38隻主流 ETF資訊一覽表

　　四季度的兩個重要制度創新看點就是滬港通和ETF期權，如果這兩個制度能夠順利推出並産生作用，藍籌股有望迎來新一輪上漲，部分主流ETF有望從中受益。

　　目前滬深兩市合計有80多只ETF産品，不過部分産品成交很不活躍。38隻ETF三季度合計成交量過億，可以滿足散戶投資者的流動性需求。

　　滬港通和交易型開放式指數基金(ETF)期權是資本市場兩大新制度，在基金産品中，和這兩大新制度關係最密切的是ETF産品，大部分主流ETF將搭上滬港通和ETF期權的快車，從中有不同程度的受益。

　　本期中國基金報理財工作室聚焦這些ETF，甄選出2014年三季度成交量過億的38隻主流ETF産品，對這些ETF過去一兩年的收益狀況、跟蹤指數、是否受益於滬港通或ETF期權等方面資訊進行梳理和分析，為那些四季度有意投資ETF的投資者提供參考。

　　主流ETF三季度狂賺15%

　　目前滬深兩市合計有80多只ETF産品，不過，其中部分産品的成交很不活躍，有的一個月成交量都不足300萬元。中國基金報記者統計發現，2014年三季度的65個交易日合計成交量過億的ETF達到38隻，成交量最大的華泰滬深300ETF三季度成交841億元，平均每日成交12.94億元；治理ETF三季度成交1.29億元，平均每日成交198萬元，可以滿足散戶投資者的流動性需求。

　　由於三季度藍籌股和成長股均有很好的表現，市場整體呈現震蕩上漲的格局，絕大多數偏股ETF取得了10%以上的投資回報。38隻主流ETF扣除債券ETF和 黃金ETF 後，三季度平均凈值大漲15.66%，這一投資收益率超過了同期主動偏 股基金13.34%的平均凈值增長率。

　　從三季度收益率對比來看，説明震蕩牛市中，ETF是一個不錯的投資選擇。ETF股票倉位一般可以達到96%到100%，而主動偏股基金最高股票比例為95%，一般平均的股票倉位在85%到88%之間，ETF倉位優勢明顯。

　　今年三季度表現最好的成交活躍ETF集中在中證500，諾安500、南方500ETF和廣發500ETF三隻産品的凈值增長率分別為25.69%、25.43%和25.34%。3 80ETF、商品ETF、新興ETF和中小300的收益率緊隨其後，凈值增長率分別達到了24.97%、23.17%、22.88%和20.36%。

　　偏股ETF中，金融、醫藥和創業板 表現落後，分別有一隻主流ETF三季度凈值增長率低於10%， 金融行業 ETF今年三季度僅上漲8.52%。表現最差的是 黃金ETF，該ETF跟蹤黃金價格，和A股漲跌沒有什麼關係。

　　如果把業績考量期限拉長到去年年初或今年年初，不同ETF業績差異將更加明顯。2013年以來，創業板ETF是表現最好的主流ETF，截至2014年10月9日的累計上漲幅度高達112.34%，中小 300ETF 和新興ETF的表現也不錯，分別大漲了50.54%和47.09%。

　　統計今年以來的主流ETF業績，表現最好的和今年三季度的完全重合，為3隻中證500ETF，今年以來的凈值漲幅均已經超過30%。

　　滬港通如何影響ETF

　　備受市場關注的滬港通擬今年10月推出，來自上交所和香港交易所的資訊都顯示，滬港通的各項準備工作都已經基本完成，有望最快於10月下旬推出。

　　滬港通的總額度為5500億人民幣，香港投資滬市的總金額最高為3000億，內地投資香港股市最多為2500億。根據目前公佈的滬港通對應産品，香港的投資者並不能直接投資于ETF産品，因此不能直接增加ETF的交易投資需求，但滬港通有利於活躍滬市股票，特別是滬市股價低於港股的大盤藍籌股，因此間接影響到一大批ETF的投資。

　　滬港通可從兩方面提升ETF投資價值，一方面在於新增資金投入有利於活躍滬市相關股票，滬港通的滬市股票範圍為上證180指數、上證380指數成分股和A+H股中的滬市股票，總額最多為3000億元的海外資金投資，有利於活躍這些股票。

　　從這一角度來看，滬市的對應ETF將受益，包括上證180ETF、上證 380ETF ，以及成分股幾乎全部在滬港通股票中的上證 50ETF 、上證 紅利ETF 、 央企ETF 、治理ETF、 金融ETF 、金融行業ETF等相關的滬市單市場ETF.

