導讀：因外匯額度短缺，部分QDII基金通過申請港股通投資港股。有QDII基金經理認為近期投資港股通標的會是更優的選擇。 “近期會新發一批滬港深三地的基金投資港股，他們要買的就是港股通的成分股。預計公募基金和保險資金後續進來，也會選擇這些流動性比較好的標的。”

　　半月前因外匯額度限制而暫停申購的QDII基金，近日陸續開始打開申購。

　　“我們沒有申請到外匯額度，現在是走滬港通的機制實現資金出海。”某基金公司國際業務部負責人向21世紀經濟報道記者透露，他們向上交所[微網志]申請會員資格並升級交易系統，借港股通的渠道實現資金入港。

　　記者採訪了解到，4月20日以來，匯添富恒生指數分級基金、廣發全球精選、易方達亞洲精選、富國中國中小盤陸續開放申購，這批QDII基金都是通過港股通機制投資港股。

　　借港股通出海

　　半個月前，國內一批主投港股市場的QDII基金因外匯額度用罄而暫停申購。

　　“國內很多資金想去投資港股，但只能等申請新的外匯額度才能打開申購。”此前的4月9日，一家基金公司國際業務部總監趙晨(化名)表示，他們計劃儘快向外管局申請新額度。

　　彼時，業內已有多只QDII基金暫停申購，他們都期盼申請新額度。

　　“現在外管局手裏沒有額度。外管局網站就能看到，國務院授權給外管局的900億美元額度都分出去了。”趙晨説，只有等外管局向國務院申請了新的額度，才能分給金融機構。

　　來自不同渠道的消息稱，外匯額度申請暫時沒有時間表，預計要到五六月份才能獲得新額度。不過，國內資金著急等著出海。

　　“很多機構想去投資港股，比如私募、券商資管、財務公司等，資金量有幾十億。”趙晨説，4月初，港股風潮剛起來時，就有多家機構想借QDII投資港股。但因外匯額度的限制，他們選擇了暫停大額申購。

　　這種情況同樣出現在華南一家大型基金公司。

　　“有一家機構要認購30億，但我們沒有接受，而是把外匯額度留給個人投資者。”華南一家基金公司人士表示，過去幾年，QDII基金的規模較小、客戶量較少，他們希望能趁此機會增加QDII基金客戶量。

　　記者了解到，自3月底至4月10日，易方達H股ETF聯接的客戶數激增11倍，易方達亞洲精選的客戶數也激增2倍以上。

　　面對客戶投資需求踴躍，但缺乏外匯額度的情況，一批大型基金公司與監管層溝通後，找到了另外一條出海的通道——港股通。

　　3月27日，證監會發佈《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，放行公募基金直投港股。在基金公司看來，這代表著QDII基金同樣可以不用外匯額度，而是走港股通投資港股。

　　“我們向上交所申請了滬港通會員資格，升級公司交易系統，就可以在沒有外匯額度的情況下投資港股。”趙晨説，港股通單日額度上限為105億，這意味著國內資金流向港股的體量迅速增加。

　　記者了解到，QDII基金走港股通路徑，需要開立A股市場的股東賬戶、申請滬港通業務，還要跟交易所和託管行進行系統測試和對接等各項工作，約需要1周時間才能實際通過港股通投資港股。

　　據wind統計，截至4月23日，暫停申購的QDII基金有20隻，暫停大額申購的QDII基金有6隻。有些QDII基金正在申請滬港通業務資格。

　　“並非所有QDII基金都能借港股通的機制出去，有些銀行內部的系統無法實現對接，就沒辦法走這條通道。”某基金公司內部人士稱，QDII基金的申贖情況不同，原因就在於託管行的系統對接。

　　港股通標的或受益

　　4月以來，國內資金南下港股已形成一股風潮。多只QDII基金3月底的規模只有1億左右，如今已擴大至幾十億。

　　伴隨著QDII基金開通港股通資格，QDII的規模可能進一步增加。

　　“我們打算把單只QDII基金規模控制在30億。對於新投資者的購買需求，再專門發一隻滬港深三地投資的産品。”一位基金公司人士稱，他們已向證監會上報了産品申請。

　　公開資料顯示，業內首只投資滬港深三地的基金是景順長城滬港深精選，募集規模達到110億。4月20日，博時基金[微網志]也開始啟動滬港深優質企業基金的發行，也是通過滬港通機制投資港股，而並非借道QDII。

　　QDII基金借港股通入市，與直接走外匯額度的模式還是有所區別。

　　“走港股通出海只能投資港股通規定的268隻成分股，但借外匯額度出去不受此限制。”一位投資港股的私募基金錶示，近期熱炒的“港A股”多數屬於非港股通標的。

　　不過，QDII基金經理則認為，借港股通出海，對投資的影響並不大。

　　“雖然滬港通的投資標的比較少，但並不會影響投資，只有滬港通標的才會通過滬港通來投資，其他標的仍通過外匯額度進行投資。”廣發全球精選基金經理丁靚表示。

　　此外，有QDII基金經理從增量資金和流動性的角度考慮，提出近期投資港股通標的會是更優的選擇。

　　“近期會新發一批滬港深三地的基金投資港股，他們要買的就是港股通的成分股。預計公募基金和保險資金後續進來，也會選擇這些流動性比較好的標的。”一家基金公司國際業務部人士説，近期QDII基金規模增加，不敢將大資金投資到小市值“港A股”。

　　最新披露的QDII基金一季報顯示，截至一季度末，QDII基金投資港股的總市值佔基金資産的比例為54.3%。其中，有13隻QDII基金投資港股的比例達到80%以上。從QDII投資行業情況看，金融、能源和資訊技術居前三位，佔比分別為32.75%、13.93%、16.62%。

　　“我們的配置思路還是會以成長價值股為主，主要在網際網路、環保、醫藥和新能源等行業重點配置。”丁靚表示，選擇標的時會重點關注“網際網路+”、大健康、國企改革。香港醫藥股平均的估值水準只有24倍，大幅低於A股的60-80倍。

　　易方達亞洲精選基金經理張坤表示，他在一季度增加了環保、TMT、券商等行業的配置，降低了金融、地産等行業比例。個股方面，增加了業務模式有特色、估值水準合理的中小市值公司的投資比例。

　　富國中國中小盤基金經理張峰在一季報中指出，內地資金涌入香港的趨勢在二季度會延續，他看好“成長性好、估值低廉的中資港股中小盤板塊”。