11月以來，分級基金的表現可謂冰火兩重天，先是受滬港通開通消息的刺激出現一輪暴漲，而後隨著靴子落地，又進入急速調整期，其中可轉債B的情況最為典型，4個漲停之後，接連2個跌停。不少投資人感慨自己坐了一次過山車。面對分級基金這朵帶刺的玫瑰，投資人可以遵循三個原則進行投資。

　　 基金遭遇強力贖回

　　滬港通的消息讓11月份的分級基金坐了一回過山車。以 泰信基本面400B 基金為例，截至11月10日，該基金在11月的前6個交易日裏，迅速飆漲19.36%，其中6日、7日均達到漲停，2014年的累計漲幅達到39.95%。不過隨後市場調整，該基金的部分浮盈出現回吐。

　　作為滬港通首先受益的券商股，申萬證券 B也是一路狂飆，從11月1日到14日漲幅接近20%。B類上漲，帶動母基金的凈值水漲船高，截至11月14日，申萬證券分級基金單位凈值已達1.3978元。不過近期該基金也出現回調，但幅度不大。

　　中歐盛世 B於今年8月25日實施向上折算，成為第一隻觸發上折的分級基金。10月9日，成立於今年4月的 富國中證軍工指數分級 實施上折。

　　情況更為極端的是，東吳 可轉債B 從11月10日到14日，5個交易日出現4個漲停，累計漲幅達到54.8%，不過本週一藍籌行情沒有如期而至，該基金開始瘋狂跳水，已經出現2個跌停，本週跌幅達到24%。

　　過山車的行情導致場內基金規模縮水，根據深交所公佈的規模資訊顯示，11月以來共有10隻分級基金份額縮水比例超過8%， 資金流出明顯，其中當前規模最大的超百億分級基金 銀華銳進 和 銀華穩進 份額分別縮水10.459億份，折合有約15億元資金撤出。截至11月18日，兩隻基金份額均為103.67億份，較10月底縮水9.16%。而在整個10月份，兩隻基金均出現10億份凈贖回，顯示自11月份以來該分級基金凈贖回勢頭在加劇，按照目前的趨勢，兩隻基金很可能會跌破百億份大關。

　　不過，從凈贖回比例看，銀華銳進和銀華穩進並不是贖回最嚴重的。10月23日成立的國泰國證食品飲料分級基金于11月5日起開放贖回，截至11月18日，該基金兩類份額食品A 和食品B分別凈贖回3.0461億份，凈贖回比例達到66.37%。此外，浙商進取和浙商穩健、300高貝A和高貝塔B、銀華滬深300A和滬深300B、以及長盛同瑞 A和同瑞B自11月以來份額均大幅縮水，凈贖回比例超過20%。

　　四季度行情不悲觀

　　面對強力贖回，分析表示，這是分級基金的特點，由於這類産品更適合做波段操作，因此行情好的時候就會出現蜂擁而入，而市場出現調整則會有大量贖回的情況。“只要接下來有行情，他們還是會回來的。”曾令華表示。

　　港股通雖然開門不利，不過機構對於後市並不悲觀。泰信基本面400基金經理馮張鵬表示，國內工業企業四季度將進入主動去庫存階段，國內經濟可能出現比較明顯的下行。國內 A股市場在四季度指數的波動和風險預期將增大，不過結構性行情依然存在，可以關注滬港通、新能源汽車和網際網路等新興行業， 國企改革等相關板塊，同時也可以關注業績確定的行業和股票，比如醫藥和食品等。

　　鵬華非 銀行 金融分級基金經理余斌表示，未來將繼續看好非銀行金融板塊的表現。在改革紅利、流動性改善、經濟企穩的背景下，資本市場的成交活躍度和關注度有望得到進一步提高，從而對券商的經營業績有很好的提升作用。此外，受益於較高的保費增速和投資端的大幅提升， 保險 公司的基本面也正處於全面改善階段。目前來看，保險公司股價估值合理，相對H股價格， 中國平安 等上市公司均有超過13%的折價。

　　選擇分級基金的三個建議

　　由於投資標的不同、杠桿不同、其對A份額的借貸成本不同以及是否有配對功能、是否可以在二級市場上交易等等，分級基金可以説是目前最為複雜的一種基金，不少投資人看見價格低就衝進去，具有很大的盲目性。

　　銀河證券基金研究中心胡立峰認為，分級基金猶如“帶刺的玫瑰”，投資者購買前要充分了解、適度投資。對於投資份基金主要注意三點：

　　 選擇高杠桿的基金

　　如果不考慮A類份額的投資，僅考慮B類份額投資，投資者選擇相同標的的分級基金，當然是負債越低越好，杠桿越大越好。負債水準一般在基金成立時就約定為一個固定值，投資者相對較好掌握，但是杠桿的水準會因為凈值水準的不同以及市場上折價率的不同而有所不同，所以投資者要仔細看過相關的內容再決定是否出手。

　　選擇流通盤大的基金

　　分級基金也存在流動性的問題，部分基金的流通量不大，很小量的資金，就能將其打上跌停板，此前A股市場曾經出現幾萬元讓一隻分級基金不能動彈的例子，因此投資人對於流通盤過小的份基金要選擇退避。另外，分級基金更適合做波段操作，長期持有的成本高，而且效果不見得好，因此投資人要懂得見好就收。

　　不買溢價率過高的基金

　　對於分級基金的進取份額，投資人更關心的是未來一段時間當市場上漲或下跌時，基金凈值的上漲幅度以及可能存在的風險。以申萬進取為例，目前溢價超過200%，未來市場如果上漲，其可能不會上漲，甚至存在下跌的可能。投資者可以等待溢價率回到合理區間後再進行操作。現實中，基金的溢價率如果大跌下來，很可能意味著投資者極不看好這一基金，投資者此時進入恐怕也要耐心地等上很久。