部分投資者“下錯車”

　　昨日市場走出糾錯行情，滬指重返3000點。A股在“1·19”大跌中的失地基本收復。而此番市場大震蕩，也成為檢驗市場信心的“試金石”。從基金市場來看，市場大跌中，不乏抄底踴躍的市場資金，但在週二A股的小幅反彈中，則有更多的資金借反彈“下車”，錯過了A股昨日的任性暴漲。

　　“前兩天，雖然市場震蕩驚人，不過，我們公司的股票基金還有少量的凈流入。”A股遭遇黑天鵝，華南一大型基金公司人士向記者透露，公司的基金産品並未出現市場擔心的大幅凈贖回。

　　不過，交易所資訊顯示，在本週前兩天市場大幅震蕩中，整體來看，一向被市場視為機構資金風向標的ETF整體以資金凈流出為主，本週二遭遇到逾10億份的凈贖回，其中，華泰柏瑞滬深300ETF被凈贖回逾7億份。

　　具體來看，在“1·19”大跌中，如外資借道滬股通抄底一般，一些機構資金也嗅到了暴跌中的抄底機會，資金大舉流向大藍籌的代表50ETF。

　　據交易所數據，“1·19”大跌當日，華夏上證50ETF的規模為114.04億份，較上週末110.97億份的規模大增3.07億份，按2.4元的當日成交均價估算，有近7.39億的資金凈流入。

　　同日，有3000余萬的資金抄底華泰柏瑞滬深300ETF。滬市ETF整體獲得4.4億份凈申購。

　　不過，資金抄底的情況，在週二的市場反彈中逆轉，不少資金借週二反彈出逃。

　　交易所數據顯示，本週二，滬深兩市ETF整體出現大規模凈贖回，深市ETF整體雖獲得了1.44億份的凈申購，但也難抵滬市ETF的12.26億份的凈贖回。

　　記者注意到，華泰柏瑞滬深300ETF成為大跌後資金出逃的“重災區”。當日，該基金的份額為87.66億份，較本週一95.29億份的規模縮水了7.63億份，按當日3.365的成交均價估算，約有超過25億元的資金凈流出。

　　此外，易方達滬深300ETF本週二也被凈贖回了3.5億份，相當於約4.76億元資金的凈流出。其餘滬深兩市ETF的規模縮水則均在億份以下。

　　不過，值得注意的是，在週二的市場反彈中，仍有逾6600萬元的資金搶籌華夏上證50ETF。H股ETF、180ETF也分別獲得了1.3億份和0.5億份的凈申購。

　　市場

　　基金倉位跌破八成 散戶投基熱度仍高

　　市場資金在此輪市場中的表現顯示出前期急漲後，投資者對後市的分歧。

　　事實上，在“1·19”A股暴跌前，基金已普遍大幅減倉。據渤海證券基金倉位監測，納入統計範圍的532隻偏股型開放式基金上周的平均倉位為80.63%，比前周的84.36%減少了3.73個百分點。剔除指數變化的影響，偏股型基金上周減倉3.11%。在532隻基金中，上周有275隻主動減倉，216隻主動減倉幅度在5%以上。

　　而在大跌後，目前，基金平均倉位已跌破八成。據同花順iFinD數據，截至上週五，基金平均倉位為81.24%，而本週二，這一數據降至79.14%。

　　但同時，散戶入市熱情依然火爆。記者日前從有關代銷渠道了解到，本週一提前結束髮行的易方達非銀ETF聯接基金首募規模約35億元，創下新年開年以來結束募集的偏股類新基金中最大的募集規模，有來自銀行和券商約5萬戶持有人認購。

　　此外，記者發現，基金公司新基金申報近期也進入快車道，新基金的密集發行望為後市提供源源不斷的增量資金。龍頭基金公司華夏基金[微網志]一週同時發行三隻指數基金。

　　據公開資訊，近期上報基金産品所投標的多為社會熱點，如軍工産業、新能源、健康産業、傳媒産業、網際網路等等。

　　觀點

　　波動只是“山底小浪花”

　　雖然短期市場分歧明顯，但不少機構人士認同，本輪A股上漲的邏輯仍然堅挺。

　　針對當下這輪牛市的要素，在嘉實基金“贏在2015”投資策略峰會上，嘉實基金指數投資部總監、基金經理楊宇認為主要有三個方面。首先，以滬深300指數為例，估值與發達國家和歷史平均水準相比，仍處於較低位置。第二，改革提升了市場的風險偏好。第三，無論是儲蓄資金的流入、滬港通帶來的資金進展還是未來A股如果納入整個新興市場和整個全球指數體系，會對A股形成長期向好，同時為從快牛向慢牛的轉變提供了一個很好的基礎。

　　嘉實基金分析指出，A股市場雖然短期承壓，但適當的降溫反而更利於股市中期的發展。大盤藍籌風格行情並未結束，不過強勢程度有所下降。

　　銀河證券基金研究中心總經理胡立峰[微網志]指出，隨著當下交易手段的便捷化和資訊傳播互動的飛速發展，日內的大幅波動將成為股市交易特徵的新常態。胡立峰認為：“現在的波動只是山底下的小浪花。”“當前很多人認為上證指數有泡沫，我覺得是因為他們沒有掌握全局的數據，陷入了指數的誤區。上證指數很特殊，它只反映價格，但不反映上市公司利潤增長，我們看一下數據。2014年年底上證指數3234.68，對應滾動市盈率14.54倍，2009年12月31日上證指數是3277，市盈率是28.78倍，同樣都是3200，現在的股票平均下來比那個時候便宜了一半。”

　　胡立峰認為2015年依然延續全面深化改革與全面推進依法治國的結構性大牛市的判斷。