債券基金是中國公募基金産品中，數量僅次於股票基金的第二大基金類別。然而在餘額寶等貨幣基金和銀行理財産品的層層擠壓下，債券基金最近卻“叫好不叫座”，陷入了業績上漲規模不增反降的怪圈。

　　今年以來債券基金交出了一份靚麗的業績答卷。海通證券數據顯示，截至7月底，債券型基金的平均凈值增長率已達5.76%，遠高於同期股票基金和混合基金2.87%、2.57%的增長率，也大幅高出貨幣基金2.73%的收益率。

　　但遺憾的是，良好的業績回報並未給債券基金帶來普遍的規模增長。基金業協會數據顯示，相較去年末3176.76億份的規模，債券基金二季度末規模僅2591.80億份，半年時間減少了584.96億份，降幅為18.41%。相比于1.59萬億份額的貨幣基金規模，債券基金份額只有貨基的一個“零頭”，僅相當於貨基規模的16%。

　　同為中國百姓的大眾理財工具，銀行理財産品今年前5個月餘額增長3.76萬億元，已超過2013年全年增量的戰績，債券基金夾縫中求生存的處境可見一斑。

　　“債券基金與銀行理財産品相比，無疑有很多劣勢。”農銀恒久增利、農銀增強收益債券基金經理史向明分析，比如宣傳時不能給出明確的收益預期，過於透明、市價計價會帶來凈值的波動，也不能採用很多理財産品採用的資金池模式。

　　數米基金分析師王煒也表示，去年下半年的債券熊市為近年來所罕見，投資者突然意識到原來債券基金的風險很大。在今年上半年債市回暖的背景下，債券基金漲幅較大，多數人選擇了落袋為安。“債基的競爭對手像銀行理財和貨幣基金都屬於基本不會虧本的産品，這一點也使得厭惡風險的債券基金持有人選擇了離開。”

　　去年下半年以來，餘額寶帶來的貨幣基金風潮所掀起的漣漪效應也造成了債券基金的“失寵”，社會上的無風險收益率大幅度攀升使得股市、債市的吸引力都下降了，人們對風險的厭惡變得更強，對收益率的期望值卻更高了。

　　不過近期來看，貨幣基金收益率逐漸向4%左右的年化收益回歸，“此消彼長，如果債券牛市能夠再長一些，或許能挽回投資者離開的腳步。”王煒説，對於那些能夠沉澱超過半年、一年甚至更長時間的資金，債券基金不該是被忽視的投資品種。

　　在債券基金規模跌到谷底的現狀下，業內人士也分析，規模進一步縮水的空間也已經不大。好買基金數據統計，7月新成立的固定收益類基金共計12隻，合計募集規模76.61億元。從7月所有新募集的基金看，固定收益類基金佔比達到50%。未來在利率市場化的進程中，債券、貨幣市場規模有望持續擴大。

　　對於債券基金未來的走向，業內人士則多表示樂觀。泰達宏利淘利債券基金基金經理胡振倉分析，儘管7月份以來，債市結束了單邊上漲行情，出現小幅調整，然而市場一致認為，影響債市走牛的基本面因素沒變，債市下半年或將延續慢牛行情。

　　史向明也認為，債券市場與中國宏觀經濟休戚相關。“債券基金能充分享受到中國經濟結構轉型、利率市場化直接融資替代間接融資改革的成果。中國經濟結構轉型為債券行情演繹提供了有利的經濟和貨幣環境，長期來看，直接融資的發展將帶來更多更有特色的債券投資標的。”