自7月開始逐漸騷動的市場，火熱的氣息不斷瀰漫。

　　從2250點到2280點再到2300點，一切似乎都預示著市場已經開啟強勢反彈，一片叫好聲中，9月16日大盤突然下挫，滬綜指跌幅達1.82%，風向轉變之快令許多股民叫苦不迭，紛紛抱怨踏錯了節奏，甚至開始質疑，説好的牛市呢？

　　牛市到底是真實還是泡影？是現實還是虛幻？記者先後採訪了華南多家基金公司基金經理，他們或樂觀滿滿，或保守積極，整體而言，意見趨同於如今的大盤波動是較為正常的調整，對未來的道路，看多的意見佔上風。

　　 寶盈彭敢看好牛市，王鵬輝謹慎

　　“我們從去年年底就開始認定牛市來了，不是現在才這麼説。牛市從來都是突然而來的，去年十八屆三中全會的文件出來後，基本就預示著牛市要來了。”寶盈基金投資總監笑著向理財週報記者説道，語氣中透著堅定。

　　對於9月16日大盤的異常波動，彭敢認為這只是正常的市場回調。“如果眼光長遠，根本不用考慮這些短期的波動，未來肯定也還會有一些大跌，甚至不排除有4-5個點的單日大跌，這是很正常的。持續性的不斷上漲反而是不健康的，偶爾的回調才是比較有利市場的。接下來股票基金肯定也會有一個很大的爆發。”

　　今年9月13日，彭敢辭任寶盈鴻利收益基金經理，不再掌管該基金。彭敢表示，“沒有什麼別的原因，就是要管的太多了，分身乏術。”而據數據顯示，寶盈鴻利收益在彭敢管理期間表現十分優異，年化回報率高達43.88%，在21隻同類可比基金中位列第一。

　　除了已經辭任的寶盈鴻利收益，目前彭敢同時管理著寶盈資源優選、寶盈新價值、寶盈科技30三隻基金，其中寶盈新價值和寶盈科技30都是今年新發行的産品。這三隻基金同樣業績表現出色，尤其是寶盈資源優選，回報排名在220隻基金中位列第二。其在今年8月28日進行的成立以來的第三次分紅，以每10份基金份額派發1.6元紅利的成績創下了2014年以來前10股基中最大手筆的分紅記錄。

　　數據顯示，近1年、近3年、近5年來寶盈資源優選的投資收益率均排名同類前10名。良好業績吸引投資者申購，根據二季報數據，寶盈資源優選股票(愛基，凈值，資訊)今年以來資産規模提升迅速，已經翻番。

　　相較彭敢對“牛市已到”的堅定，多位基金經理則顯得更為謹慎。

　　大摩多因子、大摩量化配置基金經理劉釗認為，“在缺少經濟基本面支撐的情況下，現在判斷牛市來臨還為時尚早。從長期來看，當前A股確實處於歷史的底部區域，當多個利好因素同時出現時，市場較為容易出現一輪明顯的反彈。因此，我們傾向於認為當前的行情仍然是一輪較大的技術性反彈，中長期走強還需要經濟基本面的支援。”

　　截至9月17日，劉釗管理的大摩多因子策略以36.4%的業績漲幅成為今年以來業績最好的前十大股基之一，大摩量化配置亦有超過20%的漲幅。兩隻基金的回報排名均在同類基金中排在前列。

　　景順長城投資總監王鵬輝亦表示了相似的看法，“市場機會比以前多一些，有牛市的跡象，但企業盈利沒有向上的動力，漲上去的是估值，還沒看到業績，所以我認為更像是熊市尾聲。因為真正的牛市還是需要業績來支撐，例如2006、2007年，以及近年來的創業板、中小板行情，都是有真正的業績支撐的。現在的這一波行情，還不到藍籌業績上調，並不圓滿，只能説是估值夠便宜了，全球來看，A股指數漲幅太小了，有上漲的需求。”

　　目前王鵬輝亦同時管理著三隻基金，包括去年聲名赫赫的景順長城內需增長和景順長城內需增長貳號，以及景順長城策略精選。今年以來，這幾隻基金錶現稍顯遜色，景順長城內需增長業績下滑了0.37%，景順長城內需增長貳號業績漲幅為零，而景順長城策略精選亦只小幅上漲了5.09%，不過就總體回報而言，三隻基金都在同類基金中位列前茅。

