最近一年多來，原油和鐵礦石等大宗商品市場表現慘澹。進入4月以來，由於受寬鬆貨幣政策預期的刺激，資金入市抄底，令大宗商品價格開始回升，國際大宗商品價格指數（CRB指數）4月至5月上漲了5.5%，原油價格1個月內上漲20%，鐵礦石價格也上漲了25%。

　　要判斷近期市場表現是短時技術性反彈還是根本性反轉，還要看大宗商品前期暴跌的因素是否發生了改變。

　　導致大宗商品價格暴跌的根本原因是需求不足，供給過剩。目前，世界經濟復蘇緩慢，製造業不活躍，基礎設施建設滯緩，全球鋼材市場普遍疲軟，鐵礦石需求低迷是必然結果。在市場極度疲弱情況下，全球主要礦山仍逆勢擴産，進一步加劇了供大於求的預期。2014年，澳大利亞力拓公司的鐵礦石發運量首次超過3億噸，同比增長17%。2015年，該公司的鐵礦石産量計劃達到3.3億噸，2017年將增産至少3.5億噸。另兩大鐵礦石公司必和必拓和巴西淡水河谷的情形也大致相同。

　　礦山巨頭的擴産計劃，一方面折射出其對新興市場國家的未來發展繼續看好，看重其對鋼鐵需求的未來潛力，但也有部分原因是前期投資慣性使然。此前，出於對新興市場國家工業化和城鎮化發展的遠景展望，全球礦業投資大規模增長，2013年全球鐵礦投資金額總計達2610億美元，佔全部礦業投資的33%。在産能釋放與需求低迷的夾擊下，市場爭奪日益激烈。鋻於全球四大礦企的生産成本均低於40美元/噸，其中力拓、必和必拓更低至20—25美元/噸，鐵礦石價格持續走低，客觀上為其借資源稟賦優勢和規模優勢擴大市場份額、強化壟斷格局提供了機會。2015年以來，已有相當一批非主流礦和高成本礦關停，總計削減産能超過3000萬噸。

　　當前世界經濟形勢錯綜複雜，復蘇步伐依舊遲緩，鐵礦石等大宗商品市場近期難改低迷態勢，預計2015年全球需求增速仍低於2%。鋻於絕大部分既有礦山還在勉力支撐，且庫存水準極高，目前一些礦山的關停行為並不能有效影響市場供給。因此，鐵礦石市場短期雖有反彈，但供需失衡這一大勢未改，鐵礦石價格將繼續面臨巨大壓力。

　　礦價暴跌給資源出口國帶來極大的衝擊，巴西、澳大利亞等國外匯和財政收入銳減、國內經濟發展遲滯。今年一季度，巴西、澳大利亞等鐵礦石出口收入均比上年同期銳減40%左右，澳大利亞2014—2015年度預算赤字預估超過了450億澳元（約合350億美元），為有史以來第三高水準。目前，各國政府已採取一系列措施，通過調節資源稅等措施，幫助企業應對市場變化，同時削減預算開支、增加基礎設施投入，以拉動國內經濟。但從長期看，資源出口國尚需加大結構調整力度，努力實現經濟多元化和平衡發展，從而提高抗風險能力和可持續發展能力。