繼東方紅中國優勢型基金被傳出首募150億元後，華寶興業事件驅動基金因首日發行認購爆棚，被迫將原計劃16個工作日的認購期縮減至2個工作日，提前結束髮行。

　　對於A股而言，這無疑是一個利好。各路資金正通過公募、私募、券商資管各種渠道急速注入A股。僅以公募基金為例，WIND數據顯示，截至4月6日，今年以來新發産品首募額就達到2156億元，其中，主投A股市場的股票型基金和混合型基金合計首募額為2029億元，佔比高達94%。

　　中國證券報記者採訪發現，部分新基金成立至今，倉位不足三成，基金經理們逢低買入的意願高於追漲成長股。在他們眼裏，資金急速涌入正在快速放大市場泡沫，短期存在系統性調整的風險，新基金不妨放緩建倉步伐，盡可能尋找最佳“買點”。

　　“錢潮”洶湧而來

　　場外資金的入市意願到底有多強烈？一個最新的段子或能讓我們從側面體會到入市意願的熱烈：一日數十億資金涌入的發行速度，已經讓部分基金公司心生警惕，以至於某基金公司在新基金髮售僅一天，就召開緊急電話會議，擔心該基金當日發行超百億，並不斷向渠道傳話，請控制發行規模，要克制、要控制……

　　上周記者在一家基金公司採訪時，有員工神秘地表示，隔壁會議室裏，有一位地産大佬攜鉅資來尋求合作。“他們指定投資A股，而且只走基金公司的專戶渠道。”該員工悄悄地説，“據説，如果合作成功的話，他們願意投入多達50個億的資金，這幾乎等於把地産公司的現金都轉過來了。”

　　但踴躍入市的，不僅僅是房地産行業轉移而來的鉅資，還有大量從實體經濟中擠出的流動資金。一位從事外貿行業的人士向記者抱怨，最近的一單國際貿易業務，因為國內廠家未能按時交付貨物而導致自己對外商被動違約。“原以為，廠家是因為資金緊張才不能按時交貨，但到了現場調查才知道，老闆的‘少公子’認為，A股市場賺錢更快，就將原本用於購買原材料的流動資金全部投入炒股，工廠乾脆就停工了。”該人士頗有些震驚地向記者説，“為了炒股，寧願支付違約金，也不願意開工生産，這在我的從業生涯中還第一次遇到！”

　　對於此波“錢潮”的洶湧，在證券市場從業近二十年的某私募投資經理老張也大呼“看不懂”。就在一週前，他手中一個産品打開封閉，接受投資者申購，結果短短幾日，就有十多億資金涌入。“從資金面上，可以感受到這波牛市的熱度不同以往，我們不能簡單地用以往牛市的走勢來套用這一波牛市的操作。”老張説，“這也説明，在當前的經濟狀況下，多數行業的投資回報率比較糟糕，除了A股市場，投資者們很難找到合理且滿意的回報。”

　　尋找最佳“買點”

　　作為“管錢”的行業，資金的洶湧流入自然令基金經理們歡欣鼓舞。但面對滬指已攀至3800點高位、創業板近乎雞犬升天的局面，如何建倉才能在規避風險的同時，為客戶實現最佳回報，又成為橫亙在他們面前的新難題。

　　某新基金擬任基金經理向中國證券報記者表示，雖然資金入市的步伐在加快，但一季度A股市場過快的漲幅，也在急速放大市場的風險。業內普遍預計，短期內A股有可能會遭遇一次強有力的調整，在此背景下，新基金應當拉長建倉時間，在市場回調的時候建倉，才有可能獲取滿意的回報。“從近期政策面來看，監管層也有為股市降溫的意思，所以我覺得新基金建倉急不得。”該基金經理説。

　　博道投資股票投資總監史偉則指出，從短期角度分析，漲幅過快、估值太高的部分中小盤股已經有一定的風險，整體上行的壓力較大。他強調，本輪牛市的顯著特徵之一，是杠桿力度較大，因此市場調整時候的方式也會較以往更為激烈。他表示，自己管理的産品近期也獲得了鉅資申購，這部分資金不會急於建倉，而會根據市場變化來逐步配置。

　　事實上，除了建倉速度的快慢外，讓基金經理們撓頭的另一個問題是，當前時點，究竟是該等待創業板回調買入成長股，還是轉而重配滯漲的藍籌股？

　　上海某基金公司投資總監認為，從市場風格切換的角度分析，去年四季度藍籌股領跑，今年一季度創業板走強，接下來有可能是在市場適度回調之後，藍籌股和成長股共舞的格局。他表示，從配置安全的角度，新基金不妨先配置一部分倉位在滯漲的藍籌股中，以規避市場突然調整的風險，而在創業板充分回調，“泡沫”部分消除後，適度增加對成長股的配置，以充分享受本輪牛市的成果。

　　史偉則表示，從階段性投資角度，目前看好偏週期的股票。他指出，政府在穩增長方面的力度不斷加強，而在經濟下降週期中，許多傳統行業不斷達到了供求平衡點，景氣最差的時候正在過去，而週期性行業一旦經過拐點，業績和股價的彈性就會變大，會提供階段性的投資機會。但他同時強調，新興産業和網際網路+是中國未來的方向，也是A股的主戰場，是不能摒棄的投資主線，其中的龍頭股更是具有持續的投資價值，因此這類個股仍會是新基金建倉的主力。“總體而言，適度均衡配置更適合當下的市場。”

　　信心不斷增強

　　在歷經一季度A股的火爆之後，基金經理們對此輪牛市的信心不斷增強。

　　德邦基金錶示，繼政策層面認可A股市場近期表現後，資金再度出現持續入市的情形。同時，在股指持續上漲過程中，不論打新投資策略、成長投資策略和價值投資策略等，其投資回報率顯著回升，展現出巨大的吸金效應。市場目前的表現正如之前的判斷，預計稍作休整之後展開更為強勁的主升浪。技術上，上證指數已經走出大牛市的第三浪，更加波瀾壯闊的行情即將宏偉展開。

　　富國基金指出，儘管PMI數據恐難樂觀，下行風險不可忽視，通縮陰影仍在，但這反而增強了市場的寬鬆預期。此外，新一輪IPO影響已被市場充分預期，在管理層沒有更多表態之前，火爆的行情有望繼續延續。盤面上，各板塊幾乎都有催化劑不斷激活，持股待漲便有不錯的收益。富國基金還表示，此輪新股發行或許對資金面有一定影響，但前幾輪的經驗表明，資金解凍後可能重新入市再次展開一波行情。

　　海富通基金則認為，總體來看，目前整個市場處於非常理想的環境中，後續持續看好。在具體操作上，海富通基金仍看好網際網路相關産業、工業4.0、軍工、資訊安全等板塊。海富通基金建議投資者在認真挑選個股的同時防範風險，降低自己的投資預期收益率。尤其是在二季度，要把防範風險放到重要位置。