新股發行由一月一批增加到一月兩批，業績持續下滑中的打新基金迎來救命稻草。上週四證監會核發25隻新股批文，使得4月份已經有兩輪合計55家企業獲准上市，一個月發行55隻新股，這也創下史上單月最多的IPO紀錄，未來這樣的節奏將成為新常態。

　　而在本月初30隻新股發行中，由於沒有大盤股發行，打新基金收穫慘澹，獲配市值創出新低，而大多數打新基金規模在一季度大幅膨脹，極大稀釋了本已微薄的打新收益。一月兩批對打新基金的直接利好是新股發行節奏加快，供給增大，可以有效改善淪為雞肋的投資收益。

　　結合今年以來打新基金市場的種種變化，投資者在選擇打新基金方面要更加謹慎小心，至少應該從打新基金規模、投資者利益保護及時性、打新報價能力、過往投資業績和運作交易費率高低等五大方面綜合考慮和篩選，特別是對於規模過大、對投資者利益保護不力的打新基金應該實行一票否決，堅決回避。

　　打新基金收益受蠶食

　　一月兩批有望改善收益

　　今年以來，打新基金收益率呈現逐月下滑之勢，特別是4月份以來，下滑勢頭更加明顯。記者跟蹤的61隻主要打新基金1月份平均收益率達2.64%，2月份小幅下降到2.03%，3月份回升到2.55%，4月份以來截至4月24日，平均收益率僅為0.98%，而本月只剩最後4個交易日，這些打新基金月度收益率預計在1%附近徘徊，創出月度新低，較一季度平均2%以上的回報幾乎腰斬。

　　是什麼在蠶食打新基金收益率？原因有三：一是4月大盤股發行數量雖多，但缺乏像國信證券、東方證券這樣的大盤股，新股發行規模普遍較低，在回撥機制下，包括基金在內的參與網下申購的機構僅能獲得發行量的10%，打新基金獲配市值和獲配比例均創出新低，以3月和4月獲配新股數量和金額均最多的工銀絕對收益基金為例，該基金3月份獲配新股市值達到7450萬元，但4月份新股發行中僅獲配2522萬元，銳減2/3，獲配新股市值減少導致打新基金凈值上漲乏力。

　　除了缺少大盤股獲配市值銳減，另一個重要原因是基金公司對投資者利益漠視，任由旗下打新基金規模膨脹，造成原有投資者的投資收益被嚴重稀釋，規模過度膨脹甚至可以視為打新基金收益大幅下滑的罪魁禍首。

　　以一季末規模最大的三隻打新基金為例，工銀絕對收益、鵬華品牌傳承和廣發成長基金在去年底規模分別只有5.15億元、12.57億元和2.3億元，但到了一季末這三隻基金規模分別飆升至113.86億元、81.44億元和78.48億元，短短一個季度規模膨脹數十倍，資金凈流入最多高達百億元！此外還有國聯安基金、交銀施羅德、國泰基金等多家公司旗下打新基金規模暴漲，遠超最優規模水準。

　　規模的大幅飆升，令這些打新基金的業績雪上加霜，工銀絕對收益A份額3月份收益率還有2.12%，在4月份以來只有0.57%，大幅縮水。鵬華品牌傳承和廣發成長優選3月份收益率分別為1.64%和1.24%，4月份以來分別銳減到0.48%和0.33%。可以看出，基金公司對投資者利益保護的缺失導致這些規模龐大的打新基金徹底淪為雞肋，規模已經取代打新能力成為打新基金業績的第一大殺手！

　　造成打新基金收益快速下滑的第三個原因是僧多粥少，一些在打新基金規模膨脹方面嘗到甜頭的基金公司如鵬華基金、國泰基金、國聯安基金、國投瑞銀基金等密集推出多只新品，加入到打新陣營，也有一些基金公司看到打新基金火爆也跟進推出新品，越來越多的新基金攜巨量資金進入新股網下發行市場，每只基金獲配的新股市值大幅減少，收益直線下行。

　　在這種局面之下，證監會一月兩批新股發行，將有助於增加打新基金可獲配新股市值，在一定程度上扭轉當前的業績頹勢，但如果基金公司不能有效控制打新基金規模，繼續無序大批量地發行新的打新基金，現有打新基金的收益前景仍不容樂觀，一月兩批新股發行對打新基金收益改善的程度也將大打折扣。

　　五大指標篩選打新基金

　　過大、快長基金應一票否決

　　在分析今年以來打新基金市場出現的各種變化之後，投資者應該清醒地認識到，決定打新基金投資價值的最重要因素只有一個，那就是基金公司是否將投資者利益放在第一位，從而能否及時關閉申購控制打新基金規模在最優範圍之內。在這個基礎上，投資者還可以結合打新能力、過往業績表現、綜合費率高低等因素進一步篩選出預期收益較高的品種。

　　1、從規模角度看，在大盤股發行稀少的情況下，投資者應該選擇規模不超過40億元的打新基金重點投資，對於規模超過50億元的打新基金應該回避，如果持有規模過大的打新基金，應該逐步贖回轉換到規模適中的基金當中。

　　2、從投資者利益保護意識看，由於自身利益的關係，大多數基金公司缺乏通過及時關閉申購控制打新基金規模、保護投資者利益不被攤薄的意識，這也是造成一季度打新基金規模不正常增長的原因。相對而言，招商基金、國投瑞銀基金、景順長城、上投摩根、華夏基金等在投資者保護方面做得稍好，這就為這些公司旗下打新基金加分不少。

　　3、從過往投資業績表現看，共有17隻打新基金今年以來各月收益率保持了基本的穩定，投資者可以重點關注。

　　4、打新報價能力固然是十分重要的考察指標，但打新基金過往業績卻表明，兩者並不具有顯著的相關性，因此投資者不能迷信入圍新股頻率高的基金就是好基金，如果一隻打新基金規模適中，費率較低，過往業績不錯，特別重要的是基金公司能及時關閉申購保護投資者利益，只要這些打新基金能保持適度的打新能力，這樣的打新基金就很值得投資。

　　5、從運作費率和交易成本看，同等情況下首選管理費率較低的基金品種，考慮到保本基金退出成本較高，除非是長線資金，一般不建議選擇。