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“復牌概念”基金隱現套利機會

  • 發佈時間:2015-07-14 02:31:07  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:田燕

  自上週四絕地反擊以來,A股市場已連續3個交易日出現“千股漲停”的奇觀,市場信心正在逐步恢復。值得關注的是,此前大量臨時停牌的股票,在緊急復牌後大多出現一字漲停的走勢,形成了奇特的“復牌概念”現象。而許多重倉股尚未復牌的偏股型基金,也因此隱含了一定的套利機會,引發了眾多場外資金的申購。

  不過,有分析師指出,如果近期申購基金的資金以短期套利為主,尤其是緊盯復牌股的套利機會,將會攤薄原持有人的利益,這對原基金持有人並不公平。他認為,基金公司應當警惕這種短期套利資金的涌入,切實保護原基金持有人的利益。

  利空忽變利好

  就在上週三,因為大量股票臨時停牌,眾多偏股型基金無法賣出股票以應付潛在的贖回壓力,導致基金業一度擔心流動性危機爆發。但近3個交易日的大漲,尤其是停牌股復牌後均出現漲停並轉而成為市場的“香餑餑”,使得大量持有停牌股的偏股型基金也迎來隱性的套利機會。

  以創業板指數基金為例,由於此前大量成份股臨時停牌,導致創業板指數在此前下跌過程中,僅僅跌4、5個點就出現了可交易的成份股全線跌停的狀態。同樣的狀況也出現在上漲過程中,儘管連續3個交易日出現千股漲停,但創業板指數卻連續跑輸大勢,即便成份股全部漲停,指數也不過上漲4、5個點。導致這種現象的根本原因在於,創業板成份股復牌的速度遠低於停牌的速度,截至昨日,100隻創業板成份股中,仍只有46隻處於交易狀態。

  業內人士指出,從短期市場情緒來看,復牌股普遍出現兩三個漲停板,那些未復牌的個股便因此隱含了較大的投資機會。但由於停牌股復牌後往往出現一字漲停,導致場外資金無法買入,此時,借道基金套利就成為眾多場外資金的選擇。

  “由於這是一個特殊時期形成的特殊現象,基金公司也無法立即作出反應。不過,可以預期的是,如果套利資金過多,短期會對這些持有大量停牌股的基金形成新的衝擊,不僅會攤薄原持有人的利益,而且一旦市場預期發生變化,套利資金迅速贖回會對基金形成新的流動性壓力。”該業內人士説。

  凈申購的新煩惱

  事實上,除了短期套利資金對偏股型基金形成困擾外,在A股市場近期過度暴漲的背景下,正常途徑的凈申購也令基金經理煩惱不已。

  某基金經理向記者表示,由於A股連續出現千股漲停的奇觀,凈申購的資金很難找到合適的買入機會,伴隨著凈申購資金的不斷增加,已經顯著攤薄了原持有人的收益。“其實,最近大家也會看到,雖然A股市場正在交易的股票絕大部分都漲停了,但部分股票型基金的單日凈值漲幅卻在下降,這雖然有倉位結構變化的原因,但凈申購的影響也不容忽視。”該基金經理説,“一方面,是買不進股票;另一方面,在市場情緒有點狂熱的現在,我們也不敢隨便買入股票,以防短期出現急速回調的風險。”

  不過,對於歷經一次充分調整後A股的中長期走勢,多數基金經理則表示了樂觀情緒,不過,他們更傾向於後市呈現“結構性牛市”。富國基金指出,短期看,A股市場在前期急速下跌中風險得到集中釋放,估值水準逐漸進入合理區間。但與前期普漲、瘋漲不同,下半年的A股市場或將呈現大分化行情,只講故事不見業績的公司將逐漸被市場所摒棄,而那些業績好的標的則更受市場的追捧。

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