　　廣發基金經理李巍也認為真正的牛市還未到來，“所謂大的藍籌股行情，或者大家預期真正的牛市，目前點還不到，我總體上覺得整個經濟還是處在轉型和改革的過程中，包括宏觀經濟的增速，大家會在未來兩三年看到不斷振蕩尋底的過程，在這種大的背景下，我個人傾向認為大部分傳統週期性行業，所謂的藍籌股大部分沒有太大的機會，這是我的一個基本判斷。”

　　“藍籌股確實在某些時間點上有它的配置價值，尤其我們現在講轉型和改革，很重要的是國企改革，國企改革確實會帶來藍籌股裏面國有企業的效益提升，包括ROE水準和利潤水準的回歸正常，這確實會帶來投資機會。對於藍籌股的機會我不排斥，但是我絕對不會以它作為我整個配置的重點。我更希望可能在某些時候，它作為一種配置的輔助。”李巍補充道。

　　而同樣在今年業績出色的大成基金經理李本剛則表示，“長期宏觀經濟面臨比較困難的階段，短期來看流動性又處在較為緊密的刺激，所以現在市場漲得很好，賺錢效應明顯，但這個市場遠遠沒有達到趨勢上漲的階段。在沒有長期增長點的情況下，短期又出現市場處於底部區域、流動性偏松，就有了短期階段性機會。我對市場的判斷是區間階段性震蕩的行情，如果漲得太多應該警惕，如果跌得多就該逆向操作，當市場在2000點左右就説明市場對中國經濟的負面反應很多，是個底部區域，跌破2000點我覺得也不是沒有可能，但跌破可能也不大。”

　　 新能源汽車醫療軍工集體受寵

　　一千個讀者就有一千個哈姆雷特，不同基金經理心中也有各自鍾情的板塊。不過，記者從對基金經理的多番採訪中注意到，儘管對“牛市是否已經來臨”的問題判斷不一，但在板塊的選擇上，幾乎出奇地一致。TMT、醫藥、新能源汽車、軍工等板塊幾乎成為了基金經理們當下最看好的行業。

　　數據顯示，今年截至9月18日，新能源汽車指數暴漲63.15%；申萬行業國防軍工上漲49.68%；通信上漲45.22%；電腦上漲57.93%；醫藥生物上漲33.16%，足見這些板塊的上升勢頭之強。

　　景順長城王鵬輝就十分看好新能源汽車板塊，他認為，“新能源汽車産業鏈的發展空間大。全球來看，中國汽車的出口量非常小，而製造業強國都是汽車製造業強國，比如美國、德國、日本。汽車産業走向智慧化的過程，在未來五年十年會有很大變化。中國汽車産量保持增長，但滲透率偏低，還有很大的增長空間。中國經濟的振興大概率還是依靠製造業，而汽車是目前全球最大的可貿易品。”

　　根據二季報，王鵬輝管理的景順長城內需增長在二季度共持有比亞迪(行情，問診)超過1100萬股，是其前十大重倉股之一。而景順長城基金公司旗下共有五隻基金對持有了比亞迪，合計持股近3000萬股，可見其對新能源板塊的積極態度。

　　除了新能源汽車，王鵬輝認為醫療行業的前景也不錯，比如基因測序，但好公司仍需時間培育。此外，王鵬輝認為解放人類勞動力的供家庭或工廠使用的機械智慧化也有想像空間。

　　同樣看好新能源汽車的還有廣發基金李巍，其管理的廣發策略優選、廣發主題領先兩隻基金的二季度前十大重倉股中都出現了新能源汽車的身影。李巍表示，“政府對這塊的政策支援力度還是非常大的，我覺得下半年會有一個非常明顯的放量過程，包括拉動整個新能源汽車的産業鏈。”

　　除此之外，李巍認為當前這個時間節點還應該從移動網際網路行業和軍工行業尋找投資機會。“我們現在明顯地感受到智慧手機的普及，移動網際網路行業發展非常快，對我們生産生活方式産生非常大的影響，我們應該持續從這裡面尋找機會；而軍工方面，可能會在後面幾個月有比較多的政策推出，包括現在越來越多的民營企業開始進入軍方的採購體系。我們原來一直看軍工有一個很大的問題，因為大部分軍工企業都是國有企業，它的運作機制、體制上存在比較大的問題，站在目前這個時點上看，一方面越來越多機制更靈活的民營企業他們開始進入軍方的採購體系，另外一個隨著國企改革，我相信有很多原來軍工的國有企業他們運營效率在提高。”

