雖説環保壓力致使國內玻璃企業收縮産能，但利多效應卻無法抵銷下游需求萎縮帶來的不利影響。在供需矛盾未見緩解的背景下，7月下旬玻璃現貨市場不但呈現疲弱格局，而且玻璃期貨主力1509合約也延續振蕩下探態勢。上週五，玻璃主力1509合約期價更是大幅重挫，跌至840元/噸附近。由於房地産投資增速持續下滑，玻璃市場需求低迷難改，筆者預計短期內玻璃期價仍有下探空間。

　　玻璃産能收縮力度不強

　　由於自去年以來國家對高污染行業不斷提高環保要求，加之市場需求低迷，浮法玻璃企業被迫放慢新産能投放速度。據統計，今年上半年國內新點火浮法玻璃生産線8條，較去年同期減少2條，冷修復産生産線9條，也比去年有所下降。雖然冷修停産的生産線在增加，達到24條，但玻璃産能整體收縮力度不強，導致上半年實際年産能僅比去年同期減少了0.15億重箱。目前全國浮法玻璃線共345條，其中生産線開工數為228條，開工率依然有66.09%。

　　在産量方面，上半年國內平板玻璃産量為39778萬箱，同比下跌4.2%。其中，6月平板玻璃産量為6736萬箱，比5月減少474萬箱，同比下降4.5%，延續去年8月以來一直維持的負增長態勢。儘管供給壓力小幅下降，但不敵下游需求領域對玻璃消費的萎縮程度，從而引發近期華中地區玻璃接連降價，讓周邊市場的生産企業大感寒意。由此來看，如果玻璃産能未能大規模收縮將很難使玻璃價格顯著回升，況且下半年部分企業仍有生産線點火的意向。因此，去産能化解供給壓力之路任重道遠。

　　下游需求領域拖累玻璃

　　下半年雖然是玻璃市場傳統需求旺季，但綜合近些年玻璃價格走勢來看，淡旺季劃分已不太明顯。所以，消費能力迎來季節性轉強的理由並不充分。筆者認為，在供需矛盾趨於嚴峻的形勢下，玻璃期價可能受房地産需求領域低迷的影響，面臨再度下探的風險。因為上半年國內房地産開發景氣指數呈現回落態勢，並且新開工、竣工和施工在內的多項指標仍顯示該行業存在慣性下滑的趨勢。

　　與此同時，供給端融資成本的下降與資金增量的提高可提振房地産投資，但是需求端由銷售數據轉好傳導至投資端增速上升尚需時日，更何況惠及玻璃行業。當下玻璃企業庫存壓力較高，資金緊張程度不減，在産銷不利的情形下，各地玻璃降價步伐未有出現放緩跡象。據了解，由於對後市信心不足，近日華中和華南大部分玻璃生産企業，以去庫存加快回款為主，儘量壓價銷售，導致玻璃價格再度下滑。預計短期內玻璃期價難有起色。

　　目前來看，上游玻璃企業去産能力度並不強，而下游需求消化能力卻顯著萎縮，導致供需兩端雖同步弱化，但需求下滑程度比供給更為嚴重，從而使得供需失衡矛盾進一步加重。鋻於短期玻璃需求行業投資增速回落態勢還未逆轉，玻璃企業也未大規模削減産能，未來玻璃期價走低仍是大概率事件，可能還有一定的下行空間。(作者單位：寶城期貨)