截至昨日，公募基金2015年年報披露完畢。基金經理對於今年的投資整體預期偏向謹慎，認為在經濟增速面臨壓力的背景下，一方面需要降低收益預期，另一方面需要做足確定性，強調以合理的價格持有具有長期競爭力的公司。

　　具體投資方面，近年來的績優基金整體上依舊偏好成長風格，其中尤以資訊産業、生物醫藥、消費升級、智慧製造等領域內估值合理的龍頭股最為受寵；同時，也有不少基金寄望于隨著供給側改革的逐步落實，以鋼鐵、煤炭、建築等為代表的長期産能過剩行業的競爭格局能夠得到改善，迎來階段性的“第二春”投資機遇。

　　“今年預期收益率應有所降低”

　　展望市場走勢，基金經理整體預期偏謹慎。

　　“預計2016 年經濟仍將弱而不破，上有壓力，下有底線。”新華優選消費基金經理崔建波表示，上半年隨著房地産市場的回暖和供給側改革的進行，經濟數據有望逐步好轉，但需要密切關注房價走勢和房地産政策，如果房價整體漲幅過快，疊加大宗商品價格反彈和相對偏松的貨幣環境，則下半年可能出現通脹，如此，則反過來對貨幣政策帶來壓力。

　　興全合潤分級基金經理謝治宇認為，今年實體經濟改善預期難言樂觀；資金面進一步寬鬆空間十分有限，需警惕流動性拐點；而目前市場總體估值不低。在此大背景下，今年預期收益率應有所降低，整體投資策略趨於謹慎。

　　儘管判斷宏觀經濟政策以穩為主，後續的改革政策將逐步落地，流動性仍維持目前的寬鬆格局，但在嘉實策略基金經理丁傑人看來，由於實體經濟的盈利水準受制于整體經濟的疲弱仍然維持較低的水準，因此新增的流動性並沒有向實體經濟轉移，減持壓力和IPO的壓力導致2016年市場流動性比2015年要差。

　　富國天惠成長基金經理朱少醒表示，2016年中國實體經濟下行的挑戰依然嚴峻，期間不排除出現對通縮的擔憂。市場上行的機會可能在於流動性的持續寬鬆和投資者重新將注意力投放在改革帶來的長期增長紅利的逐步釋放上。但去年策略中預期的投資者長期風險偏好上升在經歷股市大幅波動後變得不確定。

　　成長，要來“真”的

　　具體到投資佈局角度，整體上，尤其是近年來的部分績優基金經理，依舊偏好成長風格，其中尤以資訊産業、生物醫藥、消費升級、智慧製造等領域內估值合理的龍頭股最為受寵。

　　“戰略新興産業是經濟轉型和資本市場配置的中長期方向。”在中郵戰略新興産業基金經理任澤松看來，我國産業結構已在漸變，人口結構變化與收入增長推動消費從商品轉向服務，傳媒、體育、醫療、教育、養老等領域需求逐步釋放。資訊技術相關的大數據和雲計算、智慧製造、新材料、新能源汽車等都會是中期轉型的重點方向。因此將在資訊産業、生物醫藥、消費升級、智慧製造等領域重點配置。

　　需要指出的是，在投資不確定性較大的當下，即便是成長“粉”，基金經理依舊強調估值安全這一因素，認為需要仔細甄別“成長”的含金量。

　　“在具有較好成長性的行業中精選個股，考慮估值和成長性的匹配可能具有更加現實的意義。”浦銀安盛新興産業基金經理吳勇坦言。

　　崔建波預計，今年股市調整壓力大，尤其是創業板調整壓力更大。主題投資的重要性大幅下降，尋找真成長、估值低、趨勢向上的板塊和個股變得更為重要。長期看，新興産業部分股票在經歷估值調整後，會重新具備配置價值，目前看，估值仍然有調整空間；長期看，新興産業競爭力仍然是中國的核心競爭力，現代服務業和高端消費長期成長機會突出。

　　寶盈資源優選基金經理彭敢預期，利率下行趨勢下，降息降準已經兌現，資産價格決定於未來現金流，在現金流充裕和A股不發生系統性風險前提下，以成長股為代表的創業板、盈利模式逐漸清晰的新型藍籌以及智慧製造轉型升級等都存在新時代資本市場盛宴的機會。

　　供給側改革或帶來藍籌“第二春”

　　與此同時，也有相當一部分基金將投資視野轉向了供給側改革，預期隨著供給側改革的逐步落實，以鋼鐵、煤炭、建築等為代表的長期産能過剩行業的競爭格局能夠得到改善，迎來階段性的“第二春”投資機遇。

　　萬家行業優選基金經理莫海波表示，長期看好的代表新經濟轉型的部分傳媒、新能源等行業股票已經顯示出了中長期的價值投資機會；此外，在供給側改革的強力推行下，很多傳統行業的供給收縮出現了難得的歷史機遇。預計隨著這些行業的供給收縮，行業基本面改善將會超預期，一旦映射到資本市場，便可帶來邊際上的利好。

　　“今年重點關注受益於供給側改革和"一帶一路"的大盤藍籌行業，例如：地産、化工、建築等行業。除此，我們還會對新能源和傳媒行業進行自下而上的標的選擇，對基本面較好、估值合理的標的進行長期配置。”莫海波表示。

　　“傳統經濟受經濟增速放緩壓力較大，但隨著供給側改革的逐步落實，鋼鐵，煤炭等長期産能過剩行業的競爭格局將有望得到改善。”易方達瑞享靈活基金經理廖振華表示，“重點關注以下行業和個股的投資機會：一是行業成長性較好的網際網路經濟；二是以醫療、教育、文娛為代表的現代服務業；三是受益於供給側改革的行業，如鋼鐵、煤炭等行業；四是具備核心競爭能力、價值低估的成長性企業。”