2014年的中國基金業可謂大片雲集。在經濟未見明顯起色的情況下，2014年先後經歷了上半年開始的債市大牛和下半年開始的A股牛市。股票基金創下2009年以來最好回報，《心花路放》地走過了最後的兩個月；搭上藍籌行情，指數基金猶如《猛龍過江》般平均漲幅高達39.22%；而此前一般呈現出蹺蹺板效應的股市和債市，在2014年也是攜手共進，在寬鬆的貨幣環境下，債基迎來《黃金時代》；風靡一時的貨幣基金依然延續著慣性速度，規模佔據了公募基金的半壁江山，但增速明顯放緩，在寬鬆貨幣政策下，貨幣基金超高收益不再可能，只嘆《匆匆那年》。

　　股票基金：下半年《心花路放》

　　得益A股狂飆，股基交出2009年以來最佳成績

　　過去幾年，股票方向基金都是“有人歡喜有人愁”。2014年，股基終於迎來了自己的美好時代：銀河證券基金研究中心的數據顯示，2014年股票基金以31.51%的平均回報收官，這一業績為2009年以來最佳。

　　多數股基的收益率都在10%以上，優秀股基的收益率超過30%。工銀瑞信旗下工銀金融地産基金以102.49%的年回報獲2014年股票型基金冠軍，是全市場唯一一隻收益率超過100%的主動股票型基金，只有極個別産品賠錢。

　　在2014年初，投資者可能難以想像會獲得如此之高的平均回報。2014年上半年結束時，股票基金的整體回報還是負值。銀河數據顯示，截至2014年6月30日，股票基金的平均回報是-2.58%，這意味著，股票基金在下半年獲得了超過34個百分點的回報。

　　這全依賴下半年特別是四季度降息後開始狂飆的A股。2014年上半年上證綜指下跌了2.52%，前三季度漲幅回升到12.5%，全年則高達53.94%。

　　四季度狂漲的A股主要由低估值的大盤藍籌帶動，這種風格的急劇轉變，也使得絕大部分主動型基金未能在市場轉型中獲得超額收益。眾祿基金研究中心分析師廖帥指出，多數基金由於未能及時從成長股思路中抽離，導致業績多未跑贏滬深300指數。

　　但從絕對收益看，偏股基金仍為投資者創造了較好的回報。眾祿基金的統計顯示，2014年608隻主動偏股基金（包括股票和混合）平均上漲24.12%，其中漲幅超過20%的有341隻。

　　指數基金：搭乘藍籌《猛龍過江》

　　平均漲幅39.22%，成投資者分享牛市利器

　　2014年滬指上半年寬幅震蕩，下半年放量暴漲，年底站上3234.68點。從平均回報看，在偏股基金中，2014年投資者持有藍籌指數類基金獲得回報最多。這也驗證了牛市投資的另一條常識：一旦牛市確立，指數基金是投資者分享牛市最直接的投資工具。

　　WIND數據顯示，包括2014年成立的新基金及次新基金在內，281隻指數基金算術平均漲幅為39.22%，成為各類基金産品中平均收益率最高的，而若不考慮成立時間不足一年的新基金，指數基金平均漲幅則高達40.92%。

　　3隻基金漲幅翻倍，猶如猛龍過江。申萬菱信證券行業分級、易方達滬深300非銀ETF、鵬華中證800證券保險漲幅分別為158.97%、137.12%、131.22%，三隻基金均成立不足半年。

　　目前國內指數基金佈局最全的公司首數易方達，旗下一系列指數基金較為全面地反映了本輪藍籌行情。“大盤藍籌”易方達上證50指數增強的收益高達60.94%，“核心藍籌”易方達滬深300ETF和滬深300量化增強也都超過50%。

　　Wind數據顯示，若從股票型基金這一標準分類上看（不區分主動與被動基金），2014年表現最好的10隻股基中，除工銀瑞信金融地産基金外，其餘9隻均是包括ETF在內的指數基金。

　　債券基金：迎來《黃金時代》

　　2014年債市和股市都有良好表現，跑贏部分股基

　　2014年基金市場的另一特點是股市和債市均有良好表現。此前股市和債市一般呈現出蹺蹺板效應，股市和股票基金獲得較好回報的時間段，往往債券基金錶現較差。

　　但2014年不景氣的經濟環境和寬鬆的貨幣共同作用，使得債市和股市都有良好表現。銀河證券基金研究中心數據顯示，債券基金2014年平均回報達到20.10%，創下2007年以來最佳回報，2014年可以説是債基的“黃金時代”。

　　與股票基金相比，債券基金的牛市在2014年上半年就開始顯現，債券基金也是全年幾個季度中持續貢獻正回報的基金。

　　從單個基金回報看，部分債基2014年的表現也十分驚人，不少可部分投資股市的二級債基回報超過40%。

　　為什麼債券基金能取得這麼高的收益，甚至超過股票型基金呢？那是因為它們都投資了可轉債，並且通過杠桿放大了收益。

　　收益率排名靠前的債券基金，基本都取得了30%以上的收益，它們無一例外都在可轉債上收穫頗豐。而那些沒有投資可轉債的債券基金，並沒能取得太過驚艷的業績。

　　貨幣基金：只嘆《匆匆那年》

　　全年貨基規模大增，牛市削弱“寶寶”吸引力

　　2013年下半年以來基金市場最“潮”、最貼近投資者的産品——各種“寶寶”類貨幣基金，在2014年獲得了長足的增長。據統計，截至去年底，貨幣基金總規模2.1萬億元，佔基金總規模的47%，全年貨幣基金規模增加1.35萬億元，增幅達到1.8倍。而貨基規模的增量佔到了去年公募基金總增量的87.66%，貨幣基金是拉動公募基金規模創新高的主要力量。

