帶你認識分級基金
- 發佈時間：2015-05-18 02:30:45 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
分級基金又叫“結構型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資産的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金産品分為兩類或多類份額，並分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的凈值與佔比的乘積之和等於母基金的凈值。
何謂“折溢價”？分級基金的優先份額和進取份額上市交易後，由於受到市場供求關係的影響，基金份額的交易價格與基金份額凈值可能出現偏離，産生折溢價。儘管開放式分級基金的份額配對轉換機制的設計已將分級基金整體折溢價降至較低水準，但是單級份額仍有可能出現較大折溢價。投資者在交易分級基金時，應關注基金份額的折溢價情況，防範折溢價變動帶來的價格波動。
何謂“杠桿”？以某分級基金産品X為例，當其母基金X凈值下跌時，B份額（進取）凈值下跌的幅度高於母基金X凈值的下跌幅度，當其母基金X凈值上升時，B份額（進取）凈值上升的幅度也要高於母基金X凈值的上升幅度。由於分級基金上述機制的存在，進取份額的變動幅度將大於母基金和優先份額的凈值變動幅度，進取份額的這種特徵稱為分級基金的杠桿機制。由於進取份額面臨著更大的凈值波動風險，因而只適合風險承受能力較高的投資者參與。
何謂“上折”？當指數上漲到一定程度（一般是母基金凈值達到1.5元以上）時，將A份額和B份額大於1元凈值部分折算為基礎份額。同時，基礎份額凈值也歸一。向上折算並不改變各類份額內在價值，只是持有份額形式和數量發生變化。
向上不定期折算會增加基礎份額的數量。其折算方式是，基礎份額的單位凈值重新調整為1.000元，由於不定期折算不會改變持有凈值，從而基金份額的數量會增加。
分級基金上折機制最重要的作用是通過到點折算恢復B份額的高杠桿作用，因伴隨股市上漲和凈值上升，分級基金B份額的凈值杠桿會持續下降，逐步削弱股市波動放大器工具優勢。上折實施後，分級基金B份額將恢復到2倍的初始杠桿，凈值和價格波動將顯著增大，投資者要格外注意風險控制。（趙 文）
