鎳底部抬升逢低買進
- 發佈時間：2015-06-11 07:28:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
在全球貨幣寬鬆的大背景下，全球鎳供應受限和成本支撐增強使得鎳價下跌空間有限，交割貨源有限和潛在的厄爾尼諾風險有可能成為鎳價上漲的催化劑。我們認為，95000—98000元/噸是上期所鎳期貨的底部區域，建議逢低買進滬鎳1509合約。
經濟疲軟，但政策向好
除美國經濟一枝獨秀外，全球其他經濟體均處於緩慢復蘇階段，市場需求減少是上半年商品市場低迷的重要原因。但在經濟疲軟的情況下，政策往往會發力。目前，除了預期美聯儲9月加息外，歐央行、日本央行等都在進行貨幣寬鬆競賽，而中國貨幣政策趨於寬鬆的態勢日益明顯。此外，中國“一路一帶”規劃或成為未來全球經濟新的增長點。
全球政策面利好不斷，使得處於低位的鎳價下跌空間有限。
全球鎳供應受限
最近幾年，鎳價一直處於低位，甚至一度低於18000美元/噸，全球新增鎳産能有限。此外，由於印尼禁止紅土鎳出口，預計中國原生鎳産量將從去年的70萬噸降至今年的60萬噸以下，而印尼今年建成鎳鐵産能僅為3.2萬噸，其他地區原生鎳增量為5萬噸左右。我們預計，今年全球鎳産量在194萬噸左右，與2013年和2014年基本持平。如果發生厄爾尼諾等自然災害，那麼供應將更加有限。
成本支撐較強
鎳供應主要由電解鎳和鎳鐵構成，而由硫化鎳生産的電解鎳佔比在逐漸減少，紅土鎳生産的鎳鐵供應逐步佔據主導，因此研究鎳鐵的生産成本尤為重要。
按1.8%鎳礦價格550元/噸計算，中國65%鎳鐵成本在14000美元/噸，25%鎳鐵的生産成本在12800美元/噸。目前LME鎳價在13000美元/噸左右，中國大部分鎳鐵企業處於虧損階段，少部分企業在成本線附近掙扎，這從中國鎳鐵開工率僅為40%就可以得以驗證。因此，鎳價95000—98000元/噸支撐強勁。
可交割貨源有限
雖然LME鎳庫存有47萬噸，全球庫存消費比達到20%，但國內僅有5家公司産品符合上期所交割標準，LME鎳基本不符合交割標準。而金川鎳産量又佔到國內可交割量的68%，且其70%—80%是長協産品，只有30%流通。據我們了解，目前可交割貨最多為3萬噸。未來只要滬鎳1509合約持倉大於20萬手，就容易形成多頭行情。
(作者單位：信達期貨)
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