　　但由於股債牛市的持續，“寶寶”類産品對投資者的吸引力正在下降。銀河證券基金研究中心數據顯示，2014年貨幣型基金的平均回報為4.59%，這一平均回報要高於2013年的水準，顯示出貨幣基金在對比活期儲蓄等方面有明顯的收益率優勢。但與上半年相比，“寶寶”類産品的吸引力略降。

　　從規模上看，相比于一季度大幅上升6529.74億和二季度、三季度的1475.43億和1796.64億，四季度貨幣基金規模僅增加了554.73億，只感嘆“匆匆那年”。

　　業內人士分析，這一方面是自身收益率的下降造成的，貨幣基金的收益率從上半年一度超過5%一路下滑，到下半年已降至4%附近；另一方面，債券基金和權益類基金的興起，也使得不少投資者注意力轉向債券和股票市場。

　　最大的貨幣基金餘額寶第三季度末規模出現小幅下降，年末則小幅回升8%至5789億元。

　　雖然牛市降低一部分投資者對寶寶類産品的熱度，但這類産品的現金管理和活期替代的功能得到越來越多的認同，規模仍有可能進一步增長。

　　紅黑榜

　　冠軍基金：

　　踏準藍籌行情，最後逆襲

　　2014年11月初，收益排名第一的還是2013年的冠軍基金中郵戰略新興産業，當時工銀金融地産排名尚在前10名之外。但伴隨著2014年末大盤藍籌行情的崛起，基金排名榜重排座次。工銀金融地産基金以102.49%的年回報獲2014年股票型基金冠軍，是全市場唯一一隻收益率超過100%的主動股票型基金。

　　工銀金融地産投資于金融地産行業內的股票資産佔非現金基金資産的比例不低於80%。11月初，當大盤藍籌尚未啟動時，該基金尚排在前10名之外，隨著11月20日以金融證券股為代表的大盤藍籌迅速崛起，重倉此類股票的基金凈值也迅速水漲船高。

　　季報數據顯示，工銀金融地産基金三季度末金融行業佔基金資産凈值的比例為56.98%，前十大重倉股中包括中國人壽、中國平安、交通銀行、光大銀行、浦發銀行、中國太保、東吳證券等7隻金融股，截至去年12月31日，這七隻個股近三月平均上漲77.9%。

　　三季度大幅買入並重倉的中航資本也為工銀金融地産的登頂做出顯著貢獻。中航資本自12月22日復牌起連續拉出七個漲停，復牌後漲幅高達94.97%。

　　最差基金：

　　人事變動頻繁，虧了15%

　　根據同花順iFinD統計，排名末位的股基是農銀策略精選股票基金，去年全年凈值增長率為-15.52%。

　　該基金投資範圍是股票60%-95%，其他資産5%-40%，保持不低於5%的現金。根據三季報披露，該基金股票倉位為88.85%，重倉股主要是中小板公司，包括滄州明珠、東方能源、華宇軟體、藍色游標、立思辰等。但中小盤股表現不佳拖累了業績。到去年年底該基金的規模僅剩1.51億元。

　　業績墊底、規模縮水或許跟頻繁的人事變動有關。

　　農銀匯理基金2014年年初經歷人事大變動，總經理、投研總監相繼離職。2月10日，農銀策略精選成立以來一直擔任基金經理的張惟離任，擔任公司投研副總監，趙謙接任基金經理一職，趙謙此前從未擔任過基金經理。

　　有媒體援引一位基金分析師的話稱，農銀匯理基金前期人才流失嚴重，總經理、投資部總經理均離職，投研隊伍青黃不接，基金經理“嫩竹扁擔挑大梁”現象突出，整體投資業績墊後。

　　基金看2015

　　1

　　流動性是決定大盤股的基本因素，基本面決定小盤股走勢。未來較長時期內流動性與基本面同樣重要，預計大小盤選擇上會保持較為均衡的配置。同時，高成長及高成長預期是自下而上選股的關鍵指標，流動性的轉好有利於市場向低估值品種傾斜，而高成長在整個經濟轉型中都是稀缺標的。

　　——諾安新經濟股票擬任基金經理史高飛

　　2

　　伴隨改革深化、紅利持久釋放，無風險收益率持續回落、國內外增量資金助推等影響持續發酵，未來兩年A股有望趨勢性向好。同時考慮到A股估值仍處歷史底部區域，目前仍處牛市初期，正是搶先走在市場前面的最佳時機。海外和機構是明年新增資金的重要來源，而這部分資金偏向藍籌方向，同時2015年改革有望接棒創新和轉型，而受益相關標的多以藍籌為主。

　　——嘉實逆向策略股票基金擬任基金經理郭東謀

　　3

　　2015年國內A股市場或將呈現慢牛格局，但其中可能會有較大波動而並非2007年的單邊行情。我們認為目前經濟處於逐步尋底的狀態。流動性可能繼續維持寬鬆，總體來説對資本市場估值提升有利。

　　一方面，伴隨實體經濟需求的回落、剛性兌付的逐漸打破，貨幣政策保持相對略松格局可能將是常態，國內無風險利率仍有一定下行空間，這將提升整體藍籌板塊的估值回升。

　　另一方面，三中全會制定的改革宏偉藍圖仍將不斷深化，滬港通開閘將吸引一部分外部資金流入低估值藍籌消費板塊、反腐進程的推進及依法治國的目標預期將帶來政治環境長期改善的預期，均將有力支撐A股的整體估值進一步提升一個臺階。——交銀施羅德基金