對於當前A股的暴漲及瘋狂，每個人可找到無數個理由。比如，A股長期低迷使當前估值過低；央行突然降息使貨幣政策可能進入降息週期；中國經濟未來向好從而使得股市提前反映；股市體制改革開始見效等。但這些都不太重要。當前A股瘋狂最大動能就在於股市的賺錢效應。這才是讓當前滬深股市突然“核裂變式”爆發的關鍵所在。

　　還有，當前A股的瘋狂與國際大勢、中國社會基礎、人口結構及素質、中國個人財富增長變化情況有關。正是美國的投資普及化及平民化潮流逐漸讓美國經濟走出2008年金融危機的困境。進入新世紀以來，投資普及化及平民化浪潮也很快席捲我國。2007年股市的啟蒙、2009年後房地産市場的狂熱、2014年初的網際網路金融爆發，引領了中國人人都在講投資，人人都在做投資的大潮流。

　　從當前中國社會的心理基礎來看，所有的人都是“利”當先，把“利”作為評判一切的標準。許多人的理想就是一夜暴富，以此為個人今後的生計奠定基礎。滬深股市能在如此之短的時間內狂飆突進，早進入股市的投資者賺錢是如此之快、如此之方便，自然會吸引大量的投資者涌入市場，特別是那些沒有經歷過2008年股市震蕩的年輕投資者。

　　已有的調查結果顯示，從投資者的人口結構來看，這次股市大漲，90後投資者100%滿倉，80後投資滿倉為80%。這些年輕人剛進入社會，感覺沒有趕上一個又一個好的發財機會，因此絕大多數人不僅都在尋找暴富機會，更偏好風險。面對股市“核裂變式”的瘋狂行情，他們有一種絕不可再錯過這次新機會的心理。

　　還有幾個要關注的方面，一是2007年投資者進入股市基本上都依靠自己資金，很少有杠桿，但今年情況則不同：可利用融資融券的杠桿工具。在面對大行情特別是瘋狂上漲時，這一杠桿工具就會如虎添翼，讓一些投資者進入市場感覺賺錢真是太容易。這種賺錢效應，不僅使眼下股市的融資融券需求異常火爆，而且會進一步強化股市賺錢效應，吸引更多新投資者涌入市場。最近監管部門對融資融券業務的風險提示正説明瞭這點。

　　二是目前國內居民財富擁有量與2007年相比不可同日而語，財富收入分配也呈現嚴重的兩極分化。在這種情況下，一些持有一定財富的居民，面對當前股市的賺錢效應，同樣會跑步進入市場（如溫州炒房團），這部分投資者並不擔心財富的損失，而是希望獲得更高的回報。

　　那麼，面對這樣的瘋狂場面，監管者及投資者該注意什麼？監管者應看到，市場的瘋狂一定會把股市制度的不完善性暴露無遺。因此，我以為目前正是深化股市制度改革及完善現有法律制度的好時機。監管者要密切關注市場變化對現在的制度規則的影響與衝擊，並有預見性地修改。同樣，市場的瘋狂，一定會有瘋狂的行為，股市上的投機欺詐、內幕交易、嚴重掠奪與侵害中小投資者利益的違法亂紀等行為也會盛行。監管者要以鐵拳來整治市場，真正地保護中小投資者利益，以此來保證市場良性運作，確立監管部門權威及股市信心。

　　對於投資者來説，當然最為關注的問題是這波行情的持續性。筆者想引用股神巴菲特的老師格雷漢姆的話來回答：“投機者往往無知而獲利。在亢奮的牛市中，知識是多餘的，經驗更是一個障礙”。也就是説，對於當前瘋狂的股市能夠持續多久？我們看到的是，中國有如此之大的市場，投資者又如此之多，投資者的短期暴利的心態又是如此之強烈，在此情形下要用理性的分析來判斷股市的未來走勢幾乎是不可能的。投資者只能進入市場小心試水溫。這樣才可見機行事，既不錯過賺錢之機會，也不會如2008年股市暴跌那樣被套牢。（作者易憲容，係中國社會科學院金融研究所研究員）