經歷了前期的持續上漲後，部分基金傾向於認為，四季度市場可能出現震蕩格局，但在改革預期和滬港通正式啟動的支撐下，A股有望在震蕩中保持較高的活躍度和可參與度。

　　市場仍有向上動力

　　上周滬深兩市延續節前強勢格局，呈現慣性上攻態勢，周中再創反彈新高。上證指數全周收報于2374.54點，漲0.45%，中小板綜指與創業板綜指分別上漲0.99%和1.17%。

　　對於下一階段市場演繹方向，匯豐晉信基金指出，市場在創出新高後盤面明顯分歧加大，而當市場調整時，股指總能在低點企穩回升，且多行業齊漲、資金逢低買進特徵明顯。不僅如此，兩市成交量呈持續放大態勢，可以預計市場仍有向上動力。近期週邊市場多現調整，A股市場此次不受影響維持強勢，也顯示出國內投資者信心高漲。此外，政策方面利好頻傳，央行與銀監會節前發佈了超預期的房地産鬆綁政策，10月份即將召開的四中全會改革預期及滬港通正式起航等驅動性事件，也有望進一步激發市場熱情。

　　儘管短期經濟依舊乏善可陳，但數據的短期變化已經不是市場關注的中心。農銀中小盤股票、農銀消費主題股票基金經理助理顏偉鵬認為，經濟疲弱並不是股市表現的主要矛盾，決定股票指數方向的關鍵是對系統性風險預期的變化，而非經濟指標的強弱。剛剛公佈的9月製造業PMI指數表現出弱勢企穩，既缺乏強勁擴張動力，但也沒有繼續惡化。在産能過剩、人口紅利消退和結構轉型的大週期背景下，雖然製造業發展長期面臨下行壓力，但短期也不必過度悲觀。一方面，目前地産政策在局部地區已有所鬆動；另一方面，新訂單和新出口訂單的回升顯示內外部需求尤其是外需對製造業將有一定支撐。投資者對於改革和轉型創新的預期日趨樂觀，雖短期會有波折，但中期仍可樂觀。不排除10月份市場可能階段性低迷，但即便如此，改革創新的時代大趨勢將降低股市系統性風險。

　　繼續因循改革主線

　　對於四季度的配置思路，諸多基金繼續延續前期的改革主線。信達澳銀基金在四季度A股投資策略中表示，四季度A股市場投資仍將循政策而動。隨著住房信貸的放鬆和地方債務規範，房地産市場景氣有望迎來階段性回暖，四季度房地産板塊也有望迎來階段性反彈；從長期戰略性配置來説，生物醫藥、TMT、食品飲料、農林牧漁等業績高增長板塊值得重點關注；同時，滬港通、並購重組、國企改革、能源安全，以及自貿區和京津冀等主題仍值得重點關注。

　　萬家基金認為，四中全會前後的時點值得關注。一方面，這一時點可能是今年改革預期的高點，而本輪上漲的一個大邏輯就是改革；另一方面，從微觀角度來看，大部分上市公司的增發和收購將在年底前完成，而年內難以再有另一次收購或者增發，PE+增發並購的模式年內也將告一段落。長期來看，新能源、新材料、網際網路和大安防等領域值得關注；而從短期看，軍工和國企改革標的，福利彩票和京津冀等概念值得關注。

　　此外，隨著房地産政策的繼續放鬆，一些基金經理對地産産業鏈上的機會也産生了興趣。天治創新先鋒基金經理陳勇認為，房地産政策放鬆“首套房”界定標準，改善性購房需求得到政策上的支援，再加上假日期間，房地産銷售數據改善，房地産板塊漲幅較好，可以加大對房地産産業鏈的配置。