2014年滬深300大漲51.66%，但在公募基金所有品種裏，最賺錢的卻不是偏股型基金，而是小眾的可轉債基金。

　　目前市場上僅有19隻可轉債基金(A/B/C、分級基金合併計算)，截至目前的份額合計為172.91億份，規模為214.5億元。

　　但這19隻可轉債基金去年的平均收益率卻達到了70.86%，而同期普通股基平均凈值僅上漲25.62%，混合基金平均上漲21.34%。

　　其中，回報收益最高的為建信轉債C，為97.24%，最低的天治可轉債C也達37.72%。據21世紀經濟報道記者了解，由於可轉債基金賺錢效應凸顯，不少基金公司正籌備發行新産品。

　　轉債基金風光無限

　　2014年，轉債市場大漲收官，中證轉債指數全年回報近57%，轉債基金錶現搶眼。

　　其中，建信轉債增強A、C2014年的總收益率分別高達97.24%和96.63%，位列19隻可轉債基金之冠；長信可轉債A、C位列第二，總收益率分別為95.11%和94.13%；緊隨其後的是博時轉債增強C、A，分別為93.76%和93.46%。

　　另外，富國可轉債、大成可轉債、申萬菱信可轉債、華安可轉債、中銀可轉債等多只可轉債基金2014年收益率超過70%；即使排在末尾的天治可轉債增強C、A，收益率也達到37.72%和38.28%。

　　可轉債基金為何如此風光無限？

　　“可轉債屬於衍生品，其價格受到兩方面的影響，一是對應的基礎資産即正股的價格，二是相對於正股的溢價率。”民生加銀投資經理張旭表示，去年四季度，一方面正股價格提升，另一方面轉債大規模贖回後剩餘品種的稀缺性得以體現，轉債相對於正股的溢價率提升，這導致在部分時間段轉債的漲幅高於正股。因此，可轉債板塊出現較大幅度上漲。

　　去年10月28日起，藍籌股行情突然來襲。當日，上證指數收于2337.87點，到了去年末上證指數已經大漲至3234.68點，漲幅高達38.4%。

　　與上證指數相對應的是中證轉債的同期飆升。2014年10月28日，中證轉債指數收盤305.85點，而12月31日收于437.08點，漲幅達42.9%，這僅用了約兩個月的時間。1月9日，中證轉債衝出歷史新高476.05點。

　　重點配置了大盤轉債的可轉債基金顯然受益頗多。

　　四季報顯示，建信可轉債的10大重倉轉債包括中行轉債、南山轉債、08江銅債、石化轉債和國電轉債；博時可轉債則重倉了平安轉債、浙能轉債、中行轉債、石化轉債、工行轉債。從重倉的轉債品種看，排名靠前的可轉債基金幾乎都重倉了大盤轉債。

　　北京某大型公司債基研究員指出，“去年四季度由於藍籌股大幅飆升，導致可轉債市場出現大規模的強制贖回潮，進而導致剩餘品種的稀缺性，推高其價格。”

　　數據顯示，去年四季度以來，已有平安、國電、中行、工行等多只大盤轉債相繼發佈提前贖回公告；而轉債價格更是普遍上揚，去年11月份以來，轉債市場最低價從每張券100元下方迅速上移至110元，而12月底幾乎價格都在120元以上。

　　小眾品種迎春天

　　隨著賺錢效應凸顯，一向小眾的可轉債基金將迎來爆發的春天。

　　建信基金一位人士告訴記者，“為了保護基金份額持有人利益、保障基金平穩運作，目前建信可轉債已經停止申購了。”

　　“據我了解，由於賺錢效應凸顯，目前已經有多家基金公司準備發行可轉債基金。”上述研究員透露。

　　上述研究員稱，“可轉債基金數量一直不多。一方面是因為專注該品種的基金不太好發，另一方面受制于可轉債市場規模較小，市場缺乏流動性，投資品種不太好選擇。”

　　目前市場可交易的可轉債共計26隻，存量規模約為1058億元。而目前可轉債基金的規模已達214.5億元，未來隨著新的可轉債基金髮行，很可能出現“僧多肉少”的局面。

　　張旭指出，鋻於當前轉債市場估值處於歷史高位，因此2015年可轉債投資難度較大。當轉債品種賺錢效應消失後，集中于轉債市場的資金將會大幅流出，從而壓低轉債市場的估值。

　　上述研究員認為，“2015年新進的基金很可能是高位接盤。但由於可轉債基金賺錢效應凸顯，産品比較好發，規模也是考核基金公司的一大指標。”

　　可轉債行情是否可持續？建信可轉債基金經理彭雲峰認為，“目前可轉債市場整體股性較強。由於看好股票市場，我們認為目前可轉債市場具有較好的投資價值。一季度，將密切跟蹤宏觀經濟形勢和政策，分析其對不同行業和個股的影響，積極投資可轉債和股票市場。”

　　銀河證券一位分析師則指出，在轉債稀缺性正在體現的過程當中，轉債價格走勢仍與正股同向，但對於贖回期較近、絕對價位較高的品種，轉債的上漲彈性可能會逐步變差，正股上漲過程中將擠壓溢價率。