由於漲幅可觀，建信、長信兩家公司旗下的 可轉債産品相繼發佈公告暫停大額申購，而前期價格漲幅驚人的 轉債B 類份額也在近日紛紛出現跌停。分析人士指出，中長期轉債及相關基金投資機會向好，其轉机債B類份額基金市場價格短期會大幅波動釋放風險，後市可繼續關注。

　　現象：績優可轉 債基金暫停申購

　　可轉債基金今年以來表現強勢，由於受資金追捧，可轉債基金紛紛發表聲明謝絕“土豪”。

　　13日，長信可轉債發表公告稱自11月14日起，暫停 長信可轉債債券A 100萬元以上的大額申購業務，暫停 長信可轉債債券C 的申購業務。同日，長信可轉債也發聲，稱自11月17日起對大額申購限額由500萬元調整為5萬元。對於調整原因，兩隻基金一致表示為保護基金份額持有人利益。業內人士表示，近期資金涌入過多，會攤薄原基金持有人的收益，所以對大額資金的申購進行了限制。

　　無疑，這與今年以來尤其是近期可轉債基金的強勢表現密不可分。

　　據數據顯示，今年以來截止11月14日，現有的28隻可轉債基金算術平均漲幅為25.09%，而同期其他 債券基金的平均漲幅僅為12.14%。其中建信轉債增強領跑，A類和C類份額分別上漲36.71%和36.24%。數據顯示，截止三季度末，建信轉債增強的持有的佔 基金凈值前5名的債券包括石化轉債、國電轉債、中行轉債、南山轉債、工行轉債，佔凈值比分別為23.22%、22.1%、15.7%、12.52%、11.52%。

　　緊隨其後的則是長信可轉債，其A類和C類份額凈值分別上漲34.85%和34.39%。目前這兩隻領漲的基金已經雙雙謝絕了大額資金。除此之外，匯添富可轉債、博時可 轉債A 的漲幅也均超過了3成。

　　逆轉：杠桿份額連續跌停

　　而另一方面，值得注意的是，由於母基金的表現強勢，前期轉債B類份額狂飆突進連續漲停，近日又連續出現跌停。

　　11月17日盤中，轉債B級一字跌停， 轉債進取 拉升無力同樣歸於跌停，這也是這兩隻進取份額的第二個跌停板。而 可轉債B 也迎來了它的第一個跌停。三隻可轉債B份額齊齊趴在跌停板上。

　　此外，持有轉債較多的中歐鼎利 B也在本當日告跌停。該基金持有轉債比例佔比為20.51%。

　　而在此之前，三隻基金已經在此前長達半個多月的時間裏瘋狂上漲。以轉債B級為例，自10月29日開始，轉債B級的成交額較前期就有所放大，達35.17萬，隨後則持續放大，價格也一路上漲，至11月13日，該基金價格漲幅已達71.5%，最高價觸及2元，成交額則升至239萬。同期轉債進取的價格漲幅則為80.9%，而可轉債B自10月30日至11月14日的漲幅則為69.73%。由於杠桿，三隻B份額成了這一段時間最亮眼的明星之一。

　　錢景財富CEO趙榮春指出，轉債B其實是牛市行情下一個不錯的“博爾特 ”選手，因為牛市來臨，部分轉債的股性飆升、人氣旺盛，轉債價格也隨之大漲。而且分級債基和分級 股基相比杠桿通常更高，因此更容易獲得高倍收益。

　　 分析：短期價格波動大

　　對於轉債基金的領跑，業內人士指出，一方面，定向刺激拉長了債市寬鬆預期，另一方面，股市不再博弈傳統的經濟反彈，而是注重挖掘結構轉型帶來的機會，在股債雙牛背景下，尤其是低估值藍籌股上漲較多，可轉債對應正股是大盤藍籌股，因此在股票上漲的同時，可轉債也有較好的表現。

　　不過，在前期漲幅較大之後，業內人士認為，轉債也積累了一定的風險。據錢景財富研究中心數據顯示，截至12日，銀華中證轉債B的溢價率達到8.64%，而 招商可轉債分級債券B 的溢價率達到21.04%， 東吳轉債 指數分級B的溢價率達到27.45%。

　　趙榮春指出，可轉債的分級債基流動性還較差，輕易砸成跌停是常態事件。上述幾隻分級債基中，場內份額最大的屬銀華中證轉債B，也僅有數百萬份，套利盤或因此而擔心一旦入場，可能會“出不來”。而且，從場外申購到場內拆分再到拋售，需要T+3個交易日，這其中市場或有調整，導致套利空間縮窄。

　　不過，趙榮春也指出：“一方面，利大誘人，另一方面，目前來看，牛市遠遠沒有結束，藍籌股的估值修復將隨著滬港通開啟、‘一路一帶’等等利好政策的影響進一步開啟。即使是遇到大盤調整，可轉債的債性增加，能獲得持有債券至到期的收益，比之正股有效控制了下行風險。因此，分級玩家們不妨將轉債類分級債B作為新工具，嘗試使用。而隨著套利盤的涌入，可轉債的流動性必然會好轉。”

　　銀華基金認為，當前可轉債更多表現的是股性，轉債母基金漲幅不輸股票分級，同時杠桿倍數明顯優於股票分級所致。轉債B級短期漲幅較大，二級市場價格可能會大幅波動，待風險充分釋放後，可關注其中長線投資機會。