和基本面決定了後期鐵礦石價格仍易跌難漲，維持偏空思路。

　　10月經濟仍低迷，鋼材需求萎縮

　　從國內經濟來看，10月中國CPI和PPI數據持續低迷，官方製造業PMI為49.8%，連續第三個月低於50%。房地産開發投資、固定資産投資增速繼續全線回落，其中作為鋼材主要消費點之一的基礎設施投資同比增速也出現下滑。全社會用電量更是同比負增長，顯示工業企業經營狀況非常不理想。除了汽車行業因小排量車購置稅減半銷售好轉以外，其他主要用鋼行業的表現情況均不理想。總體來看，冬季這個傳統的用鋼淡季來臨，加上國內經濟仍低迷，鋼材需求繼續萎縮。

　　供過於求，鋼材價格持續下跌

　　7月以來，大多數鋼廠一直處於虧損境地。在國慶節後，鋼廠檢修數量開始明顯增加。根據上海鋼聯的統計，11月中旬，163家鋼廠的平均開工率已經從之前的接近90%下降至78.3%。然而，由於消費降幅更大，現貨鋼鐵市場依然處於供過於求的格局。

　　今年10月，中國粗鋼産量為6612萬噸，同比下降3.1%，而10月國內粗鋼表觀消費量只有5775萬噸，同比下降4.2%，降幅高於粗鋼産量降幅1.2個百分點。前10個月，粗鋼表觀消費量同比大幅下降5.7%，比同期的粗鋼産量降幅高出3.5個百分點，供過於求的矛盾仍十分明顯。

　　隨著天氣轉冷，市場需求迅速下滑，全國螺紋鋼庫存結束四週連降的態勢，開始小幅反彈。各地的現貨建築鋼材價格全線下挫，上海地區三級螺紋鋼一週跌去60元/噸。鋼坯、鐵礦石價格屢創新低，鋼材成本支撐不斷下滑，現貨鋼價後期將繼續走低。

　　巴西礦山事故利好有限，鐵礦石易跌難漲

　　鋼廠減産，並維持低原料庫存政策，目前大中型鋼廠平均鐵礦石可用天數在21天左右，處於較低水準。鐵礦石採購量減少，港口鐵礦石庫存持續攀升，11月中旬全國41個港口的鐵礦石庫存量達到8713萬噸。近期四大礦山發貨量較多，後期港口現貨供應壓力不小。

　　淡水河谷與必和必拓合資公司Samarco鐵礦廢水庫發生的大壩事故使淡水河谷將其東南部系統今年鐵礦石産量預期下調300萬噸，2016年産量下調900萬噸。該事故在前幾天短暫提振鐵礦石期貨，但由於受到影響的産品是球團礦，中國進口很少，主要供應日韓，因此該事故對國內現貨鐵礦石的供應影響並不大。目前，來看其對現貨市場的影響基本消失，近期現貨普氏鐵礦石價格指數一直小幅下跌。鐵礦石期貨連續多日創出上市後新低，空頭氛圍濃厚，後期仍有下行空間，維持偏空思路，不宜抄底。

　　(作者單位：國信期貨)