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市場預期滬港通10月成行

  • 發佈時間:2014-09-09 14:32:03  來源:深圳特區報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  眾所期盼的滬港通又邁出了重要一步。9月4日,上交所及中國結算與港交所及香港結算簽訂四方協議,這被認為是滬港通即將開通的前奏,目前市場人士普遍預期10月滬港股市連通已經是“板上釘釘”。

  今年4月10日宣佈滬港通之後,市場一直反應平淡,一直到7月底,其重要意義似乎一夜間才被市場所認知,在四方協議簽訂的宣傳通稿上稱“滬港通一經問世,就被視為中國深化經濟體制改革、穩步推進資本市場雙向開放的重要嘗試”,“形成一個長期的制度安排,逐步實現中國資本市場的雙向開放”。市場人士普遍預期,滬港通將使A股加速融入國際市場,給市場帶來增量資金,促進A 股進一步上漲。

  ■ 深圳特區報記者 林彥龍

  走向開放的重要一步

  “滬港通將使中國的資本市場‘正式出海’”,英大證券首席經濟學家李大霄表示,“它的意義遠大於QFII和RQFII,其中最為重要的一點是排除了投資人的資格限制,步子大了很多,從金額上,第一期滬股通的額度3000億元已經相當於這麼多年的QFII總額。”

  “資本市場開放的序曲”,瑞銀證券陳李用一句話定義滬港通。“全球投資者不會忽略正在開放的A股市場,這個世界第二大經濟體市場,全球第五大市值市場,亞洲最便宜市場,以及過去四年主要新興國家中表現最差的市場”。

  光大證券薛俊認為,“滬港通”相比 QFII和RQFII優勢明顯,首先投資者的範圍很廣,幾乎沒有限制;其次結算由中登公司完成,不需要自己去匯兌;再次無鎖定期,資金得以快速進出,成本更低;最後額度以先到先得的方式取得,有利於充分利用。

  “滬港通將A股推向全球舞臺,從而可能為香港釋放大量內地投資機會。”北京高華認為,“對於全球投資者而言A股重要性不容忽視,因為滬港通計劃創造了一個市值、交易量在全球排名第二、三的‘中國市場’,為投資範圍增加了855家市值在10億美元以上的公司。從南韓和中國台灣的經驗看,中國A股可能會很快被納入全球基準股指。”

  帶來鉅額增量資金

  從7月底反彈以來,滬深兩市成交急速放大,目前兩市成交4000億元已經成為“新常態”,比7月底之前放大3倍。

  股市活躍特別是藍籌股的活躍帶動了週邊增量資金入市,市場保證金和開戶數飛速增長,8月份資金搬家進入股市超萬億元,而9月第一週已經超過4000億元。相當一部分原因歸功於滬港通帶來的樂觀預期。

  雖然剛開始滬股通的資金額度為3000億元,但多數機構認為,未來額度和市場都有擴容可能。申銀萬國王勝認為,滬港通額度是以買賣差額計算的,3000億滬股通額度“將輻射巨量的潛在增量資金”。

  滬港通為離岸人民幣市場找到了可供投資的途徑。至 2014年7月,僅香港地區的人民幣存款就已達到9367億元,同比同期增長34.7%。

  資金成本是不可忽視的因素,李大霄介紹,內地資金年收益最低目標要求基本都在8%—10%,但境外資金成本很低,每年有3%—5%的收益率已經可以讓投資人滿意,而上證50有股息率已經達到4%,相當有吸引力。

  另外,通過滬港通,A股納入全球基準指標(如MSCI)進程將會進一步提速。李大霄認為,以後全周資金配置中國股票額度將翻番,不僅局限于港股,還將延伸到規模為港股1.3倍的A股市場。

  瑞銀證券首席策略分析師陳李認為,滬港通機制啟動後,海外投資者理論上可持有股票市值高達9000億港元,因此滬港通為A股估值提供支援。“滬港通將可提高外資對A股藍籌的定價權,預期至今年年底滬港通將可帶動A股上升5%”。

  高盛認為,由於A股普遍派息水準高於環球其他市場,相信可吸引海外投資者參與,滬港兩地的總成交量有望會升至全球第三位、市值升至第二位。高盛最新的報告表示,滬港通將吸引1.3萬億美元(約7.8萬億人民幣)境外資金配置A股。

  德意志銀行表示,中國股市還將有11%的上漲空間。

  兩地市場存差異

  不過也有專家對滬港通的作用存疑,深圳一位私募人士對記者表示,2007年正是因為港股直通車的利好,香港恒生指數創下了31958點的歷史高位,至今遙不可及。類似于高盛“7.8萬億”這種衛星,聽起來總覺得不太靠譜。

  深圳信和投資總監關鐵良也表示,滬港通最受益的可能是香港市場中估值遠低於內地市場的小盤股,而且香港和內地市場早已經“悄悄連通”,對於先知先覺的資金來説渠道很多,不需要等到滬港通推出才入場。由於香港市場的多樣化,也有專家認為對資金的吸引力會大於內地市場,上述私募人士表示,同樣的資金,是願意做T+0還是願意做T+1恐怕不言而喻。安信證券吳照銀也認為,短期來看,香港市場將會更具有吸引力,在一定程度上,甚至會出現資金凈流出。

  滬港市場的另外一些差別也引起投資者的關注,香港致富證券董事李波表示,假設一個AH股票由於突然有利好,A股無量漲停,投資者在買不到的情況下可以買入H股,而已經有股票的人則可以通過H股的期權等衍生産品在高位賣出鎖定利潤,對於有條件的投資者在滬港通開通後,應關注這種套利機會。

  中金公司王漢鋒總結了香港市場與A股有“六大不同”,香港市場行業分佈相對集中;海外和機構投資者佔據主導位置;更多受到全球資金流向的影響;市場制度包括交易時間、T+0交易、漲跌停板、融資融券業務等方面與A股市場也有不同;結構性産品和衍生品種類更加豐富;波動性略高、換手率低、大部分小盤股相對大盤股存在估值折價等。

  滬港通問答

  1、何為“滬港通”?

  滬港股票市場交易互聯互通機制。北向的為“滬股通”,南向的為“港股通”。合稱“滬港通”。

  2、投資者有什麼門檻?

  海外投資者想買A股的股票,沒有個人投資者門檻限制,內地的個人投資者要參與入境股通,證券賬戶和資金賬戶餘額必須合計不低於50萬元人民幣。

  3、哪些股票可以買?

  港股股民可以購買上證180、上證380的成份股,以及同時在上交所和港交所上市的A+H股,一共568隻。內地股民可買聯交所恒生綜合大型股指數成份股、恒生綜合中型股指數成份股以及其他同時在上交所和聯交所上市的A+H股,一共 265隻。ST股兩市均除外。

  4、節假日怎麼辦?

  每逢內地或香港假期,滬股通都不開放;假日前一天因款項交收安排而不開放。

  5、兩地交易規則有何不同?

  A股T+1,港股T+0;A股市場僅包括股票和基金,港股市場則包括股票、恒生期貨、期權和對衝基金。A股有漲跌停板,港股沒有限制。A股看行情免費,港股看股市行情要收費。A股上漲顯示“紅色”,下跌“綠色”,港股相反(但目前可以看入境股行情的內地交易系統基本已經調整過來)。(林彥龍 整理)

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