多位市場人士表示，節後資金面漸趨寬鬆，加上央行降息影響，元宵節前後貨幣基金的收益率將會回落至正常水準。

　　數據顯示，春節後固定收益類産品的收益率仍處於較高位置。但多位市場人士表示，春節後資金面漸趨寬鬆，加上央行降息影響，元宵節前後貨幣基金的收益率將會回落至正常水準。

　　節後資金面漸寬鬆

　　相關統計數據顯示，截至2月27日，全市場402隻貨幣基金（A、B、C級分別計）中，平均7日年化收益率達到4.40%，比春節前4.85%的收益率略有下降，其中收益率最高的富安達現金通貨幣B仍高達10.78%，處於較高水準。

　　上海證券某固定收益研究員認為，受春節因素影響，銀行的備付金需求提高，造成銀行間市場流動性緊張，春節後的3個交易日資金面仍處於相對緊張的局面，但比春節前有所緩解。

　　該研究員分析，“春節後現金會逐漸回流，但這個回流還需要一定時間，一般是在元宵節前後，銀行體系的流動性可以恢復到正常狀態。”

　　華泰證券研究員段超分析稱，春節後資金面緊張並沒有太大緩解，加之月底銀行考核和東興證券等新股上市因素，春節後的資金面緊張局面可能會延到3月初。

　　央行網站數據顯示，春節前，為對衝外匯佔款減少和保障春節流動性供應，央行連續四週通過公開市場逆回購操作凈投放資金，累計實現凈投放4000億元；春節後，央行于2月26日進行了380億元人民幣14天期逆回購，由於當日市場還有1250億元逆回購到期，相當於實際凈回籠資金870億元人民幣。

　　上述研究員分析稱，“央行雖然在公開市場開展逆回購操作，但是規模較小，公開市場還是以凈回籠收場。在春節後，隨著流動性逐漸回流至銀行體系，銀行間流動性逐漸改善將是大趨勢。而且，目前流動性的變化屬正常現象，並沒有超預期變化。”

　　固收類産品收益將下降

　　央行2月28日晚間宣佈降息，諾安基金認為，債券市場此前對於政策的放鬆預期較強，但降息不能解決資金面的問題，本週中長期利率可能小幅下降，短端利率可能不明顯；而從更長時間來看，央行的貨幣政策放鬆尚未結束，債券收益率仍有下行空間，短端的空間會大於中長端，純債和轉債表現均可期待，享受貨幣政策放鬆紅利，獲取較好收益。

　　對於降息對貨幣基金的影響，段超表示，降息將會降低銀行協議存款利率，對貨幣基金收益率産生較大影響。

　　“貨幣基金的收益率可能還會保持目前的水準”，段超稱，“春節期間，貨幣基金收益率並不是很高，因為節假日期間是以攤益成本法計算的。如果排除降息的因素，未來一段時間，隨著一些基金減持債券，不排除收益率還會有所反彈。”

　　針對節後固定收益類産品的收益率的變化，上述上海證券研究員稱，如果沒有超預期現象，隨著資金的節後回流，債券收益率會小幅回落，但變動不會太大，央行降息預期的兌現，將使固定收益産品的收益率繼續下一個臺階。