　　另一方面是超大盤股票的A股和H股估值差異，港股中的超大盤股估值比A股高，因此更有利於這部分股票的投資。在滬港通今年4月剛宣佈的時候，超大盤股的H股比A股價格高出較多，高出15%以上的股票至少有20隻，但經過了近期的A股上漲和H股下跌之後，超大盤股的A股和H股估值有所拉近，兩市比價最高的滬市股票是 海螺水泥 ，H股股價比A股高出14.9%，工行、農行、 中國人壽 、 中信證券 、 中國平安 等股票只高出10%左右。

　　一些超大盤佔比較高的ETF將受益明顯，上證50ETF、央企ETF、上證紅利ETF是主流ETF中可能受益幅度較大的産品。

　　此外，跨市場主流ETF中，也將從中受益，滬深300等指數的主要成分股在滬市，中證系列中的金融指數絕大多數成分股也來自於滬市大盤股，因此跨市場的滬深300ETF、添富金融ETF等産品也將受益滬港股。

　　誰將受益ETF期權

　　相比滬港通，正在著手推行的ETF期權制度創新可能對ETF産生更大的正面影響。

　　證監會新聞發言人今年8月表示，滬港通與ETF期權推出並行不悖，ETF期權準備工作也在積極推動當中。上交所在8月份舉辦ETF期權個人投資者座談會，深交所在9月份開始對ETF期權交易進行測試，這些資訊都意味著ETF期權的推出越來越近。

　　ETF期權是一種國際上通行的金融衍生品，是指一種在未來某特定時間以特定價格買入或賣出的ETF權利和合約，具有高杠桿性。ETF期權分為看漲期權和看空期權，由券商發行，券商在發行看漲期權的時候，需要同時持有ETF産品，以對衝市場上漲對券商的風險，將可以大大增加券商買入並持有ETF的意願。

　　ETF期權將對ETF投資價值帶來多方面的提升。第一個提升也就是券商將來如果發行ETF看漲期權，需要買入ETF，大大增加ETF市場需求，也為這些ETF對應成分股帶來一定規模的股票買盤，有望帶動相應指數和對應ETF上漲；第二是活躍了ETF市場，有了ETF期權這個金融衍生品之後，投資者的ETF組合投資、組合套利等方面交易策略更加豐富，提升了ETF流動性。

　　目前滬市測試的2隻ETF是上證50ETF和上證180ETF，深市測試的3隻ETF分別為深100ETF、 中小板 ETF和創業板ETF。從市場成交來看，上證50ETF、深100ETF和上證180ETF分別名列三季度ETF交易金額的第二、第五和第六位，分別成交482.26億元、168.31億元和143.46億元，創業板ETF和中小板ETF分別成交135.88億元和76.06億元，不過由於中小板ETF規模比創業板ETF規模大很多，這兩隻ETF誰將入圍ETF期權或同時入圍，還都是未知數。

　　此外，跨市場的滬深300ETF成交非常活躍，儘管暫時沒有進行ETF期權測試，但也有可能加入進來，滬市的華泰滬深300ETF和深市的 嘉實滬深300ETF 是目前成交最活躍的兩隻滬深300ETF。

　　從受益ETF來看，基本確定入圍ETF期權的上證50ETF、深100ETF和上證180ETF將從中受益明顯，中小板ETF和創業板ETF還需要等待最終是否入圍才能確定是否直接受益。

　　在間接受益的ETF方面，只要是和上述基本確定入圍ETF期權的ETF成分股相似度非常高，也會因券商買入ETF後發行看漲期權而間接受益。主要包括滬深300ETF、央企50ETF、深成指ETF、金融ETF等一批ETF産品，其中滬深300ETF因成分股絕大部分來自於上證180指數和深100指數而間接受益。