　　大成基金李本剛也向理財週報記者闡述了其看好的投資方向，“第一，網際網路。中國一些上市企業在垂直網際網路中有巨大的彈性，包括像財經類網站；第二是環保，節能減排，新能源，新能源汽車；第三是汽車電子，像手機這種消費電子，大的投資機會已經過去了，需要找一個彈性更高的，汽車電子可能是未來值得關注的領域；第四，傳統經濟也有機會，包括今年上半年的農業。”

　　寶盈彭敢談到，“其實大家看好的方向都比較一致，軍工、醫藥、新能源汽車等，無非都是一些成長空間都比較大的行業。”

　　選股邏輯：持續盈利模式是關鍵

　　板塊的成長性機會就擺在眼前，但是能不能抓到牛股就憑各家本事了。

　　對大多數權益類基金經理而言，估值是最關鍵的一環，更是安身立命之本。彭敢笑言，“找股票無非就是要從它的盈利模式的可持續性和運營模式的增長空間去進行判斷，我會選擇一些顛覆性較強的行業裏面的企業。”

　　廣發基金經理劉曉龍則表示，“對我個人而言，現在是一個精選個股的時代。現在的情況與2007年不同了，隨著經濟增長變緩，行業異化，同行業的公司的情況也出現很大的不同。2007年的時候，行業中的公司全部都快速增長，可能一些差的公司彈性更好，因為不需要很好的管理，不需要給渠道投錢，産品也一樣賣得出去，所以當時同一行業的個股有相同的屬性和上漲的情況。現在情況不同了，隨著行業增長的變緩甚至沒有增長，一些好的公司會體現出來，光看行業沒有意義了。”

　　劉曉龍目前在廣發擔任廣發行業領先和廣發新動力兩隻基金的基金經理，兩隻基金的表現都十分搶眼。其中廣發行業領先回報排名在229隻可比基金中位列29名，而廣發新動力以67.51%的成績在375隻同類基金中拔得頭籌。其透露，“近期我加了不少倉，這一倉位可能會保持到年底，因為我認為到年底為止都相對樂觀。”

　　劉曉龍向理財週報記者解釋稱，“從我投資的行業來説，農林牧漁看兩年期的反轉，這塊是不會動的。汽車零部件中，有很多成長股，但在市場中被認為是週期股，被給了價值股的估值。我認為這塊會有估值修復的機會，現在很多個股也從10-15倍的估值上漲到20多倍，但仍然有一些個股我認為是低估的狀態。環保股今年一直下跌，但一些主流的公司業績仍然是增長的，我認為下半年尤其在年底會有估值修復的機會，現在已經開始逐步體現了，事實上近期環保板塊表現不錯。”

　　“對未來一個季度來説，在大盤股和成長股類型的基金中，我更看好成長股類型的基金。我對成長股的定義是：公司每年業績增長20%以上，未來可以看連續增長5年的。我認為這類型的基金所持有的公司股票，在未來一段時間有估值切換的機會。比如説，公司2014年業績增長30%，2014年給25倍的估值。如果大家認為他在2015年業績也增長30%，那麼這只股票可能會出現估值切換，為了保持25倍的估值，股價會隨之上升。當然，時間是不定的，可能先漲個15%，可能2015年2月份就漲到25倍的估值，也可能中途回調15%-20%，到年底再漲到25倍。這類公司還挺多的，不過在創業板中比較少，創業板上漲的邏輯與此不同。”劉曉龍補充道。

　　而大成李本剛強調，“通過對創業板估值的分析，我們認為創業板短期記憶體在一定的估值壓力，估值風險的釋放大概會發生的十月份。市場一般會在企業業績兌現時意識到估值的風險，所以四季度，前期大幅炒高的主題投資會蘊藏業績不能支撐的風險。但這類風險不會是特別大的風險，如果市場出現了大幅調整，也可能正是建倉和調倉的機會。明年的行情我們認為大概率會比今年略好，市場底部會緩慢抬高。”