相比2013年的哀鴻遍野，今年的債市形勢稱得上是大逆轉，牛市的延續超出許多業內人士的預料。受益於此，今年多數機構的債券投資都取得了豐厚的收益，公募基金也不例外。不過，部分基金經理認為，債市盛筵已經步入尾聲，他們的心態也趨於謹慎。

　　 債券基金收益喜人

　　談起今年的債市走勢，有機構人士表示，像2014年這樣持續時間如此之久的牛市近年來確實不多見，自年初以來，市場也屢次有所波動，但每次波動之後，又不斷出現市場利率下行，走出了一場美妙而意外的慢牛行情。

　　“今年的債券投資，收益率沒做到20%-30%都不好意思説自己做得不錯了。”有投資人士拋出了這樣的話。

　　不過，一位基金業內人士在接受中國證券報記者採訪時表示，20%-30%的收益率在公募的債券型基金産品中還是比較高的，主要由分級基金的B端取得。他不否認基金行業今年整體都抓住了債市的良好機會，但他同時表示，券商自營、資管，以及保險資管等其他機構中，很多也做得挺棒。

　　根據WIND資訊數據，自今年年初截至10月28日，開放式債券型基金(WIND分類)中，739隻有凈值數據的債基(A/B/C類份額分開統計，分級基金母基金份額和子基金份額分開統計)中，除了一隻分級債基B端出現輕微虧損外，其餘全部盈利，共有369隻債基的收益率落在10%-20%的區間，這部分佔比達到49.9%。此外，有18隻基金目前的收益率超過了20%，如新華安享惠金A/C、易方達安心回報A/B等。而封閉式債券型基金(WIND分類)方面，69隻基金僅一隻輕微虧損，其餘多數凈值增長都在10%以上，多利進取、新華惠鑫分級B和浦銀安盛增利B的增長更是分別高達49.3%、45.7%和40.5%。值得注意的是，除個別産品外，這類取得高收益的封閉式基金也的確基本都是分級債基B端份額。

　　“今年債市行情有過幾次反覆，而且去年的心理陰影還在，因此一些投資人可能一看情形不對就空倉了，但公募基金有底倉的強制性要求，因此遇到今年這樣的市場，沒有理由比其他機構做得差。”一位密切關注債市的人士評點道。

　　 部分機構保守心態漸濃

　　外界看著機構的債券投資團隊風光無限，目前就等著年終大獎發送，然而，第四季度還餘下兩個月，明年的走勢又將如何？對此，基金業內一些投資人士仍然保持著清醒。

　　“雖然現在業內對於後市的分歧比較大，但我們已經趨於保守。”近日，上海某基金公司的固定收益總監對中國證券報記者説。他們認為，由於經濟下行，市場無風險利率下降等因素起作用，今年8月份之前，債券市場的紅火景象都可視為自然的牛市，但8、9月份的債市則可謂“人造牛市”，原因在於其背後的推動力來自於這一段時間央行採用一些工具定向釋放了流動性，導致銀行間回購利率被壓得很低，也帶給了投資人良好的流動性寬鬆預期。

　　“我們認為，短期之內，這樣的措施就如一劑"強心針"，但就中期而言，它們對於市場的支撐力度有限。換句話説，現在債市延續強勢實際上是因為還在憧憬著政策上明年能降息、降準，但這種利好的邊際影響在減退，等到政策真正出來，反而無法形成支撐了。基於這樣的考慮，我們並不非常看好2015年的債市表現。”上述固定收益總監説。

　　據了解，一些謹慎的債基經理已經“且戰且退”，在投資操作上趨向保守，賣出債券、降低倉位的行動或已正在進行之中，與此同時，伴隨著降低投資杠桿、縮短久期等操作。