降息、環保、兩會，近期證券市場頗為熱鬧，但追逐熱點只是投資的一個組成部分，熱點過後，仍有不少投資者提出“該怎麼進行基金投資”這個最基本的問題。

　　2014年全年和2015年前兩個月，權益類基金産品表現持續突出：2014年全年，646隻主動偏股公募基金628漲18跌，加權平均上漲23.79%，表現最好的上漲102.49%；171隻指數公募基金169漲2跌，加權平均上漲47.23%，表現最好的上漲85.89%；1128隻私募1074漲54跌，簡單平均上漲29.47%，表現最好的上漲300.80%。2015年前兩個月，805隻主動偏股公募基金769漲36跌，加權平均上漲11.33%，表現最好的上漲47.08%；196隻指數公募基金154漲42跌，加權平均上漲1.99%，表現最好的上漲37.06%；1776隻私募1572漲204跌，簡單平均上漲7.37%，表現最好的上漲59.46%。

　　看看平均收益，似乎買哪個都行。但事實上，這幾類産品之間，每類産品內部，差異還是存在的，投資的時候需要注意。

　　首先，公募和私募的基本投資理念是不一樣的。公募偏股追求相對收益，私募追求絕對收益。在公募和私募的選擇上，投資者得先問問自己的投資需求。如果資金量不大，看好隨後的市場且願意隨行就市掙錢，那門檻低、費率低、購買方便、流動性強的指數公募基金和主動公募基金是更優的選擇。如果有一定的資金量（私募的門檻一般是100萬元，部分和銀行等機構合作發行的産品起點能降到10萬），希望能在儘量控制下行風險的前提下追求更有想像力的收益，那麼私募産品是更優的選擇。該類産品中表現最好的2014年度獲得300%的收益，是公募最好産品收益的3倍；2015年前兩個月獲得了近60%的收益，也高於公募最高業績産品。

　　其次，主動和被動權益類産品在不同市場中有不一樣的適應性。在大漲市場中，比如2014年，權益類産品中最跟得上市場的是指數基金，這是由指數型基金高倉位跟蹤指數的特徵決定的；而主動型基金，無論是公募還是私募，平均表現均遠落後於市場。而在結構化特徵顯著的市場中，主動權益類産品的靈活性就顯現出來了。主動公募、私募在2015年前兩個月的整體表現明顯優於指數公募基金。因此我們建議，普漲的大牛市重配指數類産品，結構市重點配置優選的主動公募、私募産品。平均來看，那樣勝算會更高。

　　再次，主動和被動，這兩類權益産品優選需要考慮的側重點是不一樣的。投資被動型産品，投資者自身的判斷非常重要。這種判斷包括對市場的判斷、對行業的判斷、對熱點主題的判斷。簡單來説，就是要跟對風。如果投資寬基指數基金，比如滬深300、上證50、上證180、中證800、深證100、創業板等，要跟對相應市場上漲的風。如果投資行業主題指數基金，比如證券、金融、地産、環保、醫藥、資源等，要跟對熱點涌動的風。投資主動公募基金和私募基金，更加重要的是對公司、基金經理能力的考察，具體市場風會向哪兒吹這個問題，就讓基金經理去焦慮吧。

　　最後，公募和私募，優選時需要考慮的側重點是不一樣的。公募基金公司和産品是綁定的，但基金經理可以流動，2014年以來基金經理居高不下的離職率和奔私潮有目共睹。因此，對公募的選擇，要同時關注公司平臺和基金經理。如果公司平臺強，産品整體表現突出，那對基金經理的關注可以弱化一些；如果公司平臺一般，只有某個基金經理管理的某個産品持續表現突出，那就得跟緊了該基金經理的動向。私募的公司、人基本是綁定的，一般私募老闆自己就是大基金經理，因此只要重點考察能力就行，不用太擔心人變化的因素。

　　綜上，主動公募、指數公募、私募各有所長，投資者可以根據自己具體情況和投資需求選擇一種或幾種進行投資。具體品種上，我們建議關注：主動公募：070013嘉實研究精選、213008寶盈資源優選、630010華商價值精選等。指數公募：470006匯添富醫藥保健（行業主題基金，基金經理在醫藥行業內的主動選股體現明顯正向效應）、163114申萬中證環保、160620鵬華中證A股資源産業等。私募（非結構化）：淡水泉（表現持續穩定）、星石（業績高度未必比得上其他家，但表現穩定，年度從來沒有虧損過）、和聚（産品業績多年居前，但階段性回撤相對大一些）等。

　　□民生證券 聞群